要点
标准普尔 500 指数 (^GSPC +1.58%) 股市指数较 2022 年熊市低点上涨了一倍多，但它面临着许多挑战，可能会破坏当前的牛市行情。
油价上涨正在加剧通货膨胀，这促使美联储在 9 月份的会议上加息，并且可能还会进一步加息。仅这一点就足以引发过去大盘的调整，但投资者也在努力应对人工智能 (AI) 基础设施支出可能放缓的问题，这正在影响标准普尔 500 指数中一些最大的股票。
最重要的是，标准普尔指数的估值非常昂贵，使其特别容易遭受大幅抛售。幸运的是，根据近 70 年的历史，投资者有一种方法可以利用经济低迷的机会。
人工智能热潮正与利率上升发生冲突
自2月份以来，美国和伊朗一直陷入地缘政治冲突，导致每天有25%的全球海运石油通过霍尔木兹海峡航道关闭。此外，沙特阿拉伯和也门之间持续不断的战争最近导致更多石油供应中断，而乌克兰和俄罗斯也继续瞄准对方的能源基础设施。
因此，西德克萨斯中质原油目前的交易价格超过每桶 100 美元，较 2026 年开盘价 57 美元大幅上涨。它影响了汽油、柴油和喷气燃料等精炼产品的成本，因此消费者几乎要面对所有通过卡车、轮船或飞机运输的产品的更高价格。这加剧了通货膨胀，9月份消费者物价指数(CPI)年率上涨3.7%，远高于美联储2%的目标。
这是美联储在 9 月会议上决定加息 25 个基点的原因，根据 CME 集团的 FedWatch 工具，华尔街预计 2026 年底前将再次加息。
利率上升迫使消费者将更多的家庭预算用于偿还债务，从而减少了用于可自由支配支出的资金，这对企业盈利产生了负面影响。此外，当利率较高时，企业在借钱为扩张提供资金时会三思而后行，因此投资者开始考虑增长放缓的情况，这也对股市估值造成压力。
此外，利率上升提高了现金和政府国债等无风险资产的收益率，为股票和房地产等波动性较大的增长型资产提供了有吸引力的替代品。
这就是为什么利率对股市如此重要。在美联储上一次加息周期（即2022年3月至2023年8月）期间，标普500指数遭遇了超过20%的熊市跌幅。
^YCharts 提供的 SPX 数据
但由于人工智能行业的资金需求令人难以置信，这一次股票可能特别敏感。科技公司正在借贷数千亿美元来资助数据中心的建设，而许多规模较小的公司（如 CoreWeave）最近经历了利率急剧飙升，因为投资者担心他们的偿还能力。
科技股占标准普尔 500 指数的 38%，因此，如果借贷成本上升开始大规模破坏数据中心项目，该指数肯定会再次遭受熊市下跌。
历史表明投资者应该这样做
标准普尔 500 指数的希勒周期调整市盈率 (CAPE) 历史上第二次超过 40。第一次是在 2000 年之前的互联网泡沫期间，当泡沫最终破裂时，该指数暴跌了 49%。我预计这次不会出现类似的下跌，但高估值确实使市场特别容易受到下行影响。
标准普尔 500 指数
但重要的是要记住，波动性是投资过程中的正常组成部分。这是获得获得丰厚长期回报的机会的入场价格。事实上，根据 Capital Group 的数据，标准普尔 500 指数平均每六年就会遭受 20%（或更多）的熊市下跌，距离上一次已经过去四年了。
如果股市崩盘，投资者该怎么办？自 1957 年成立以来，即使考虑到过去 69 年的每一次抛售、调整和熊市，标准普尔 500 指数的复合年回报率为 10.7%。因此，如果投资者在当前牛市的绝对顶部购买标准普尔 500 指数基金，历史表明，如果他们坚持到底，他们最终将取得领先。
恐慌中退出市场绝对是投资者最糟糕的举动。相反，在过去七十年中最令人紧张的时刻购买股票会产生惊人的结果，并且当下一次崩盘到来时几乎肯定会再次出现这种情况。