迄今为止，标准普尔 500 指数 ( ^GSPC -0.12% ) 度过了美好的一年。标准普尔 500 指数的平均年回报率约为 10%，目前约为 14.5%，这是一个不错的一年。还有几个月的时间，所以最终上涨的可能性很大。
虽然标普 500 指数整体表现良好，但也有一些个别公司表现突出。 Sandisk 是今年表现最佳的标准普尔 500 指数股票，到 2026 年上涨了约 590%。英特尔是另一只表现最好的股票，今年迄今为止上涨了近 200%。还有一些公司也表现强劲，其中包括 AMD。
那么，明年哪只股票将引领标普 500 指数走高呢？我认为这将是一张熟悉的面孔，而且不会是这三个人中的一个。
一些股票已经超前了
考虑到一些股票今年带来的回报，很容易猜测明年对这些股票的回报可能不会那么好。许多公司的业务增长远远超出了其业绩，并且估值过高，例如英特尔和 AMD。这两者的预期市盈率分别是 70 倍和 81 倍。这表明它们有多昂贵。其他公司，如Sandisk，在周期性市场中运营，由于担心存储芯片行业出现周期性低迷，股市对其标准估值持谨慎态度。
纳斯达克：AMD
无论如何，有少数股票被抛弃，为这些股票的上涨铺平道路，最明显的是英伟达 (NVDA -1.24%)。 Nvidia 在 2023 年和 2024 年的表现领先标准普尔 500 指数，我认为它很有可能在 2027 年再次领先。为什么？与一些同行相比，其股票被忽视了。
与同行相比，英伟达的价格非常便宜
很难说世界上市值最大的公司没有受到公平的对待，但这正是正在发生的事情。如上所述，AMD 的市盈率超过 80 倍。 Nvidia 的股价为 25。
YCharts 提供的 AMD 市盈率（远期）数据
这两家公司属于同一行业（即图形处理单元或 GPU），而 Nvidia 正在以更快的速度发展其数据中心业务（最受人工智能 (AI) 影响的领域）。第二季度，Nvidia 的数据中心部门增长 117%，达到 890 亿美元。 AMD 的数据中心部门以 107% 的速度增长，达到 67 亿美元。 Nvidia 仍然获胜，因此没有理由给予 AMD 荒谬的溢价。
另一个因素是，市场几乎没有将 2027 年的增长计入英伟达股价中。标准普尔 500 指数的预期市盈率约为 20 倍。考虑到英伟达在人工智能热潮中的定位和强劲的业绩记录，英伟达目前所获得的轻微溢价是值得的。不过，英伟达明年的收入预计也将增长 70%。但英伟达当前 25 倍的预期市盈率估值意味着其股价明年将以市场平均速度增长（约 10%）。
这是一个重大的不匹配，我认为这表明 Nvidia 准备迎接非凡的一年，并可能在业绩方面领先标准普尔 500 指数。虽然可能还有其他公司偷偷地吸引投资者并超越英伟达，但英伟达是少数几家让投资者高度了解其未来增长的公司之一。管理层几乎已经巩固了这一过程中的每一步，因此 70% 的增长也可能是一个重大的不足。
由于 Nvidia 预计明年的收入将增长 70% 或更多，我认为现在购买是理所当然的事情。