Market Hang 小组进行了各种讨论，围绕最新的股市反弹是否好得令人难以置信、对超大规模资本支出的预测、人工智能采用方面日益扩大的分歧，以及 Alphabet（GOOG、GOOGL）和 Constellation（CEG）之间最新的核能交易。
今天的小组成员包括 Business Insider Today 执行编辑 Dan DeFrancesco、Aptus Capital Advisors 股票主管 David Wagner、Laffer Tengler Investments 首席执行官 Nancy Tengler、Advisors Capital Management 高级投资组合经理 Gus Scacco 和 Siebert Financial 首席信息官 Mark Malek。
嘿，欢迎来到市场杭。我是丹·迪弗·弗朗切斯科。今天我们满座。格斯和马克在工作室，南希和大卫在远程。我身边有一群非常聪明、优秀的投资者。所以这会很棒。嗯，但让我们首先从市场开始。呃，你知道，标准普尔指数接近纪录，纳斯达克指数涨得超高，收益率终于回升了一点，嗯，但仍然是这个问题，你知道，你知道，我们是否接近这个边缘？我们应该紧张还是不紧张？而且，嗯，马克，我想从你开始。呃，前几天你有一个有趣的博客或时事通讯，其中有一句很棒的台词：股市戴着降噪耳机，我很喜欢。郑重声明，请始终使用透明模式。切勿完全消除噪音。人们，那里非常危险。但我希望您能对此进行一些扩展，呃，您在市场上看到的情况以及我们其他人可能没有的风险。
是的，我的意思是，我认为这对我们所有人来说都是当今的挑战，对吧？因此，多年来我们都被训练担心收益率不断上升，但多年来它们并没有不断上升。然后 2022 年发生了，2023 年发生了，我们都知道，当收益率上升时，有时股票会下跌，因此债券和股票可能会同时下跌。所以我们正处于这种疯狂、疯狂的境地，我们看到这些收益率就在收益率曲线的较长一端。这是我们自 2002 年以来从未见过的情况，而现在可能正在关注我们的一些人当时甚至没有参与市场，甚至不在世，甚至还活着。我当时就在场，所以你知道这是一个巨大的挑战。所以问题是，正如你所说，我们看到股票创下历史新高，当然还有超高的债券收益率。问题是，你知道，股市什么时候会意识到这一点，或者股市会意识到两者之一必须是正确的。通常，债券市场总是会胜出，但到目前为止，这是目前的大问题。所以现在，不是所有股票。有些股票，对吧？这就是，这就是这里的巨大挑战。
并不是所有的股票都是这样。指数表现良好。
所以我
但我想这就是你搞错的地方。就像每个人都说的那样，这是股票市场人士与债券市场人士的较量，而且总是这样，哦，是的，债券市场人士是房间里最聪明的人。我在这里有股票，所以我对此感到不满。但我认为过去几年股票专家的观点是正确的。好的。我只是认为债券市场和股票市场，他们只是关注两个完全不同的事情。他们根本不冲突。我认为股票市场更加关注盈利能力和整体经济增长，而债券市场则将重点从货币政策转向财政政策，而且您现在已经看到期限溢价上升至约 70 至 80 个基点。所以我不认为他们说的是不同的东西。他们只是完全专注于某件事。相反。
好吧，大卫，我很高兴你在这里插话，因为我想拉出一条推文，距离有点远了，但听起来你仍然持有相同的立场，也就是说，你在采访中说，你知道，投资者现在面临的最大风险是风险不够，对吗？你可以在那里看到它，你知道，有点冒险。我知道那是 9 月 15 日，所以显然在过去近一个月里情况发生了一些变化，但这仍然是这样吗？是的，无论如何，现在都是冒险的时候了。
是的，呃，我的立场没有任何改变。我的意思是，这是我们现在收到的一个问题，呃，很多。就像，嘿，我们应该开始赚取比股票更多的固定收入吗？我，我，我认为这是绝对错误的决定，因为当你生活在我们所拥有的财政背景下，你知道，你在印钞，赤字占GDP的6%，当你面临着现在的债务问题时。就像如果你只拥有固定收入，你只是在安全地赔钱。我的意思是，即使名义利率为 5%，你的资本也会大幅贬值。如果你看一下小费，它们接近 2.7%。我认为这个数字的通货膨胀率要高得多。我认为，如果您继续拥有固定优惠券支付工具，那么您只是在为自己的平庸做好准备。这就是为什么我认为，你知道，唯一的收益。这个小镇仍然是股票。是的，
我的意思是，你看到这里的大板，很多，很多大数字，很多绿色，但是格斯，南希，我很乐意带你来这里。你属于哪一边？出色地，
我认为你必须看看为什么利率会上升。您遇到了供应冲击，对吗？油价上涨可能会达到顶峰，比如 6 个月、12 个月，无论是什么。你最终会获得强劲的增长，这是你必须关注的其他事情，对吗？所以你有强劲的增长。而且我们刚刚谈到了石油。你谈论的是潜在的通货膨胀。我正在研究劳动力的情况。我们正在研究，你知道，住房价格也保持在一个看起来不像通货膨胀的水平。第三件事是商品通胀，这就是问题的一部分。我认为我们的利率上升不会影响人工智能领域的所有投资，这些投资已经来自可能来自大量超大规模和一些借贷的自由现金流。因此，如果我看一下的话，我们所处的位置并不是通货膨胀恶化，就像我记得的那样，就像我记得的 70 年代或 80 年代初那样，而是现在的环境。利率上升，但市场正在大幅增长，而且正在走高。我们今年开始于
大约 320 左右，就盈利而言，你知道，现在我们在 260、270 之间，明年我们的目标是 420，对吗？所以我们对此打折扣。
南希，你呢？你对此有何看法？
是的，所以，嗯，我，我只是想说同上。然后添加一些颜色。嗯，首先，现在的股票比年初便宜。呃，所以，这很重要，我们已经看到了多重压缩，呃，我们预计第三季度的盈利增长将在 30%、32%、33% 之间。呃，而且，而且，这将是向后看的。因此，我们要重点关注的是指导。但我认为重要的是，我，我在管理，我可能是团队中最年长的，呃，人，呃，但我在 90 年代管理资金。呃，我们的利率更高。任期在 5% 到 8% 之间。这与强劲的股票回报完美地共存。收益率上升的原因和速度很重要。我认为，对我来说，这看起来像是资本交易的回报。所以，如果我能以 5%、5.5% 的利率借钱，而且我能，呃，获得 20% 的回报，那么我作为一名公司首席执行官就应该整天这样做。呃，对我来说，利率是，嗯，我的意思是，我不想听起来比我更老。他们，但他们正在正常化。我的第一笔抵押贷款利率是 12.5%。因此，我们在提高利率方面有所作为。我不认为抵押贷款利率的问题在于 7% 以上。就是他们已经、他们是
