沃伦·巴菲特于 1965 年获得了伯克希尔哈撒韦公司 ( BRKA +0.63% ) ( BRKB +0.67% ) 的控制权，并将其作为他的主要投资工具，直至 2025 年退休。在他担任首席执行官的 60 年任期内，伯克希尔哈撒韦公司的股票价值平均每年上涨 19.9%，这是一个令人难以置信的复利记录。
但在此期间，伯克希尔哈撒韦公司只支付过一次股息：1967 年每股 0.10 美元的现金分配。这家控股公司不愿支付股息是其成功的关键。尽管伯克希尔（尤其是近年来）回购了自己的股票，但自巴菲特 1965 年接管以来，其重点一直是将其收益和投资收益再投资于新的投资和收购。
尽管格雷格·阿贝尔 (Greg Abel) 于 2026 年 1 月接任首席执行官，为伯克希尔开创了一个新时代，但不要认为这些资本优先事项即将发生变化。
不支付股息是伯克希尔成功的重要组成部分
正如阿贝尔在致伯克希尔哈撒韦股东的第一封信中指出的那样，“我们对现金股息的态度仍然是，只要每一美元的留存收益合理地可能为股东创造超过一美元的市场价值，伯克希尔就不会支付股息。”
纽约证券交易所代码：BRKB
换句话说，伯克希尔哈撒韦公司似乎仍然致力于巴菲特的做法，正是这种做法将这家前纺织公司变成了世界上最大的企业集团之一。今年到目前为止，阿贝尔已经证明伯克希尔仍在将其资本部署到新的收购和投资中。
例如，7月24日，伯克希尔哈撒韦公司以85亿美元完成了对住宅建筑商泰勒莫里森的收购。此外，今年在阿贝尔的领导下，该公司还增持了 Alphabet 的股权。第二季度，伯克希尔增持了 170 亿美元，其中 100 亿美元来自对新发行的 Alphabet 股票的私募投资。
股票回购仍然是次要选择
只有时间才能证明这些由阿贝尔领导的收购和投资的表现是否会与沃伦·巴菲特在伯克希尔投资组合中的投资一样好，甚至更好。虽然将现金流和资本再投资到新投资仍然是伯克希尔哈撒韦公司的主要关注点，但这并不是其多余资本的唯一用途。
除了伯克希尔对其资本再投资能力充满信心之外，该公司历来也因税收效率低下而避免发放股息。现金股息是应税的，但股票回购实现了向投资者返还资本的相同目标，仅对出售股票的人征税。
阿贝尔自掌舵以来已恢复回购。伯克希尔维持与以前相同的回购政策，仅在管理层“保守地确定”股票交易价格低于内在价值时选择回购股票。伯克希尔哈撒韦在 2026 年第一季度仅回购了 2.35 亿美元的股票，但自 4 月份以来加速了回购，在第二季度回购了 45 亿美元，此后又回购了 35 亿美元。
根据最近的活动，阿贝尔似乎正在新投资和回购之间取得平衡。虽然不确定，但这种做法可能会继续下去，特别是考虑到伯克希尔哈撒韦公司 1.26 万亿美元的总资产中，有超过 3500 亿美元仍然是现金和现金等价物。伯克希尔哈撒韦公司可能仍然不是股息最高的股票之一，但阿贝尔可以说坚持了使其成为成功的长期投资的方法。