Costco Wholesale (COST -1.04%) 股票一直是长期赢家，在过去十年中实现了 481% 的回报率。其付费会员基础逐年增加，包括在 2020 年第二季度短暂的经济衰退期间。

这种一致性使 Costco 很容易贴上“永远保留”的标签。然而，真正的问题是，目前的估值是否适合现在买入。

会员数量持续增长

美国国家经济研究局表示，上一次美国经济衰退只持续了两个月，即从 2020 年 2 月到 4 月。即使受到 COVID-19 的冲击，Costco 的付费会员数量仍然像其他年份一样增长。

2020 财年（截至 8 月），付费会员数量达到 5810 万，高于 2019 财年的 5390 万。此后，尽管高通胀挤压了消费者，但这一数字逐年攀升，到 2026 财年第三季度达到 8290 万。

这种会员模式的最佳之处在于，一旦客户注册，他们往往会留下来。 Costco 的续订率始终接近或高于 90%。购物者喜欢讨价还价，Costco 完善了折扣仓库模式，为股东带来持续的销售增长和回报。

重要的是，好市多微薄的利润率使得竞争对手在没有巨大财务压力的情况下成功击败它非常困难，甚至几乎不可能。 Costco 报告称，2026 财年前三个季度的净销售额为 2030 亿美元，刚好够支付 1810 亿美元的商品成本。扣除营业费用和税金后，该公司去年的净利润率仅为3%。

纳斯达克：成本

现在该股票值得买入吗？

Costco 不断进行再投资，为会员争取更多优惠。较低的价格让会员年复一年地回来并吸引新会员。这种产生大量销售并将利润重新转化为客户更多价值的循环为 Costco 提供了持久的护城河。很少有零售商可以与 Costco 的销量和价值相媲美。

唯一的问题是股票的估值。该公司的往绩市盈率高达 47 倍，远高于 10 年前 30 倍的市盈率。根据华尔街的平均估计，当盈利每年仅增长 11% 左右时，这个代价就太昂贵了。

Costco 拥有持久的商业模式，使其成为一项可靠的长期投资。然而，今天考虑购买该股票的投资者必须考虑，如果市盈率恢复到历史平均水平，该股票可能会表现不佳。在开始建仓之前等待较低的价格可能会更好。