与 2% 和 3% 相比。但如果你退一步说，这是一个合理的，嗯，偿还债务的金额，我认为答案是肯定的，我认为这就是股市继续走高的原因。如果你看看自美联储加息以来，表现最好的类别是科技股。呃，违反直觉，因为我不认为经济正在放缓，但我认为这是，嗯，即使在增长的环境下，我仍然想拥有收益增长股的一部分。所以，呃，我们是子弹。我们一直，嗯，我们一直是对的，谢天谢地，但是，呃，它，它一直是，这是一个充满挑战的夏天。让我们只是，
南希，你在利率方面提出了一个很好的观点，因为作为一个买了房子的人，呃，一年多前，对，必须忍受，你知道，呃，你知道，当时我们的利率略高于 6%。这很糟糕，对吧，当你的朋友说，我是 2.5%，我是 3.5。但这就像是所有的事情之一，你看过《忘记莎拉·马歇尔》这部剧，就像，它结束了。寻找新节目。就像，那些日子已经一去不复返了。我，我确实同意，我们需要理解“喜欢”的背景，只是因为曾经的情况并不意味着将来的情况。嗯，所以我，我认为这很好。显然，现在最重要的是盈利。这在某种程度上是股市的大风向标。有没有人，你知道，是什么，什么是可能减缓股市走势的一件事，而你，南希，你谈到了将成为焦点的预测。当这些公司开始报告时，人们感到紧张的危险信号是什么？我
认为前景
对我来说，我认为这是边缘。哦，抱歉，我以为那是我，是边际，边际。好的。你看到了微米报告，80，你知道，他们只会产生 86% 的利润率，市场感到震惊。所以，我，我认为这将是关键焦点所在。我们已经接近，嗯，我们的营业利润率处于高位，所以。嗯，我们也会关注这一点，但我，我认为市场需要坐下来，并且，正如马克可能会说的，戴上降噪耳机，因为美光 86% 的利润率对于我作为投资者来说是可以忍受的。
当然，格斯，同上，
同上。但另一件事，就在你身上，南希，我想说的另一件事是，这将是电话会议，因为你听说德克萨斯州和弗吉尼亚州是两个最大的数据中心领域，你知道，可能会出现一些放缓，但在德克萨斯州也有，我知道他们正在接受能源使用方面的审计。那么你会被分配吗？您会遇到某种延迟吗？事情会恢复吗？这给人工智能行业打了一个问号，然后流入工业界和其他一些参与者，你知道，这些参与者可能不具备以他们期望的方式快速建立人工智能所需的计算能力或东西。当然，
大卫，任何你感兴趣的东西。
格斯·马克，我明白了，我明白了，你知道，格斯、马克和南希，在这里揭穿我的理论，因为，你知道，前几天我刚刚谈论了一些客户，显然，我们会看到某种类型的增长放缓。 Nancy 指出，我们看到市场的整体估值从年初的 22 倍下降到年初的 1919 倍。我想每个人都想说这就像利率降低了估值一样。我认为该指数变得更加以资产为重，而以自由现金流为中心。因此，如果我们知道，如果增长将会下降，或者我们只是看到超大规模增长开始减少，我想每个人都认为市场将会崩溃。但我实际上不同意，这可能是一个热门观点。我认为估值已经下降得足够多，如果你看到超大规模，你知道，在资本支出上花费更少，他们的整体自由现金流将会上升，你知道，更高，虽然收益可能会受到损害，但收益可能会受到损害。损害整体回报。我认为，我认为整体估值实际上可以更高，而且我认为，如果超大规模或资本支出确实放缓，这确实可以隔离市场。
但它会变慢吗？我的意思是，你知道，缪斯刚刚出来谈论魅力以及他们即将推出的所有其他东西。看起来，现状已经投入了越来越多的资金。感觉不会有回调，因为这是一场疯狂的比赛，如果我回调，那就意味着我会在这场比赛中输掉更多，对吧？我不知道，嗯，是的，当然，嗯，马克，你为什么不在这里插话一下你的位置。
是的，首先我觉得我必须，我必须喝冷水，是的，是的，我喜欢，喜欢，好吧，不，呃，不，我不会泼冷水。我只需要明确自己，呃，我对股票非常有建设性，好吧，因为，你知道，我从债券中脱颖而出，好吧。我只是说我正在非常非常密切地关注利率。利率，我确实相信我们必须关注，我们确实必须关注利率，对吗？因此，我确实相信，至少在未来 12 至 18 个月内，盈利增长将持续下去。当然会很坎坷。我们也像南希一样，非常非常密切地关注利润率。这可能是事情变得艰难的一些早期迹象。看，即使情况很糟糕，但仍然比历史上好得多。其中大部分仍然有很棒的论文，特别是在科技领域，特别是在人工智能生态系统中。基本面在估值等方面确实非常强大。然而，我再说一遍，我讨厌成为那样的人。许多超大规模企业和许多公司越来越依赖债务。好的？你不能直接关掉那个水龙头。他们都是
现在需要这笔资金。顺便说一句，哦，我们正在谈论债务，好吧。这意味着如果收益率上升，债务就会变得更加昂贵。我并不是说这会破坏聚会，所有东西都会重新定价，而且情况会很糟糕。这只是我们必须观察的事情。仔细点，对吧？它们不存在，它们都在不同的，呃，在不同的类别中，对吧？你说你是股票派，我也是股票派。嗯，但话虽如此，你知道，股票专家必须看看债券柜台上的书呆子们发生了什么。所以，你知道，我很早就学会了要关注债券人在做什么。然后我了解到，哦，他们是回购柜台的人，就像和股票贷款人坐在地下室一样。那是你真正了解发生了什么的地方。嗯，所以，你知道，这都是关于这些事情的，我认为多年来，这些事情有点超然。他们只是变得越来越依恋。所以就像我说的，我不认为债券市场会导致股市崩溃，但这绝对是我们必须关注的，对吧？所以我的意思是它肯定掌握了很多人的脉搏
目前经济状况如何。我认为我们看到的很多经济数据，其中很多都是回顾性的，对于观察宏观数据并没有多大帮助，目前对于观察股票也没有多大帮助。我们正在非常非常密切地关注股票，但有一个点。有一个点，你知道，如果，如果所有事情开始发生在消费方面这些其他领域我们现在都在嘲笑，对吧，因为股票一直在上涨，上涨，上涨，上涨，你知道，再看一次，你知道，你本来可以，你可以，我不想取笑股票人士。但你知道，我们取笑债券。我认为我们可以，你知道，我认识很多很棒的股票人士，你知道，他们在每个人都在购买股票的时候购买了股票，而且做得非常非常好，你知道，债券人士，这要困难得多，对吧，对吧，因为用债券赚钱有很多挑战，
