黄金是世界上最古老的价值储存手段之一。迄今为止，它在美国许多州仍然是法定货币，但考虑到它能够提供稳定的回报，你可能不会发现有人用它来交换天然气或杂货。
金价在 2026 年初飙升至每盎司 5,400 美元的历史高位，但目前正处于调整的阵痛之中，并于 10 月 24 日短暂跌破 4,000 美元，这是自 7 月以来的首次。传统观点认为，鉴于通胀持续上升、持续的地缘政治紧张局势以及人工智能造成的经济不确定性，这种闪亮的黄色金属现在应该会飙升。
因此，投资者是否应该借此机会购买直接跟踪黄金表现的交易所交易基金（ETF）SPDR黄金ETF（GLD -1.32%）呢？
条件有利于黄金的长期上涨
黄金的价值通常与其稀缺性相关。纵观人类历史，从地下开采的银量仅为 222,600 吨，而白银的开采量为 170 万吨，铁矿石和煤炭等其他商品的开采量高达数十亿吨。黄金供应量也以每年 1% 至 2% 的速度缓慢增长，最终将没有剩余可供开采。
这些因素使政府、央行和投资者对黄金保值能力充满信心，尤其是与现金相比。我的意思是，这种黄色金属不会产生任何收入或收益，因此其价格的长期上涨主要是美元等法定货币贬值的结果。
美国过去实行金本位制，政府无法印制更多货币，除非有等量的实物金属来匹配。但这一机制在1971年被放弃，货币供应量随之爆发，导致美元失去90%以上的购买力。因此，以美元计算的黄金价值飙升。
YCharts 提供的以美元计算的黄金价格数据
美国政府2025财年的预算赤字高达1.8万亿美元，2026财年的赤字甚至高达2万亿美元。结果，美国国债现已超过40万亿美元，全球投资者今年通过抛售美国国债来抗议过度支出，从而推高了借贷成本。这次财政动荡对于黄金等避险资产非常有利。
高水平的政府支出可能会推高通货膨胀，但油价上涨也会推高通货膨胀，而由于中东持续不断的冲突，这也是目前的一个因素。在我撰写本文时（10 月 28 日），西德克萨斯中质原油的交易价格超过每桶 100 美元，比 2026 年开盘价 57 美元上涨了 75%。结果，消费者几乎所有通过卡车、轮船或飞机运输的产品都面临更高的价格。
事实上，9月份衡量通胀的消费者物价指数(CPI)年化增长率为3.7%，显着高于美联储2%的目标。同样，通胀环境通常有利于黄金等硬资产。
黄金短期内可能面临波动
鉴于目前黄金面临巨大的结构性推动因素，为何金价较峰值大幅下跌？为了应对近期通胀飙升，美联储在 9 月会议上将联邦基金利率（隔夜利率）提高了 25 个基点，主席凯文·沃什 (Kevin Warsh) 暗示可能会进一步加息。
由于利率上升将逐渐压低通胀率，投资者现在的定价是支撑金价走高的条件发生逆转。这并不意味着黄金将进一步暴跌，但投资者绝对应该从这里调整他们的预期。
过去 50 年，黄金的平均年回报率相当温和，仅为 7.2%，因此 2025 年其惊人的 64% 回报率无疑是一个异常值。事实上，这种黄色金属的表现通常逊于标准普尔 500 股票市场指数，该指数在过去 50 年中的平均年回报率为 11.9%。
GLD - SPDR 黄金股
新内容 · 截至 2026 年 10 月 29 日美国东部时间下午 4:00
这凸显了多元化的重要性。黄金作为股票、债券和房地产等广泛投资组合的一部分是最有用的，因为在其他资产通常表现不佳的动荡时期，黄金有可能带来巨额回报。
购买实物黄金似乎是一种可行的方法，但存储和保险的成本可能很高，而且在紧要关头很难快速出售。对于大多数投资者来说，拥有 SPDR 黄金 ETF 可能是更好的选择，因为只需通过任何主要投资平台点击按钮即可买卖它。另外，费用率为 0.4%，投资 10,000 美元只需支付 40 美元的年费。