Alphabet ( GOOGL -12.64% ) ( GOOG -12.29% ) 股价在该公司第三季度财报发布后遭受重挫，原因是其搜索收入增长放缓且未达到预期。然而，这个问题看起来是可以解决的，并且该公司的云计算业务取得了出色的成果。
让我们仔细看看这家搜索巨头第三季度的业绩，以及为什么我认为该股在这次下跌中值得买入。
GOOGL - 字母表
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 29 日美国东部时间下午 4:00
搜索收入未达预期
Alphabet股价下跌的最大原因是其搜索收入增速较第二季度的17%放缓，低于预期。第三季度，搜索收入增长 12%，达到 633.5 亿美元，低于分析师预期的 649.6 亿美元。增长放缓的原因包括货币波动、世界杯举办时间、欧盟最低限度例外（对低成本商品免征关税）的结束以及与传统搜索相比人工智能查询的货币化程度较低等因素。
虽然该公司表示货币是最大的拖累因素，但最后一个因素引起了所有人的注意。 Alphabet 表示，其查询增长达到五年来最高水平，但收入增长仍然放缓。这意味着它的新人工智能查询的每次搜索收入较低。令人担忧的是，这可能会成为一个结构性问题。不过，这看起来是可以解决的，因为它可以找到正确的广告格式。该公司将首次开始在人工智能国际市场提供广告，同时还在美国推出新的多轮广告（适应人工智能查询期间不断变化的内容的广告）。
管理层还积极评价了 Alphabet 的独立 Gemini 应用程序，该应用程序最近已拥有 10 亿用户。该公司表示，这是其历史上增长最快的产品。在推出 Argon 车型后不久，该公司还在发布收益报告的同一天推出了新的 Carbon 车型。
虽然 Alphabet 的搜索业务令人失望，但其云计算部门却是一个巨大的亮点。 Google Cloud 收入增长了一倍多，达到 307 亿美元，超过了 287 亿美元的云收入共识。该公司的云计算增长远远超过了竞争对手微软和亚马逊，因为它占据了市场份额。令人印象深刻的是，云运营收入增长了两倍多，达到 111 亿美元，运营利润率从一年前的 23.7% 攀升至 36.2%。云计算是一项高固定成本业务，Alphabet 看到了巨大的运营杠杆。因此，预计其云计算营业收入将继续超过收入增长。
Alphabet 本季度末的积压金额为 5,610 亿美元。预计未来两年其中约 55% 将转化为收入。这还包括张量处理单元（TPU）的销售。
看看 Alphabet 的其他细分市场，YouTube 广告收入增长 9%，达到 112 亿美元，而 Google Network 收入小幅增长 1%，达到 75 亿美元。与此同时，订阅（YouTube Premium 和音乐）收入增长 11%，达到 143 亿美元。
总体而言，Alphabet 第三季度收入增长 25% 至 1276 亿美元，而每股收益下降 26% 至 2.12 美元。这很大程度上是由于其 SpaceX 投资出现账面亏损，调整后每股收益约为 2.67 美元。然而，该业绩仍低于分析师预期的每股收益 3.02 美元、营收 1,282 亿美元
本季度还值得注意的是，随着 Alphabet 加大人工智能基础设施支出，Alphabet 的自由现金流为负 91 亿美元。这也低于分析师预期的 27 亿美元负值，但其中确实包括 52 亿美元的罚款。与此同时，本季度运营现金流达到 423 亿美元，强劲。
为什么该股票值得买入
股价下跌后，Alphabet 的预期市盈率略高于 2027 年分析师预期的 18.5 倍。对于一家拥有最完整技术堆栈的公司来说，这最终应该被证明是一笔划算的交易。
谷歌云已经成为一个怪物，收入快速增长，运营杠杆巨大，其 TPU 为该公司带来了明显的优势和额外的未被充分重视的增长动力。与此同时，Alphabet 的查询增长强劲，但它需要找到一种方法来更好地通过 AI 模式搜索获利，这应该是可以解决的。
按照典型的华尔街风格，投资者先开枪，后提问，这创造了在这次下跌时买入这只顶级人工智能股票的绝佳机会。