前进，
南希。我，我刚想跳进去。
我想让他们继续前进。明白了。
明白你了。将它们拉入诱饵，抓住
诱饵债券和股权。所以我不只是一心一意。我认为有这样一种观念，如果你看涨，你就不如空头聪明，因为空头可以告诉你一切错误。我，我也可以告诉你，嗯，我，我将我们的首席债券交易员称为“忧虑疣”。我的意思是，他，他可以告诉你一切可能出错的事情，但这不是市场交易的方式。所以，我认为现在有所不同，这并不容易，马克。我的意思是，今年是一个艰难的一年，我认为，你知道，你，你可以说，嗯，是的，指数上涨了，但在表面之下，大多数股票都在下跌。所以，我，我认为当你思考这个问题时你必须做的是，是否存在怀疑？有很多怀疑论。这有利于牛市的可持续性。在 90 年代，我们的怀疑为零，一直都是欣喜若狂。所以，我，我知道你在说什么。盛会终将结束，增长将在某个时刻放缓。但如果你提前 3 年或提前 2 年下注，你就会失去很多客户。金钱就在桌面上。所以你必须保持这种舞蹈，保持在游戏中并弄清楚如何旋转。
是的，南希，你说得很对，因为即使你是对的，如果你没有抓住所有这些收益，你仍然可能是错的。是的，而且，就你的观点而言，你知道，邦德人非常聪明，很容易，如果你不断地呼唤世界末日，而世界末日永远不会到来，人们会在它袭来的时候忘记它们，你就像，哦，好吧，那家伙击中了它，如此完美，你知道，所以我，我绝对明白你的观点。呃，抱歉，看来你想这么做。
虽然有一次，但是我嘿，丹，我想，我想马克引用了当天雅虎的头条新闻。邦德家伙，他们是书呆子，而他是
100%，我们现在正在压垮我们的债券观众。
因此，如果我们看看银行，他们将在下周发布报告，你会得到展望。那么净息差方面发生了什么？坏账，我认为看起来还不错。问题是从现在起 6 个月和 12 个月后，因为你最终拥有了很多软件，这些软件最终以必须重新增加的贷款的形式记入账簿，而且它们是以低得多的价格完成的。你说的是住房和你的朋友，占 3%。嗯，也有公司有同样的情况。当然，
当然。好吧，抱歉，继续吧。不，
只是我们将从银行获得的前景，它们是经济的重要晴雨表。那么他们在哪里看到事物呢？因此，您将很快得到关于位置应该在哪里的答案。
是的，我也会说，存在。整个私人信贷世界，对吧，这就是我们不会看到的，而这就是，你知道，也许，嗯，你会看到的。
顺便说一下，2001 年和 2002 年期间，您在软件方面投入了 2500 亿美元，对吧？所以，呃，你知道，再融资就必须解决这个问题。
这是一个估值问题，而不是债务问题，
是的，而且，科技债务占未偿债务总额的百分比约为 8%，所以。我认为，是的，他们一直在发行大量债务，但它们占标准普尔指数正负的 38%。嗯，所以，所以我认为我们必须牢记这一点，然后还要记住其中一些是回购的干粉，呃，这很重要，因为这也为市场奠定了基础。因此，在所谓的影子银行体系中，对企业债务的需求是无法满足的，呃，特别是技术债务。因此，私人养老金计划，呃，对不起，保险公司，国有养老金计划，他们无法获得足够的资金。我喜欢它，因为他们的风险很低，但他们利用了所有的债务。所以我想，
不过，参加这次电话会议的人会说，私人信贷方面将是导致这座纸牌屋现在倒塌的一件事吗？
目前我不这么认为。我认为你有时间，如果你知道的话，看看事情如何发展，你将开始获得收入，对吧，因为一年半前部署的许多人工智能已经开始看到收入的产生，无论是在他们的，嗯，你知道的，在他们的第 10 季度，还是对不起，他们的案例，说，你知道，我们正在考虑我认为未来收入将达到 20 亿美元通过。所以你知道有一段时间。随着时间的推移，我们将开始看到现金流和资金流入来偿还债务并扩大他们目前正在做的事情。
我认为，呃，大卫，就你关于私人信贷的观点而言，可能让我担心或让我有点紧张的是，你知道，几年前，当利率明显飙升时，它成为华尔街的一个非常热门的事情，对吧？私人信贷。每个人都想进入私人信贷领域。这是最热门的工作。嗯，所以，你知道，当然，那些顶级的、对的、债务、那种属于私人信贷的土地，我认为最终会好起来的。但是，就像，当你沿着图腾柱走下去，越来越多的人想要参与其中时，债务土地在哪里，承保流程是什么，你知道，我的意思是，那是什么，呃，杰米·戴蒙德（Jamie Dimond）著名地将其称为蟑螂，对吧？那么，什么时候才能实现，这些蟑螂是如何筑巢的，以及它们能有多大？也许只是一小堆，市场可以吸收，或者可能更大。我的意思是，私人信贷的一个大问题是它是私人的，对南希来说，它是影子，所以我们并没有真正完全了解它，但这就是我，我有点不安的地方。
是的，这只是一个黑匣子，就你的观点而言，这就是人们害怕的原因，但是，你知道，它仍然只是一个价值 2.2 万亿美元的行业。因此，从宏伟的计划来看，它并不大。显然，该软件将出现在问题儿童所在的地方，而不是高端，尤其是像垂直整合程度更高的公司。这可能是错误的。但如果你看一下，我认为高盛将这一统计数据放在那里，就像软件公司在 PC 上的所有贷款相比，这些贷款的价值约为 30 或 40%。所以我认为这正是每个人所期望的。我认为这在未来实际上根本不会成为问题，因为他们的利息覆盖率大约是 2、3 倍。因此，这更多的是估值问题，而不是债务偿还问题。
是
在我的座位上翻滚。我在座位上翻滚，你知道，我一直在。又被卷入了我不想成为固定收入者的漩涡。我不想成为那样的人。我想加入这股潮流。我做多所有其他人都做多的股票。我喜欢这个东西。让你真实的色彩。我已经全力以赴。我已经全力以赴，需要澄清的是，我并不是说世界明天就要终结。看，我们通过投资获得报酬，对吗？这就是我们所做的。你知道，看。在华尔街，我已经这样做了一分钟，你知道，你很早就知道你利用了机会投资。你会一直这样做，直到你不能再做为止，对吗？现在的投资是非常真实的，非常非常好的。真的很扎实。今天可能坐在这里的关于我们所有人都拥有的许多此类股票的论文非常有力。我从来没有见过像今天这样强大的环境。我喜欢告诉人们，这是这样的，你知道，你往外看，你在海滩上或湖边，在太浩湖，你看着水面，虽然在湖泊中没有这个问题，但在海滩上，我们有这个问题。你
