要点

等待终于结束了。 Costco Wholesale (COST +2.01%) 宣布于 12 月 4 日向截至 11 月 24 日登记在册的股东派发每股 30 美元的特别股息。

此次现金股息将使 Costco 损失惊人的 133 亿美元。就背景而言，可口可乐在 2025 年分四个季度支付了 88 亿美元的股息。

以下是好市多 (Costco) 最新的特别股息与过去支付的股息对比，以及这家消费必需品巨头现在是否值得买入。

Costco 的第六次特别股息是迄今为止最大的

Costco 不是普通的股息股票。自 2004 年开始首次支付以来，该公司每年都会提高股息。但该公司也有在资产负债表上的现金储备增加时支付特别股息的记录。

YCharts 的成本数据

上图中橙色线上的尖峰代表 Costco 的特别股息。蓝线显示现金和短期投资，通常会扩大并导致特别股息。 Costco 一直保持坚如磐石的资产负债表和极低的长期债务。所以它确实有能力承担这些特别现金股息。

Costco的特别股息与其盈利同步增长。最新支付的每股 30 美元是 Costco 自 2023 年 12 月以来最后一次特别股息的两倍，是 2020 年 12 月支付的三倍。

数据来源：好市多。

除了最新的特别股息公告外，Costco董事会还批准了一项将于2030年11月到期的40亿美元普通股回购计划，取代目前计划于2027年1月到期的40亿美元计划。自2023年通过当前计划以来，Costco已根据当前计划回购了31亿美元的股票。

成本 - Costco 批发

纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 11 日美国东部时间下午 4:00

特别股息对 Costco 来说很有意义

投资者可能想知道为什么更多的公司不采用像 Costco 这样的资本回报计划。毕竟，现金股息并没有影响 Costco 的运营或长期投资。相反，这只是剩下的现金。

大多数公司更愿意使用多余的现金来加速增长、偿还债务、进行并购或干脆回购股票。股票回购对企业来说具有令人难以置信的节税效果，因为它们只需缴纳 1% 的不可抵扣消费税。它们还减少了公司的流通股数量，从而加速了每股收益的增长。因此，公司喜欢利用回购作为一种节税的方式来提高股票的价值。

一次性特别股息的最大缺点是它们经常面临双重征税，即公司利用税后收益向投资者分配股息。反过来，如果股票存放在应税账户中，投资者将需要为股息收入纳税。季度股息也被“双重征税”。但稳步上升的股息可以提供可靠的被动收入并激励长期持有股票，从而提高投资者的忠诚度。例如，可口可乐已连续 64 年提高股息，这对于规避风险的投资者或希望补充退休收入的投资者来说尤其有吸引力。

Costco 还支付每股 1.47 美元的季度股息，但这仅适用于年化收益率仅为 0.6%（基于撰写本文时的股价 1,077.66 美元）。加上 30 美元的特别股息，年化股息为 35.88 美元，收益率为 3.3%。因此，Costco 可以在特别股息年度有效地成为高收益股息股票。但大多数时候，它的收益率甚至低于标准普尔 500 指数 (^GSPC +1.31%)——后者的收益率为 1.1%。

特别股息有其缺陷。但对于 Costco 来说，这一策略非常有意义。

Costco 并不是那种可以将多余现金投入高度创新理念的公司。这是一项非常无聊的业务，通过会员费、商品和服务产生稳定的现金流。 Costco 每年定期扩大门店数量，但约 85% 的门店位于北美。 Costco 正在国际化扩张，但采取的是谨慎和严格的方式，而不是高强度的增长战略。

总而言之，特别股息是为那些更喜欢有机增长而不是大肆收购、现金流可预测且债务很少的公司量身定制的。

Costco 51.4 的市盈率是一粒难以下咽的药丸

Costco最新的股息数额可观。投资者可能会热衷于购买 Costco 并预订每股 30 美元的保证股息，并将收益直接存入他们的经纪账户，这是可以理解的。但纯粹为了特别股息而购买 Costco 是个坏主意。

股票可能会在除息日下跌，因为客观上该业务对新投资者的吸引力较低，这些新投资者没有收到股息，现在正在购买资产负债表上现金较少的公司。

购买 Costco 的更好理由是，如果您喜欢该公司的基本面并希望长期持有它。 Costco 稳定的盈利增长，加上高度忠诚的客户群，使其成为世界上经营最好的公司之一。唯一的问题是市场已经知道这一点。

Costco 的股价在过去十年中上涨了七倍以上，轻松超过了标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数 (^IXIC +1.60%)。但好市多的盈利增长速度却没有那么快。结果，好市多 (Costco) 的市盈率 (P/E) 飙升至 51.4 倍，使得蓝筹股可口可乐 (Coca-Cola) 28.6 倍的市盈率看起来很便宜，尽管这仍高于标准普尔 500 指数 24.9 倍的市盈率。

对于愿意支付溢价购买超高品质、安全股票的投资者来说，在 11 月 24 日之前购买 Costco 股票可能是有意义的。但我认为投资者最好购买估值更合理的股息股票或遭受重创的成长股。

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*股票顾问于 2026 年 11 月 11 日返回。