台积电 (TSM +2.85%) 的市值已约为 2.2 万亿美元，截至本文撰写时，该芯片代工厂的股价约为 427 美元。
我的预测是：2029年公司市值将突破3万亿美元大关。具体来说，就是2028年底前的某个时间，大约还有两年零四个月的时间。
这听起来可能是一个大胆的决定。该股需要达到每股 580 美元左右，比 479 美元的 52 周高点高出约 21%。
但里程碑所需的年回报率比听起来更普通。这只是台积电目前业务增长速度的一小部分。
台积电每年需要大约 14% 才能实现这一目标
从约 2.2 万亿美元到 3 万亿美元，收益约为 35%。纵观这段时期，年复合增长率约为 14%。
对于像台积电目前这样发展的企业来说，这并不是一个高标准。
我也不认为投资者为台积电的每一美元收益支付的费用比现在更高。如果股票的市盈率保持稳定，那么股价应该随着时间的推移而跟踪盈利增长。换句话说，到 2028 年，盈利每年复合增长率约为 14%，可以说该公司可以凭借自己的力量实现这一目标。
40%的一年
台积电第二季度营收同比增长 36%，达到新台币 1.27 万亿元（合 402 亿美元），净利润飙升 77%，凸显了该业务的领先程度。毛利率为 67.7%，较上年的 58.6% 大幅提升。这种势头已经延续到了下半年。 7 月份收入同比增长约 45%，使 2026 年前 7 个月的收入增长 37%。
管理层期望更多类似的事情发生。指导意见要求第三季度收入为 446 亿美元至 458 亿美元。与去年同期的 331 亿美元相比，中值增长约 37%，以美元计算，增速较第二季度有所加快。
7 月份，管理层还将全年收入增长预期上调至略高于 40%（按美元计算）。
台积电首席财务官黄文德尔在公司第二季度财报中表示：“进入 2026 年第三季度，我们预计我们的业务将受到对我们领先工艺技术的持续强劲需求的支持，包括我们 2 纳米技术的急剧增长。”
该公司的支出符合其预期，需求也将持续。管理层目前计划在 2026 年增加 600 亿至 640 亿美元的资本支出，高于之前的预算，并宣布在亚利桑那州追加投资 1000 亿美元，建设几家更领先的芯片工厂和先进的封装工厂。
可能会出什么问题？
主要风险是集中度。
高性能计算占台积电第二季度收入的 66%，该公司的增长与人工智能 (AI) 建设紧密相关。如果人工智能基础设施上最大的支出者退出，增长可能会迅速放缓。
当然，利润率也可能会回落一些。第三季度毛利率指引为 65% 至 67%，低于公司刚刚公布的 67.7%。如果盈利能力从这里开始下降，盈利增长可能会比收入增长慢——而且是盈利增长，而不是收入增长，平均增长率必须在 14% 左右。
纽约证券交易所代码：TSM
但预测可以吸收大量的减速。假设 2027 年收入增长减半至 20%，然后在 2028 年再次减半至 10%。
假设利润率保持在当前指引附近并且市盈率保持不变，即使这条路径在这两年中每年复合增长率约为 15%，仍然高于要求。它还忽略了 2026 年剩余时间，届时增长速度约为该速度的三倍。
然而，我更认真对待的情况是市场改变了主意。如果投资者对人工智能基础设施支出感到不满，他们可能会为台积电的每一美元收益支付更少的费用，即使这些收益持续增长。市盈率的压缩可能会提高该业务的门槛——每年可能会远远超过 14%。
不过，最终，即使增长在 2027 年和 2028 年大幅放缓，今年收入增长略高于 40% 的业务指导也扫清了 14% 的障碍，并有足够的空间。我预计台积电的市值将在 2028 年底前突破 3 万亿美元。