看看美丽的，你看到的是美丽的蓝色大海。有些人，他们直接跳进水里游泳，因为水很美。其他像我这样的人，那是什么，那个忧心忡忡的邦德家伙，我知道那下面有鲨鱼。水，我必须知道，因为这就是我，水下潜伏着什么鲨鱼。我还在游泳。我还在游泳。我不是说不要去游泳，但我告诉你有鲨鱼，我想知道那里有什么，它们有多大？它们有多少颗牙齿，你知道，我该如何避开它们？确实如此。好的，所以我说得很清楚了。现在我只想说，我认为忽视固定收益、债券、借贷和债务是不明智的。我们不能忽视，即使是历史上不会使用资产负债表的这一部分来筹集资金的公司也在这样做，对吧。不一定需要的公司，但他们正在使用固定收益来为数据中心提供资金，因此会谨慎地进行建设，对吧，因为你在公司财务中学到了这一点。这就是你筹集资金来开展此类项目、项目融资的方式。然而，我们发现其中一些公司已经到了这样的地步：
他们在研发上投入大量资金，在基础设施建设上投入了大量资金。它们开始看起来像公用事业。我们将它们视为创新者进行交易，但它们已经开始这样做，它们的资产负债表开始看起来越来越像传统公用事业。所以，话又说回来，我并不是要结束聚会或类似的事情，但我是说，如果我正在寻找鞋带，看看哪里可能有问题。问题来了。是的，我在想，如果它要开始崩溃，那么就会从固定收益方面开始，对吗？你将开始看到一些问题，然后一旦氧气离开房间，投资者的情绪就会在其中发挥重要作用，而不会影响他们赚钱的能力。是的，但你不可能一夜之间就关闭这些设施。你仍然需要偿还这些债券。
我正在等待大卫提供有关鲨鱼的统计数据。现在的攻击只会发生一次，就像他们没有的那样
太浩湖有鲨鱼，是吗？太浩湖没有鲨鱼。
马克，我，我要去这里。我是
一位大新闻通讯作者。
我和你一样是一名时事通讯作家，马克，过去一个季度我的时事通讯主题是多莉·帕顿，她有所有这些像多莉主义，其中之一是，如果你想要彩虹，你就必须忍受雨。所以我认为我们认识到有大量的降雨。我认为我们不会看到裂缝。首先是固定收益市场。呃，我实际上在股票方面寻找的是，我认为人工智能赢家需要有分歧，因为在股票方面有很多被认为是人工智能的赢家，特别是在小盘股领域，基本上是非盈利者。呃，从金融技术角度来说，他们的资产负债表上有大量债务。我认为你会首先看到该市场领域的裂缝，但你现在还没有看到。
所以我不会，继续吧。
前进。我只是想说，不是吗，它，它真的没有出现并传播，嗯，我认为这是我们大家都看的东西，呃，作为一个指标。历史上总是如此。所以，我的意思是，这并不是说它不能，而且我，我想我们实际上都同意，嗯，是的，看着马克蠕动真是令人愉快。
马克，我要把它们放在上面。我想，我想快速听听这里每个人的看法，但是马克，我将从你开始。我们在 Business Insider 做的事情是，我们每季度都会做一次投资 10,000 美元的事情。马克很乐意参加。下次我们会让你们四个人都参与进来，但是，呃，马克，再说一次，我不需要，我不需要画更多的图画。
你们会杀了我
文章中的一些东西。那么，如果你现在有 10,000 美元，你会在哪里投资呢？喜欢，
所以，好吧，我，你抓住了我的一个非常弱点。好的。而且，而且，我现在正在蠕动，南希。我是。
搏击俱乐部的结局是什么？你抓住了我生命中一个非常有趣的时刻。你在马克一生中非常有趣的时刻看到了他。他们做到了。
呃，你知道，我在观察收益率，你知道，长期收益率不断上升，我想，好吧，你知道，看，也许投资一点固定资产是谨慎的做法。10,000 美元的投资组合中的收入对吗？你知道，我仍然非常热衷于人工智能。我仍然，我仍然喜欢标准普尔，对吗？我还是喜欢这些类型的东西。所以，但我认为在这些水平上购买一点固定收益可能有点谨慎，但不是一小部分分配。公平地说，我确实说过，我会说实话，对吧，你可以检查我这一点，对吗？我确实说过让我们投入一点票据，对吧，国库券，但为什么呢？我把它们放在那里是因为如果市场回落，我想要一些干粉，我认为这是现在投入资金的好地方。你可以把它拿出来。今年的纸面收益率和纸面收益率都非常有吸引力，而且这也是最好的方式。你从来没有得到过这么多的报酬来持有现金。我并不是说要套现，而是说这是一个买入回调的机会。我们一直在逢低买入，对吗？所以这就是我为了保护自己而这么做的真正原因。
好吧好吧，你走了
但你可以为了债券而杀了我。
是的，那你呢？ 10,000 美元你从哪里出来？您现在在哪里投资？我认为
你想了解人工智能的瓶颈在哪里，并且你想投资这些领域以及人工智能的领导者。所以这些都是其中的一部分，你最终会得到。一直在投资这方面的公司，他们开始看到好处，无论是银行，我正在关注工业公司。我有一家能源公司，为用户提供 5 吉瓦的能源，他们称之为此类公司。所以你无法获得力量。我们正在谈论的德克萨斯州的人们，现在突然间，你在 18 个月内按下开关，你就能让你的发电厂运转起来。所以那些是
的事情。知道了。南希，你呢？
呃，10,000 美元。是的，我想我会，嗯，我会，我会暂时把它放在队列中。嗯，我，我只是认为你可以实现广泛的多元化。呃，你不会得到所有的瓶颈，但你会得到大部分会成功的名字。我想，我不知道时间范围是多少，但如果是第四季度，我就会把它放在那里。
好的。那么大卫，你呢？你在哪里着陆？
我将在标准普尔 500 指数和 Q 指数之间选择 99% 的贝塔值，但是，你知道，马克说他想要干粉，以防市场回调。我宁愿持有最后 1% 的多头波动率和低 Delta 看跌期权。所以，你知道，他基本上在投资组合上设置了护栏。如果你在市场上回调，你知道，你可以利用看跌期权的收益，这些收益是你可以逢低买入的干资本。明白了。
