人工智能投资热潮的规模正成为人们关注的焦点，如果企业按照目前的计划执行，基础设施支出可能会超过 10 万亿美元。
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纽约联邦储备银行前行长比尔·杜德利 (Bill Dudley) 在彭博社观点文章中警告称，人工智能能力建设的竞赛可能会导致一个基础设施远远超出其最终支持能力的行业。
至少有七八家公司正在追求成为主要的人工智能超大规模企业的雄心，但达德利认为只有两到三家公司可能成为主导者。云计算的规模和网络效应有利于少数大型提供商，其经济学在人工智能中也可能发挥类似的作用。
这引发了人们的疑问：该行业是否能够产生足够的收入来证明巨额资本承诺的合理性。鉴于数据中心和计算设备的快速贬值，Dudley 估计 AI 基础设施可能需要超过 3 万亿美元的年收入才能提供足够的投资回报。
潜在的影响不仅仅限于科技股。支出逆转可能会严重打击股市，同时也会让为基础设施建设提供资金的贷款人和投资者面临风险。
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达德利并不认为 2008 年金融危机重演是最有可能的结果。与全球金融危机前的抵押贷款市场不同，人工智能投资的风险已经被广泛讨论。融资也往往是长期的，因此不太可能突然出现强制出售资产的浪潮。
尽管如此，我们还是有理由保持谨慎。大部分资金来自私人信贷和租赁安排，因此很难准确确定谁受到影响以及在什么条件下受到影响。在数据中心项目完成之前，一些义务仍保留在资产负债表之外。
英伟达对未来芯片价值的保证存在另一个潜在的漏洞。如果这些担保随着芯片价格下跌而触发，那么该公司可能会在利润率已经面临压力的情况下面临额外的财务压力。
杜德利呼吁监管机构改进融资安排和或有负债的披露，并认为投资者需要更清楚地了解人工智能支出热潮背后所形成的风险。
投资周期可能不会以另一场金融危机结束，但所涉及的资本规模使得急剧调整的后果难以忽视。
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