GPU市场由Nvidia (NVDA -0.03%)和Advanced Micro Devices (AMD +2.49%)双寡头垄断。 Nvidia 正在大规模出货 Blackwell，并将 Vera Rubin 打造为下一个机架级平台。与此同时，AMD 正在销售 MI300 系统，并准备推出下一代 MI400 加速器，以保住自己的市场地位。
亚马逊、Alphabet、微软、甲骨文、Meta Platforms、Anthropic 和 OpenAI 都没有选择一家供应商为人工智能 (AI) 扩建提供芯片。相反，他们将 Nvidia 和 AMD 的解决方案塞进同一个堆栈中，因为供应紧张，不同的工作负载需要特定的架构，而且没有人可以坐等。
这是人工智能基础设施格局的背景。然而，在太空探索技术公司作为上市公司的第一次财报电话会议上，埃隆·马斯克(Elon Musk)踏入了芯片领域，并明显地表达了他的偏好。
马斯克并没有对冲他的赌注
在 SpaceX 第二季度财报电话会议上，马斯克没有留下太多解释的空间。他说：
[G]展望未来，我们决定仅在 Nvidia 上构建，因为我们认为 Vera Rubin 架构是最好的架构。我们认为它是最好的人工智能计算机，我们非常重视与 Nvidia 在多个层面上的密切合作和伙伴关系。所以我们是 Nvidia 独家的。
对于多年来关注特斯拉的人来说，这确实并不令人震惊。特斯拉在英伟达的硬件上训练其部分自主堆栈，而该公司正在为机器人出租车和擎天柱开发自己的推理芯片。马斯克此前曾公开表达了对英伟达首席执行官黄仁勋的钦佩，承认特斯拉和 SpaceX 将继续大规模订购英伟达芯片。与 SpaceX 的通话只是巩固了已经存在的关系。
SpaceX 和特斯拉 CEO 埃隆·马斯克。图片来源：白宫。
SpaceX 正在使用 Nvidia 的芯片做什么？
人工智能芯片不仅仅用于地球上的聊天机器人。 SpaceX 正在使用 GPU 集群来设计轨道数据中心，与 Starlink 操作和 Starship 任务规划集成，并模拟特斯拉在其自动驾驶汽车上所做的同类工作。近期的热门话题是 Starmind，这是一种基于 Nvidia Vera Rubin NVL72 系统构建的优化卫星有效载荷。
SpaceX 已经将其对 Nvidia 的采购转变为快速增长的人工智能基础设施业务。文件详细说明了该公司如何租赁大型 Nvidia 计算集群，而不是仅仅坐在芯片上来训练其本土生成模型 Grok。
Anthropic 与 SpaceX 签订了一份价值 12.5 亿美元的云服务协议，截至 2029 年，每月价值 12.5 亿美元。该协议使 Anthropic 能够使用 SpaceX 超级计算机 Colossus 和 Colossus II 的计算能力，这些超级计算机配备了大约 325,000 个 Nvidia GPU。
与此同时，谷歌云承诺每月支付 9.2 亿美元，在 2029 年中期之前访问大约 110,000 个 Nvidia GPU、CPU、内存和相关网络套件。最近，Reflection AI 签署了一项价值高达 63 亿美元的多年期协议，以每月 1.5 亿美元的价格访问 Nvidia GB300 芯片。
为什么我认为 Nvidia 比 AMD 更值得购买
对于 SpaceX 和特斯拉来说，马斯克站在芯片行业的老牌领导者一边。我认为这些数字与这个选择相符。
Nvidia 的市值约为 5.3 万亿美元，而 AMD 则徘徊在 8300 亿美元左右。第二季度，Nvidia 数据中心收入达到 890 亿美元，同比增长 117%。另一方面，AMD 数据中心业务销售额达 67 亿美元，同比增长 107%。虽然 AMD 表现出强劲的增长，但其基数相对于 Nvidia 来说要小得多。与此同时，英伟达的增长速度更快，其规模甚至远不及AMD。
NVDA 市盈率（远期）数据由 YCharts 提供
估值使得芯片竞争对手之间的比较更加明显。 Nvidia 的预期市盈率 (P/E) 约为 23 倍。AMD 的市盈率要高得多，约为 67 倍的预期市盈率。换句话说，尽管英伟达显然拥有软件堆栈、机架规模系统以及包括世界首富埃隆·马斯克(Elon Musk)运营的两个帝国在内的客户名单，但投资者仍要为AMD下一美元的收益支付近三倍的费用。
这并不意味着AMD将会消失。超大规模企业将保持双源供应，MI400 将继续获得设计胜利。但在我看来，马斯克似乎并没有在他的火箭、卫星和人工智能工厂中试验二号芯片。相反，他正在他多年来信任的平台上加倍努力。我认为这是投资者这样做的一个很好的理由。