好吧，我们谈论了很多关于人工智能的内容，让我们引入一些我们看到的定价压力。于是就有了关于微软削减内部云支出的报道。嗯，你知道，这也是几周前 Chachi 宣布的，当时 OpenAI 宣布 Chachi PT 的，呃，高级订阅正在增加。我们也有广泛的人类和 OpenAI 寻求上市，对吗？他们希望财务状况井然有序。所以，我认为我们看到一些人工智能公司在增加。他们的一些订阅模式，也许一些用户在某些领域退出。所以，我想知道，你知道，我在我自己的时事通讯中使用过这个术语，聊天机器人一夫一妻制，对吧？这个想法，嗯，来自人工智能公司，他们想要与客户进行更深入的合作，无论是企业还是个人，对吧？缪斯想要一切。他们想要你的所有详细信息。嗯，然后从用户的角度来看，管理一堆不同的订阅对我来说真的现实吗？我们之前与一些制作人谈论过流媒体，对吗？就像我只能拥有这么多主播一样。你认为这是一个现实的未来吗，因为人们将开始
撤退就会有赢家和输家，这对所有这些公司有何影响？马克，你在摇头。是的，
完全。嗯，这提出了一个非常有趣的观点，对，因为，嗯，你知道，这些公司，我敢说这个，它，甚至说出来都让我紧张，你知道，这些公司现在所处的位置，他们开始以一种奇怪的方式在我看来像商品，对，因为在某些时候，是的，存在显着差异，我们都知道不同模型之间的显着差异，但最终他们都会提供某种服务功能和公司或个人用户将能够。根据价格、基于所有这些类型的东西来选择他们最喜欢的。你现在看到他们，他们正在谈论价格。他们不能，继续作为差异化因素存在将非常困难，对吧？在某些时候，即使是一些用户、企业用户或 B2B 用户也会说，哦，我们只会选择最具财务意义的用户。这将是首席财务官的决定。做出决定的书呆子不会说，哦，不，不，不。你知道，这里的这个人在这方面更聪明，在那方面更聪明。是的，会有细微差别，但你知道我们已经
以前在技术领域见过这种情况。继续保持差异化将非常困难。现在，低于这个水平的人们，低于供应商本身，我谈论的是开放人工智能和人类学，对吧，这些人仍然能够使自己脱颖而出，更好的芯片，你知道，更好的功率芯片，你知道，所有这些现在都在组织的东西。但是我们最期待明年的人，因为这两家公司，大公司，上市，你将会，这将是我们必须问自己的问题，他们正在建造某种可持续的护城河，这将使这家公司成为赢家，这最终不会给那些生产产品的成本非常非常高的公司带来价格压力，
正确的？我要从另一边拿它。您有高级用户。可能有 5 个。你知道，现在所有人工智能用户中可能有 10%，这些人可能会寻找最佳利用率，如何让这些模型发挥最佳作用？我如何为我的公司赚取更多利润？然后你会看到处于中间位置的人，我们称之为入门级。他们正在考虑，你知道，这个配方的内容，显然这将是更多的成本。可能比其他任何人都更有意识，然后你确实有首席财务官，他们可能会随着时间的推移与高级用户接触，但我认为你会像任何其他模型一样降低这个定价，你知道你的成本会越来越低，谁会获得更多的利用率，而这些人可能是你要寻找的人获胜者。
大卫，你看起来像是 100% 想要的。
是的，这 100% 都是商品方面的。显然，就像缪斯新闻一样，你知道，不参与企业方面的事情很有趣，但是，你能责怪达里奥出来，你知道，发布所有这些恐惧色情内容，试图让人们害怕人工智能吗？就像他知道他的模式是什么，并且这将是在规则方面。所以我会按照达里奥之前所说的去做，但我的意思是，我们只是看到杰文的悖论。真的是实时上演的。我的意思是，你有更便宜的代币，更多的代币，更大的总账单，但每次价格下降时，使用量都会激增。我认为这仍然让我对整个领域非常看好，即使它已经商品化。
你认为，南希，我也很想听听你的看法，但大卫，你认为另一只脚最终会掉下来吗？我一直在想，我是千禧一代，对吗？我是靠千禧年补贴长大的，对吗？我们有 DoorDash，我们有所有这些出色的应用程序，这些应用程序给了我们超低的价格，因为他们想要增长、增长、增长。然后突然间，我看着我的 Uber Eats 优食，我想，等等，有这笔费用，有这笔费用，有这笔费用，还有我的 DoorDash，还有我的健身房订阅费，突然间，它就飙升了。那么，您是否认为有一点类似，将其降低，了解使用情况，然后像我们一样，当我们上瘾时，价格就会飙升？
是的，我的意思是，这很可能会发生。我的意思是，我们在谷歌期间也发生过同样的事情。我的意思是，人们现在可以查找内容。我的意思是，这就是围绕谷歌的一种说法，你知道，试图降低总体成本。我的意思是，现在您可以更快、更高效地查找内容。所以我，我绝对认为这会发生。我不知道，你知道，丹，我不知道我是否是千禧一代。我在80年代生活了23天。毒品、性、摇滚。我什么都不记得了。嗯，但你知道，不幸的是，我无法查看我的，呃，我的 Uber Eats 优食账单，但我肯定可能有这些，呃，成堆的费用堆积在我需要使用的地方
沉思。是的，我的意思是，我还没有陷入沉思，但抱歉，南希，我也想把你带进来。什么，你在哪里落在这一切上？
哦，我不知道。我又开始沉迷于性、毒品和摇滚乐。嗯，什么，我们在说什么？嗯，我，我想，我想你会看看聪明的领导者正在做什么。我们从，呃，Jensen Wong 那里听到的，我不知道，也许是 6 个月、3 个月前，他们 Nvidia 正在放弃大型语言模型，这并不是说他们不再向法学硕士倾销芯片，而是他们专注于行业，他们专注于主权。我认为这就是我们将开始看到分歧的地方。顺便说一句，最大的赢家之一可能是微软，它不是最好的产品，当然不是，嗯，而是嵌入到企业中。所以，你知道，回到我小时候，问题是，你想拥有一台索尼 Betamax 播放器还是 VHS 播放器？索尼很优秀，但 VHS 偷了，偷了。所以我们最终得到了一种劣质的技术，嗯，但正因为如此，它无所不在。所以，我认为你会开始看到变化，我认为这就是达里奥和萨姆·奥尔特曼所担心的。你不会取消或推动 IPO，呃，因为你，你很乐观，
关于未来。你，你退后一步，尝试重新调整。我要说的最后一件事就是关于人类末日的胡言乱语。嗯，它，它，请监管我们。我们无法帮助自己。哦，顺便说一句，我们刚刚发布了一个新模型。嗯，但是当这一切发生的时候，我却在幕后。但请记住，就在不久前，马克·扎克伯格还说，对不起，我们进行了审查吗？请规范我。所以我认为这是一本关于硅谷的老剧本
