要点
AMD (AMD +7.32%) 首席执行官苏姿丰 (Lisa Su) 有着出色的业绩记录。她让这家公司从无足轻重的地位中复活，现在正在带领公司进入人工智能时代。该股经历了艰难的几周，在 10 月初达到历史新高，然后开始下跌约 25%。不过，在11月3日发布最新财报后，它的表现出现了一些反弹，这都要归功于苏女士为AMD定位的一些项目，以及她给出的一些前瞻性评论。
但这是否让 AMD 现在值得买入？我们来看一下。
AMD首席执行官苏姿丰。图片来源：Advanced Micro Devices。
AMD第三季度表现令人印象深刻
AMD 生产一系列类型的计算芯片。无论您谈论的是个人电脑的中央处理器 (CPU) 还是游戏或数据中心的 GPU，AMD 都涉足这些市场。与竞争对手英伟达（NVDA +2.87%）相比，AMD 在终端市场方面更加多元化，考虑到科技行业近期的增长有很大一部分来自数据中心，这对其造成了损害。然而，AMD 已采取措施提高其在该市场的地位，目前数据中心的增长令人印象深刻。
第三季度，该细分市场的收入同比增长 97%，达到 85 亿美元。尽管如此，与第二季度 107% 的同比增长相比还是有所放缓。通常情况下，这样的结果可能会引起股票的负面反应，但苏在财报电话会议上介入挽救了局面。她指出，AMD 预计 2027 年服务器收入将同比翻一番，并报告称，与管理层预计的上季度相比，人工智能相关的增长正在加速。这对投资者来说是个好消息，但这对 AMD 的其他业务意味着什么？
AMD——超微半导体公司
纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 11 日美国东部时间下午 4:00
虽然数据中心业务目前提供了其大部分收入，但 AMD 的其他业务仍然发挥着重要作用。然而，他们的实力却相当弱小。其客户端和游戏部门（消费硬件）的收入同比下降 8%。其嵌入式部门的收入同比增长 29%，但仅产生 11 亿美元的收入，而客户端和游戏部门的收入为 37 亿美元，数据中心的收入为 85 亿美元。全公司 45% 的增长率令人印象深刻，但消费者部门的低迷业绩仍然拖累了这一数字。
问题是，AMD 的估值就像它只是一项数据中心投资一样。
AMD的股票远不便宜
AMD的股票总体上表现出色，但我认为投资者必须明白该业务的业绩落后于股票的表现。一年来，AMD的估值一直保持在相当高的水平。
YCharts 提供的 AMD 市盈率数据
AMD 的市盈率约为 110 倍，相对于大多数大型科技股而言，其交易价格存在巨大溢价。然而，我想说，对于像 AMD 这样发展迅速的公司来说，这是一个糟糕的估值指标。对于像这样的公司来说，一年远期市盈率是衡量估值的一种更明智的方法。
AMD 市盈率（远期 1 年）数据由 YCharts 提供
以明年预期收益的 29 倍计算，这似乎是一个更为合理的价格标签。然而，AMD 股东必须同意该股从现在到明年年底保持平稳，这样这个数字才能反映实际的往绩收益。虽然有些人可能认为这没什么大不了的，特别是在 AMD 今年以来的表现之后，但其行业同行 Nvidia 的市盈率仅为明年市盈率的 11 倍和往年市盈率的 23 倍。虽然目前还有一些其他事件影响 Nvidia 的股价，但现实是 Nvidia 的数据中心业务仍然比 AMD 规模更大、更具主导地位。
Nvidia 的股价现在比 AMD 便宜，即使在股价计入 2027 年增长到来之后也是如此。这是一个巨大的不匹配，投资者需要意识到这一点。 Nvidia 将于本月晚些时候公布下一组季度业绩，由于其专注于数据中心，其增长速度应该比 AMD 更快。我认为这使得英伟达成为一只更值得拥有的股票，因为这两家公司受到相同催化剂的推动，但其中一个比另一个受其影响更大，而且启动成本要便宜得多。由于最近披露的失误，AMD 可能能够从 Nvidia 手中夺取更多市场份额。然而，考虑到 Nvidia 的领先优势有多大，而且价格便宜多少，我认为这种可能性不足以让 AMD 成为更好的选择。 AMD 的表现比以前好得多，但仍无法接近 Nvidia 的性能水平。
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*股票顾问于 2026 年 11 月 11 日返回。