亚马逊 (AMZN -0.15%)、微软 (MSFT -2.04%) 和 Alphabet (GOOG -1.05%) (GOOGL -1.11%) 被普遍认为是三大超大规模提供商。这三者还运营领先的云计算平台，这是人工智能建设的重要组成部分。大多数公司没有可用于运行人工智能工作负载的计算能力，因此他们从这三个公司租用计算能力。由于没有足够的可用容量，因此这三家公司今年将在数据中心资本支出上花费数千亿美元，并且很可能在 2027 年这样做。这将为这些公司带来巨大的增长，但它们现在都是可靠的收购吗？
在这三者中，有两种我认为是明智的购买，而另一种则是奇怪的缺货。哪一种是要避免的？让我们来看看吧。
以较快的增长速度脱颖而出
这三家公司都非常相似：他们都有主营业务，但也有蓬勃发展的云计算领域。亚马逊拥有商业业务，微软拥有商业软件产品线，Alphabet 拥有谷歌搜索帝国。所有这三项业务都产生大量现金流，使它们能够投资云计算，这需要大量的前期投资，但可以在未来产生大量现金。
就增长率而言，Alphabet 是迄今为止增长最快的。第二季度，谷歌云收入同比增长82%。它还实现了盈利，全年营业利润率从 21% 上升至 36%。很难区分这些结果，而 Google Cloud 是迄今为止增长最快的。但它也在加速。第一季度增长率为63%。随着更多计算能力的上线，看到未来几个季度的增长率跨越三位数，不要感到惊讶。
纳斯达克：谷歌
亚马逊网络服务（AWS）和微软Azure的增长率比较接近，但微软的业绩中有一个明显的缺陷，让我对其实力产生了质疑。 AWS 第二季度的增长率为 37%，而 Azure 的增长率为 43%。然而，在第一季度，AWS 的增长率为 28%，而 Azure 的增长率为 40%。为什么这有什么大不了的？ AWS 的增长率正在迅速加快（与 Google Cloud 类似），而 Azure 的增长率却相当停滞。
纳斯达克股票代码：微软金融时报
这可能是一个一次性的季度问题，如果微软报告下季度 Azure 收入迅速增长，它就可以解决这个问题。但如果 Azure 继续保持 40% 左右的增长率，而其同行正在经历加速增长，这可能是一个危险信号，表明微软没有在我们见过的最大的技术军备竞赛之一中抓住尽可能多的市场机会。
因此，我现在更喜欢另外两家而不是微软，但是还有一个估值部分需要注意吗？
评估这三个因素并不简单
这些公司都向新兴的人工智能公司投资了数十亿美元，这扭曲了它们的每股收益（EPS）指标，从而影响了它们的市盈率（P/E）。因此，根据营业收入对股票进行估值是最有意义的。
YCharts 提供的 AMZN 运营市盈率数据
从这个角度来看，微软是迄今为止最便宜的。这可能是市场针对 Azure 与其他云计算提供商之间的差异进行的调整。如果是这样，那么市场可能已经正确地对股票进行了定价，以解释 AWS 和谷歌云的快速加速。
然而，我仍然选择亚马逊和 Alphabet，而不是微软，尽管由于它们的增长加速而价格更便宜。我认为，从长远来看，抢占市场份额比现在降低价格是更好的选择，随着人工智能军备竞赛的加剧，这使得它们成为未来几年值得购买和持有的顶级人工智能股票。