谷。同样有趣的是马克在另一边。他不是那个人，你知道，这是因为他吸取了教训。但是大卫，我必须原谅你在下一份时事通讯中引用的话。看起来这么便宜要花很多钱。嗯，所以，你知道，只是，你知道，你的下一份时事通讯有一些东西。但不，南希，我，我完全同意你的观点，我，我想我已经写了很多关于这个的文章。整个哦，监管我们，我觉得太方便了。开放权重模型的兴起，这对 OpenAI 和 Anthropic 的商业模式构成了真正的风险。还有其他玩家加入，无论是谷歌和双子座这样的大公司都在继续取得进展。嗯，我认为这也是一个简单的替罪羊，哦，我们无法发布我们的新产品，不是因为它可能不如我们想象的那么好，也许不是。不，这是因为监管者，就像我们这些命运的家伙一样，人类的命运就在眼前。所以，为了大家的利益，我们需要克制。我认为这一切都在下降，太方便了。我真正质疑的另一件事是，你知道，当他们说他们想成为
监管，他们真正的意思是什么？你知道，他们有多想要政府。进入他们的模型，进入他们的源代码。像这些都是万亿美元的公司。有这么多有价值的知识产权。前几天我读到一个关于 Meta 的故事，那些正在研究顶级人工智能模型的人，他们甚至没有将它们列入内部组织结构图。你知道，他们就像另一个千禧一代。这些就像《哈利·波特》中的不可言说的事情。就像，你甚至不被允许看这些人。你知道，你不可能知道他们是谁。因此，如果这就是他们对此事的保密，他们同时也想将此事移交给联邦政府。我，我不，我不一定，嗯，买所有这些。对不起，继续吧，大卫。
而且联邦政府无法监管任何事物，包括加密货币或互联网。这
往绩记录不太好。往绩记录不太好。我是
要去玩，和多莉·帕顿一起玩，南希。我的意思是，政府只工作朝九晚五人工智能 24/7。
嗯，我想谈谈格斯，你提到了瓶颈。所以今天我们达成了一项有趣的协议。谷歌与星座，对吧？核电。现在我将坦白我的偏见。我来自核电、电力家庭。我父亲是一名核工程师，所以我也是。我有很多关于核能的宣传，但我可以在这方面保持公正。我认为这是一笔非常有趣的交易，但我认为这对市场来说也很有趣，因为，嗯，你知道，去年核电的表现很有趣。今年，情况不太好，但我们看到这笔交易已经完成。人工智能的前进方向和其驱动方式可能是核能之间有什么脱节，但市场不一定认识到这一点。这是因为价值已经内置了，还是您对此有何看法？在
以星座公司为例，我认为部分原因是他们有 5 个可以放下的工厂批准，所以他们已经通过了批准流程，对吧？因此他们可以比其他人更快地进入市场，这就是为什么我认为它已经在定价中打折了。当我放眼海外时，我的意思是，它在法国已经使用了很多年。可以在这里使用。你最终得出的模型是我们最大的问题是我们还没有建造这些工厂。佐治亚州建造了一座。本来应该需要3年的时间。我认为花了 7。需要一段时间，对吗？所以你必须有肌肉记忆。所以我认为这实际上是要走的路，你可能会看到政府在选举后介入试图得到它，你知道，推动启动让更多核电站运行，因为这是最快的方法之一。你实际上可以获得大量电力并安全地将其推出，而且它也是干净的，
是的，这只是，作为一个核大国的孩子，你知道，我们当时的州长不太喜欢听到这不干净，这很糟糕。现在是清洁核，它是干净的。只是，就是这样，这是一个颠倒的世界。但是，嗯，我不知道是否还有其他人对核推进和核能有想法，或者没有，嗯，或者抱歉，南希，我会
只说一件事。我，我以为我在中国综合症之后想成为一名核电活动家。呃，你可能，你们都不记得了，但是，它出来了，简·方达，所以，我的意思是，谁不想在那个年纪成为简·方达。事情就是这样，这是一次核电站熔毁，然后，12 天后，我们发生了三哩岛熔毁。这是，这是一个有趣的事实，没有人死亡，但我们关闭了所有核电监管机构，我们毒害了地球。如果你跟随气候人士 40 年，呃，一直使用化石燃料，同时一直对化石燃料公司大喊大叫。所以，我认为我们终于回到了那里真是太棒了。嗯，我，我，我成长在一个你躲在桌子底下、躲避并掩护核弹的时代。嗯，我一直很好奇这将如何保护我，但你知道，我们服从了。还有，嗯，
所以我认为他们当时的桌子做得非常好。
但我确实认为这非常棒，而且我们有一项战略，该战略投资于我们认为将要改变的所有技术。这是一个主题投资组合，波动性很大。我不是在这里兜售它。我只是说我们在名字中，呃，我们，我们，我们喜欢这个空间，我想我认为这将真正改变我们谈论事物的方式。
当然，我只是说不是投资顾问。不要持有任何你拥有的花哨的证书。我认为一件有趣的事情是处理核废料的人，对吧？这一直是个大问题。我们应该在内华达州拥有丝兰山，从未倒塌。现在，随着我们拥有更多的核能，我们将拥有更多的无线电。活性棒将被创建为，你知道，作为其副产品。我们得把它放在某个地方，他们不能把它留在现场。所以，我不知道，只是需要留意一下。再说一遍，不是财务顾问，只是我的想法。嗯，让我们，呃，我们来谈谈人工智能的采用，对吧？因为我们现在谈论了一些关于 Muse 的事情。一件有趣的事情是，我们有一个故事，嗯，一位首席执行官告诉我们 Muse 实际上是如何推动他远离亚马逊购买并推动 Shopify 的。而且，这里的背景故事是亚马逊屏蔽了 Muse，对吧？它被认为是竞争对手，所以 Muse 没有玩，并且与 Spotify 有很大关系。嗯，这只是一个例子，但我很好奇这是否是更大事情的开始，因为越来越多的人利用 Muse，而且购物是一件大事
这里是拼图的一部分。我们在那里想什么？
我的意思是，这会成为整个市场的担忧吗？我的意思是，我们就说这种情况发生了，好吗？你知道，呃，公司，也许他们花得更少。嗯，你知道吗，这会提高利润率。市场最喜欢看到的一件事是什么？增加利润。或者，如果他们把它带到其他地方，你知道，好吧，也许我们在这里花得更少，我们削减脂肪以省钱，但我们可能会把它花在其他地方，然后会带来某种其他类型的收入增长。所以我不认为这是一个看跌的方面。这只是更好的资本管理。
有人玩 Muse 游戏吗？不，不，没有买入。好的。直觉呢？本能？不。所以你们没有参与，你们没有，还没有人参与人工智能代理。什么，是什么阻碍了你？
但我的不是在消费者方面或其他什么方面。就像，我不担心经纪人。就像，每个人都担心，哦，他们会窃取我的数据。我的数据可能已经被盗了一百万次，而且还会继续被盗。但我，我绝对需要上火车，丹。
