Nvidia ( NVDA -1.14% ) 和 Advanced Micro Devices ( AMD -2.31% ) 是类似的公司。虽然AMD的消费业务规模更大，产品阵容也更广泛，但这两家公司在可以说是世界上最重要的技术战争中展开了正面竞争：用于人工智能计算的GPU。虽然 Nvidia 在 2023 年人工智能热潮开始时就取得了领先地位，但 AMD 已经奋起反击，并提供了可行的产品，可以作为 Nvidia 产品阵容的替代品。
如果你问市场，AMD 显然正在赢得这场战斗并抢占市场份额，这就是为什么其股价在 2026 年几乎增长了两倍，而英伟达的涨幅为 23%。但股票表现的不匹配导致两只股票的估值脱节。
对于其中一只（或两只）股票来说，这可能是一个巨大的警告信号，投资者必须了解正在发生的事情并采取适当的行动。
AMD的估值已经失控
在过去的几年里，除了过去六个月之外，英伟达和 AMD 的估值一直相当一致。
YCharts 提供的 AMD 市盈率（远期）数据
自春季末以来，AMD 的股价一直在大幅上涨，达到了前所未有的高度。它现在的市值约为1万亿美元，但它真的值得吗？ AMD 股票的合理价格是多少这个问题很棘手。自 2023 年人工智能热潮开始以来，AMD 一直在竭尽全力。
YCharts 提供的 AMD 收入（季度同比增长）数据
其利润率处于近期高位，增长率也达到新水平。这导致市场重新定价 AMD 的股票，这是它应得的，但它所达到的水平似乎有点极端。尽管 AMD 已经做到了有史以来最好的水平，但仍远不及 Nvidia 现在的水平。这就是 AMD 股票的主要问题。
AMD 的定价不正确
Nvidia 上个季度的收入增长了 106%，预计利润率达到 62%。这使得它成为一家比 AMD 强大得多的公司，仅从这些信息来看，没有理由押注 AMD 而不是 Nvidia。
纳斯达克：AMD
明年，AMD 预计将缩小差距，但差距不会很大。华尔街分析师平均预计 Nvidia 明年的收入将以 68% 的速度增长，达到 6920 亿美元。 AMD预计营收增长约75%，达到890亿美元。因此，AMD 预计将超越 Nvidia 的增长率，但两者仅相差几个百分点，实际上差距并不大。
因此，AMD 和 Nvidia 明年的业务表现可能会持平。
如果两只股票的经营业绩具有可比性并且属于同一行业，我认为它们的定价应该相同。然而，事实并非如此。投资者必须决定是继续持有AMD的股票并可能实现收益，还是转而购买被低估的英伟达的股票。如果使用明年的盈利预测，英伟达的股票看起来很便宜，而 AMD 的股票看起来很昂贵。
AMD 市盈率（远期 1 年）数据由 YCharts 提供
即使使用AMD 2027年的盈利预测，它仍然比Nvidia目前的股票贵。这意味着该股已计入了大约两年的增长，但英伟达的股价却没有计入。这使得英伟达在这里成为更安全的赌注，如果你持有 AMD 股票，我认为明智之举是利用市场给你带来的巨大收益，在英伟达继续其令人难以置信的上涨之前将其换成英伟达。