如果您拥有 1,000 个企业产品合作伙伴单位 (EPD +2.60%)，则每个季度您将收取 560 美元，或每年 2,240 美元。按主有限合伙企业 (MLP) 当前的分配率为每季度 0.56 美元（每年 2.24 美元）计算，按最近的单价计算，收益率为 5.7%。这是投资者希望从管道业务中获得稳定的薪水收入。
人们很容易认为这笔收入是理所当然的。 MLP 最近的第三季度报告是提出一个更难的问题的好时机：它是否产生了足够的现金来轻松支付这笔付款？以下是高收益股息股票最近的收益告诉我们的有关其派息安全性的信息。
支付费用需要多少现金？
企业使用可分配现金流量（DCF）衡量其支付分配的能力，该现金流量近似于企业在维护现有管道和工厂后产生的现金。第三季度正常运营产生的 DCF 为 23 亿美元，同比增长 27%。这相当于当前分配额的 1.9 倍，还剩下 11 亿美元。管道公司可以使用保留的现金来投资增长、回购单位和偿还债务。
尽管 Enterprise 继续增加派息（过去 12 个月增长 2.8%；这是其连续 28 年提高派息），但这种缓冲在过去一年中有所扩大。一年前，MLP 支付了 1.5 倍的支出，使其能够保留 6.35 亿美元的现金。
EPD - 企业产品合作伙伴
纽约证券交易所 · 截至 2026 年 10 月 29 日美国东部时间下午 4:00
自由现金流增加了更严峻的考验
我喜欢深入挖掘，而不仅仅是分布覆盖范围。管道公司大力投资扩张。我希望看到一家公司产生足够的现金来支付其支出和至少一半的增长资本支出。这样，它就不会对其资产负债表施加太大压力，也不会发行稀释股权来为其增长提供资金。
第三季度，MLP 的资本支出约为 11 亿美元。这与其支付分配后的超额现金流相符，这意味着它覆盖了 100% 的增长相关投资支出。这是一个非常有力的结果。
它使 MLP 能够维持该行业最强劲的资产负债表之一（它是唯一一家拥有 A-/A3 信用评级的中游能源基础设施公司）。 Enterprise 第三季度末的杠杆率为 2.9 倍，处于 2.75 倍至 3.25 倍目标范围的下限。这使其能够通过单位回购计划向投资者返还额外现金（第三季度返还 1.12 亿美元，过去 12 个月返还 4.37 亿美元）。
哪里可能出问题
三件事可以缩小缓冲垫的范围。首先，近期的强势部分来自火热的出口市场。管理层表示，全球冲突正在推动海外对美国生产的液化天然气和其他产品的强劲需求。如果需求下降，利润率也会下降。其次，由于利率上升，借贷成本不断攀升。如果利率持续上升，覆盖范围可能会缩小。最后，Enterprise 目前拥有 63 亿美元的增长资本项目，预计将在 2029 年第一季度投入使用。如果它大幅增加与增长相关的资本支出，它可能会再次开始超出现金流。
可银行存款的收入来源
对于注重收入的投资者来说，我认为 Enterprise 目前的派息是坚如磐石的。它产生的现金足以支付其分配费用，甚至在第三季度用内部产生的现金为其 100% 的资本支出提供了资金。最重要的是，它拥有该行业最强劲的财务状况。对于愿意处理投资于每年发布附表 K-1 联邦税表的 MLP 的潜在税务复杂性的投资者来说，这使其成为一项资金充足的支出。