是的，我，我，我和你在同一条船上。我想，我每个月都会收到一封电子邮件，说我的所有详细信息都在暗网上。所以那里有很多丹迪弗朗西斯科的人。南希，抱歉，看来你要在那里说些什么。
哦，我只是想说，我家里有两个千禧一代，我只是在等他们圣诞节回家，让我做好准备。我的意思是，我，我喜欢这个想法，因为它解决了问题。嗯，但是我，我，正如我过去告诉我的学生的那样，我不，我不必知道如何使用技术。是我们这一代人发明了它。所以
我喜欢它。你首先在这里听到的。感恩节休息。寻找缪斯下载和本能下载的峰值，因为所有的孩子回家都会说，妈妈，爸爸，你们必须开始做这个。呃，马克，格斯，你们呢？你们对AI代理不感兴趣吗？是否有特定原因或只是没有抽出时间或我
只是还没来得及。我认为这是一件了不起的事情。我的意思是，这是一项了不起的技术。我一直在拥抱技术，你知道，早在我们发明轮子的那天，呃，可能在南希进入之前，因为我已经有一分钟了，呃，但是，是的，不，我一直非常接近技术，而且我只是没有机会。我认为这很有意义。我的意思是，我们，我肯定使用代理，但我使用它们就像现在被认为是老式的方式，对吗？通过，呃，通过其他服务获得法学硕士，呃，而不是在一个可爱的小应用程序上。但我认为这是一件很棒的事情。我的意思是，它是一个工具，对吗？再次，这整个问题是它会终结世界吗？我记得当我们谈论时，嗯，南希当然会记得这一点，对，当我们第一次推出电子表格时，对，每个人都想，天哪，这将结束整个会计职业，你知道，每个人都会失业。将会出现大量失业，对吗？但实际上却起到了相反的效果，对吧？我的意思是，在这些基础上，我们成为世界上生产力最高的国家
技术工具，对吗？当然，所以加强了它的顾问。这就是。我们将会看到这确实是 2.0 和 3.0，对吧？所以它现在正在发生。嗯，你知道，显然，所有这些问题，所有这些人们担心的问题，关于他们的身份和所有这些东西。这些东西以前都存在过。总有一些邪恶的人会做错事。看，菜刀，如果你想切沙拉，它们可能是非常好的工具，但你也可以用菜刀杀死某人，或者在不反抗的人手中，你可能会用它伤害自己。
我会，我会，我会跳。在我自己变老的火车上，我记得当在互联网上购买东西时，人们会看着你，就像你把信用卡放在互联网上一样。就像我的，我想是，我想直到 2010 年我妈妈才愿意，呃，跳上那趟火车。所以我，我，我绝对感激这一点。我认为另一方面，呃，Andreessen Horowitz 有一个有趣的，嗯，关于最常用应用程序的报告。我认为我们可以在这里列出 Z 世代的用户。嗯，所以这些是按月收入计算的顶级消费者人工智能应用程序。嗯，很抱歉，这是活跃用户，对吧？所以聊天 GBT.Cap Cut，我知道我用它就像 TikTok 剪切一样，呃，Gemini，还有另一个聊天机器人，Canva 和 AI gallery，我认为让你的 Instagram 变得漂亮。嗯，然后如果你看收入，嗯，我想我们也有那个图表。很有趣的是，OpenAI 名列前茅，但随后 Anthropic 跃升，这引起了我的注意。我认为，呃，就用户而言，Claude 可能排名第 7，但有趣的是，就收入而言，OpenEye 和 Anthropic 分别排名第 1 和第 2。嗯，但是，我不知道那里的人是否有什么突出的地方。希格斯菲尔德，我认为是人工智能，嗯，你知道，电影方面，嗯，
所以是的，只是，你知道，Z 世代总是愿意真正，嗯，加入进来。我知道我们谈论了很多关于人工智能的话题，所以也许我们可以把重点转向更广泛的经济，对吧，因为还有很多其他公司，嗯，随着财报季节的到来，我们期待或希望哪些行业能够表现出色，嗯，马克，是的，
所以我们之前讨论过一些关于银行的事情，嗯，嗯。你知道，我喜欢银行优先，对吧？不是因为我喜欢银行或类似的东西，而是因为，你知道，你之前提到过它们给予我更多的关注，以了解更广泛的经济中正在发生的事情，对吗？这些银行中的每一家在他们所服务的客户中都是独一无二的，对吧？所以你会从每个人那里听到一些有趣的事情，并且你提到了信用问题。所以对我来说，最后，嗯，再说一次，因为我是末日博士，我总是在寻找下一次裂缝何时到来，对吗？所以看，我，我想我们所有人都是这样，但你们可能已经远离了。你知道，我正在等待那个消费者崩溃，对吗？而且那个消费者并没有崩溃。我想，每个季度，消费者都会在这个季度突破，消费者将会在这个季度突破，而消费者只会继续消费。我喜欢听到银行谈论他们的信用卡和类似的事情。每个季度，我们的违约率都会降低。我想，等等，它什么时候才会最终破裂？但我要，这是我的事，
正确的？这个季度我将寻找不同的东西。这是你今天的厄运名言。就好像我还没有在这里卷过 10 个一样。你知道，我将开始关注他们的高端客户现在如何处理他们的信用，对吧，因为我知道存在财富效应，而且我知道，但是很多更富有的人，K 的顶部确实在很大程度上支持了消费，对吗？我可以说，尽管K的顶端是问题可能开始的地方，对吧，因为如果你开始关注我们现在遇到的任何劳动力问题，如果你看周五的数据，上周五的数据，你就会开始看到白领的数字开始变得更糟，对吧，因为人工智能，对吧，因为我们都被人工智能取代了，或者他们基本上在抑制招聘，对吧？所以这是通过自然消耗，基本上高端压力很大，好吗？所以你要开始，有一个，有一个点。人们，甚至是富人，将开始撤退，我们已经看到了。我们之前从沃尔玛那里听说他们变得更富有了，他们变得更富有了
前来商店购物的顾客。你可以在 Costco 看到它。你现在可以在所有这些人们进行交易的地方看到这一点，高端客户、客户现在开始进行低端交易。所以我想听听他们会怎么说他们。对我来说这就是我正在听的。当然，我正在寻找私人信贷和所有其他东西，但是消费者是什么？
因此，我们关注的其他一些事情，有些公司实际上已经在八月结束了季度，而且他们报告的数字实际上相当不错。是的，所以你有这个。第二件事是我总是关注 TSA。所以如果我看的话，如果你要乘飞机，那可能是因为你有多余的现金，对吗？这些数字达到了创纪录的水平。我们也在关注南希之前提到过的情况，如果我们正在考虑某种利差扩大之类的事情，那么到目前为止我们还没有看到信贷。另一方面，通常是盈利。你最终会让分析师降低数字，然后你打败它，但连续三个季度我们实际上在季度末增加数字。所以现在看起来一切正常。现在，前景是我们正在关注的事情，你知道它们会告诉我们什么吗？他们会撤回人数吗？分析师是否会更加担心，是否会打破赢家和输家之间的差异，还是只是开始这样做？
