几年前人工智能 (AI) 爆发之前，英伟达 (NVDA +2.93%) 是一家相对默默无闻的芯片制造商，专注于游戏技术，使该公司的股票成为全球市值最高的公司第一名。由于英伟达 (Nvidia) 实现了出色的增长，而第二大市值公司苹果 (Apple) 则在人工智能领域苦苦挣扎，因此它在 2025 年的大部分时间里都保持着这一头衔。
然而，苹果股票重新受到市场青睐，过去三个月上涨 27%，而英伟达股票则下跌 8%。苹果公司现在重新跻身全球最有价值公司之列。
随着市场从最大的科技公司听到更多的消息，英伟达是否还会有更多的坏消息？
高人工智能支出对英伟达有利
由于市场担心人工智能支出以及周期能持续多久，人工智能芯片股票最近一直在暴跌。然而，尽管 Alphabet 和亚马逊等公司继续在升级其 AI 平台上投入巨资，两家公司仅计划在 2026 年花费约 2000 亿美元，但这些更新对于 Nvidia 来说实际上是一个好兆头。
Nvidia 与亚马逊和 Alphabet 以及几乎所有主要人工智能公司都有合作。例如，这两个客户都生产自己的人工智能芯片，但他们也与英伟达签订合同，为其云客户提供最好的人工智能开发平台。 Nvidia 是黄金标准，虽然 Amazon 的芯片提供了预算选项，Alphabet 的张量处理单元 (TPU) 提供了专门的任务效率，但 Nvidia 提供了最强大的功能。随着这些公司的投资，很大一部分流向了英伟达。
Nvidia 首席执行官黄仁勋指出，明年人工智能总支出预计将达到 1 万亿美元，到本世纪末将达到 3 万亿至 4 万亿美元。他认为，从 2025 年到 2027 年，英伟达仅通过 Blackwell 和 Rubin 生产线就将产生 1 万亿美元的收入，每次超大规模企业宣布加大对人工智能基础设施的投资时，投资者都应该设想其中一部分会落在英伟达的家门口。
英伟达股价为何不断下跌
尽管如果人工智能支出保持强劲，英伟达应该会享受持续增长，但市场担心这种情况无法持续下去。对于英伟达来说，一个独立但相互关联的部分是，收入增长目前正在加速，但一旦增长放缓，该股票的价值就不会那么高。按市销率计算，Nvidia 股票的交易价格是过去 12 个月销售额的 19 倍。
随着市场权衡人工智能的未来，英伟达可能会继续面临压力，投资者近期应调整预期。