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Alphabet (GOOG) (GOOGL) 股票今年迄今 (YTD) 的涨幅相对温和，约为 8%，落后于更广泛的标准普尔 500 指数 ($SPX) 12.7%。然而，该股的低迷表现并不能反映出该业务的潜在实力。 Alphabet 继续扩大其核心业务，同时加速对人工智能 (AI) 的投资，为稳健增长和迈向历史新高创造催化剂。
1.人工智能正在加强谷歌搜索
Alphabet 将人工智能集成到 Google 搜索中，支持了用户参与度和货币化。 AI 概述和 AI 模式等功能正在改变用户与搜索交互的方式，同时为广告商创造更多机会，通过更相关和上下文驱动的结果来吸引消费者。
采用规模表明人工智能正在增强谷歌的核心搜索业务。随着 AI 模式在全球范围内扩张，Alphabet 报告称，该功能的月活跃用户数已超过 10 亿。该公司还表示，人工智能模式正在推动整体搜索查询的增量增长。对于谷歌来说，这是一项重大发展，因为更高的查询量可以扩大公司可用的商业机会数量，并增强其广告平台的经济效益。
Search 的财务业绩支持了这一点。第二季度，谷歌搜索和其他广告收入同比增长 17%，达到 633 亿美元，成为 Alphabet 收入基础的最大贡献者。 Google 广告总收入增长 14%，达到 816 亿美元，YouTube 广告收入也实现了 13% 的稳健增长。
2. 订阅增加了更加多元化的收入来源
Alphabet 的订阅业务正在成为其增长的重要贡献者。第二季度，其订阅、平台和设备部门的收入同比增长 15% 至 129 亿美元，凸显其经常性收入业务规模的不断增长。
这一扩张得益于对 YouTube 订阅产品（包括 YouTube Music 和 YouTube Premium 以及 Google One）的强劲需求。随着 Alphabet 越来越多地将人工智能功能集成到其消费者产品中，Alphabet 以人工智能为中心的订阅计划也促进了增长。
从投资角度来看，YouTube 的订阅业务尤其有吸引力，因为它的扩张速度快于该平台的广告业务。这为 Alphabet 提供了额外的货币化渠道，同时逐渐减少对广告驱动的收入增长的依赖。订阅收入也往往更可预测，这可以增强 Alphabet 整体收入基础的质量。
随着 Alphabet 继续将人工智能功能捆绑到其订阅产品中，该部门可能会成为越来越有价值的经常性收入来源。
3.谷歌云仍然是主要增长引擎
谷歌云仍然是 Alphabet 最重要的增长动力之一，企业对人工智能的需求日益支持其增长势头。在谷歌云平台（GCP）、人工智能解决方案和人工智能基础设施的推动下，该部门第二季度收入飙升 82% 至 248 亿美元。
Alphabet 还开始确认本季度交付给客户数据中心的 TPU 系统的收入。值得注意的是，管理层表示，即使不包括 TPU 系统销售，云增长也显着加速，这表明基础业务正在增强。
盈利能力的改善也很明显。谷歌云实现营业收入 88 亿美元，是去年同期水平的三倍多，营业利润率从 20.7% 大幅增长至 35.6%。快速的营收增长和运营杠杆很重要，因为它们表明云正在成为 Alphabet 整体收益的更有意义的贡献者。
展望未来，云积压表明未来将实现稳健增长。它比上一季度增长了 500 亿美元以上，达到 5140 亿美元，很大程度上反映了对 Alphabet 企业人工智能产品的需求。 Alphabet 预计将在未来 24 个月内将积压订单的一半以上确认为收入，从而为未来增长提供实质性的可见性。
总体而言，收入的增长、利润的扩大和积压的快速增长使云成为 Alphabet 未来增长的重要驱动力。
底线
Alphabet 相对温和的股票表现掩盖了其核心增长引擎业务持续增强的事实。人工智能正在扩大谷歌搜索的价值，订阅增加了更可预测和多样化的收入来源，而谷歌云在盈利能力不断提高的同时，也实现了非凡的增长。随着这些业务的增长势头，Alphabet 似乎已经做好了持续盈利增长的准备，这可能会推动其股价创下历史新高。
分析师将 Alphabet 股票评为“强力买入”。华尔街的目标价为 430.88 美元，意味着还有约 27% 的上涨空间。
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