我的意思是，银行上个季度的表现非常出色，对吧？所以问题是，他们能坚持下去吗？他们能否获得上个季度的费用
看来现在奖金也很大了。我看到了
一个
报告。
我只是认为，如果有什么的话，你知道，那就是我认为可以提供最多的一个部门，让我们称之为恶心，对吧，因为你知道它可以朝任何方向发展，对吧，因为他们上个季度非常好，现在的期望是如此之高。是的，所以你知道，对我来说，你知道，显然这可以为什么定下基调
接下来。大卫，你在看什么？那是
我的意思是，这就是为什么布莱恩·莫伊尼汉的评论确实是我在银行财报季节期间唯一想看的评论。它实际上不是JD Dynamon。我认为他最近犯了很多错误。让我们回到 1957 年的小说，艾因·兰德尔 (Ayn Randall) 的小说。这就是《阿特拉斯耸耸肩》，好吗？我们知道，美国 70% 的 GDP 支出是由消费者推动的。就像，如果消费者耸耸肩，那就会给经济带来问题。但我们总是想谈论 K 型经济。我的意思是，你知道，顶部的部分做得很好，底部的部分做得很糟糕，但我，我实际上根本不同意这一点。如果你回到新冠疫情之前，前 1% 的人的净财富增长了 108%。如果你看看底层 50% 的人，他们的净财富增长了 129%。显然，它的基数要小得多，但显然，如果你看看顶尖的群体，我知道马基提出了一个很好的观点，你知道，如果我们要看到一些支出放缓，那可能是在高端。我完全不同意这一点，因为如果你看看谁拥有股票，谁看房。这就是过去 10 年大部分净财富的驱动力
年，而且还在继续飙升。而且，你知道，我不喜欢引用巴菲特的话。我认为他过于武断，但如果消费者口袋里有钱，他们就会花掉它。他们不会让它在他们的口袋里烧个洞。那不是多莉
帕顿
全方位、全盘射击。我喜欢它。向杰米戴蒙德、沃伦巴菲特开枪，并展示阿特拉斯耸肩。南希，你呢？什么，呃，什么，你在看什么，收入？
呃，好吧，我，我想我已经说过了。我认为我们专注于利润率和指导，因为，嗯，我，我确实认为，嗯，上帝保佑美国，消费者将继续消费，呃，即使你看看能源成本，我的意思是，几年前它们更高，呃，所以，我不认为，嗯，我不认为能源成本会让消费者脱轨。他们还没有。呃，如果你看看收入群体的低端，那实际上是享受最高加薪水平的群体。所以，就戴夫的观点而言，但是，嗯，也就是说，呃，它们很重要，而且，嗯，所以我们会，我们会关注，呃，但是我，我希望看到 IPO 市场上的一些活动，呃，重新启动。我认为这会对我们拥有的银行、理查德·高盛和摩根大通有所帮助。嗯，总的来说，我希望你听不到我的狗叫。不，
你很好。好的。周围有熊吗？有熊吗？周围有熊吗？它受到保护吗？你需要吗 你需要吗
去？我不是熊。我不是熊。
确切地。我是一头公牛。它害怕马克。
他正在对马克做出反应。嗯，是的。不，呃，所以，无论如何，我想我已经说过了。是的，我们将会，而且，人工智能也会在各个领域传播。这是我们过去四年的投资主题。旧经济公司正在转向新技术。我们从数字化开始，还记得那个吗？早上 8 点之前没人能说出来，但是嗯，所以我们正在多个领域关注这一情况。
所以我们在这里做了很多怀旧工作，这是非常及时的，因为怀旧经济正在增长。嗯,最近有一个故事,是关于CD销售如何火爆的,嗯,很有趣。如果您不想卷土重来，我很想听听你们所有人的意见。但在我们这样做之前，我对所有 Z 世代（仅限 Z 世代观众）有一个很棒的商业想法，我将以 1 便士的价格向您提供 12 张 CD。您只需向我发送您的信用卡详细信息即可。你知道，可能还会有更多的充电，但不用担心。只需发送它们即可。对于那些感到困惑的人，我说的是哥伦比亚之家。您可能还记得杂志后面有一个著名的订阅服务。你花 1 便士买了 12 张 CD，之后的每张 CD 大约是 45 美元，除非你把你的长子送去，否则他们不会停止供应。他们实际上刚刚关闭，我在 9 月份看到。所以这是非常，是的，5，这很疯狂，它持续到 2026 年，嗯，但是，呃，怀旧，呃，Gus，让我们从你开始。那么，您不希望看到哪种趋势卷土重来？鲻鱼。嗯，你得看看，Andrew Wang，你知道，那个，那个，Facebook 的家伙。呃，
我觉得我无法权衡鲻鱼的事情。我只是说，我想也许你也不是，但你知道。马克，我很乐意看到鲻鱼亲自回来。
你最不希望看到什么回来？
00后男孩，我喜欢90年代，伙计。所以我，我不能说有什么我不喜欢的。我想我们所有人现在都在抓住我们的脚，至少一个脚趾着地的那一刻，但现在一切都进展得如此之快。我想这就是你看到这一点的原因。但我要说的是，如果人们抓住那些舒适的东西，那么这些东西就不会像我们生活中的其他一切一样容易被破坏，这些东西是在毫秒到毫秒的基础上运行的，你实际上必须从头到尾听一盘磁带。如果你足够幸运，它会自动翻转。您不必将其从机器中拉出然后再放回机器中。
大卫，你呢？希望您记得 90 年代而不是 80 年代。你想要做的一件事是什么
呃我喜欢鲻鱼。我每年会参加 10 场 NASCAR 比赛。我梅奥和乔斯。所以不要离开，离开那些。你也许可以拿一些磨砂小费，但我，我不会带回来，呃，呃，呃，豆豆宝宝，好吗？我觉得这很让人想起我们在 2021 年和 20222 年看到的情况，我不知道这些猴子叫什么，也不知道模因股票，市场的游戏化。我觉得那个早入场的人就是一顶豆豆宝宝。所以不要，不要带
回来。南希，快说，你想从 20 世纪 90 年代带回什么？
我很快。我，我是一名投资组合经理，所以我要回答一个不同的问题。我在欧洲布达佩斯有一个很棒的 CD 故事。这家伙来到了桌子旁边。他正在比赛，我只是想让他离开。所以我买了他的 CD，回到家后我就想，我该如何播放这个东西？我没有 CD，我的车里没有一张，是的，
好吧，听着，这太棒了。非常感谢您来到这里，呃，我们下次在 Market Hang 见。