净销售额展望：全年净销售额预计接近 9 亿美元。
调整后 EBITDA 前景：约 7,700 万美元，低于之前的 8,050 万美元预期。
核心营养净销售额展望：大约 7.4 亿美元，在年初提供的范围内，比最近的展望低 1,000 万美元。
Haya 净销售额展望：上调至 1.3 亿美元。
核心营养活跃客户：同比下降 8%。
东南亚太平洋地区净销售额：继上季度下降 13% 后，同比增长 2%；活跃客户环比增长 3%。
Haya 每月活跃订阅者：环比增长 18%，净订阅者增加约 29,500 名；净销售额恢复同比增长。
Haya Retail（Target 和 Amazon）：尽管基数较小，但合并净销售额较第二季度增长了一倍多。
运营现金：今年迄今为 4500 万美元，高于去年的 2600 万美元。
自由现金流：3600 万美元，是去年的两倍多。
库存：较年底下降13%。
现金状况：本季度末现金状况为 1.79 亿美元，无债务。
运营盈利能力（核心营养）：通过降低事件和补偿费用来提高。
哈亚利润率：增加的数字营销投资给近期利润带来压力。
发布日期：2026 年 11 月 4 日
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优点
Usana Health Sciences Inc（纽约证券交易所股票代码：USNA）通过降低活动和补偿费用提高了其核心营养业务的运营盈利能力，为投资提供了更坚实的基础。
在领导层变动和成功的激励计划的推动下，东南亚太平洋地区恢复增长，净销售额同比增长 2%，活跃客户环比增长 3%。
Haya 的月度活跃订阅用户环比增长 18%，净订阅用户增加约 29,500 名，净销售额恢复同比增长。
Haya的获客成本较上半年有所下降，使得在数字营销方面的刻意投资能够推动获客。
Usana Health Sciences Inc（纽约证券交易所股票代码：USNA）拥有 1.79 亿美元现金的无债务资产负债表，为其战略投资和推动未来增长提供了灵活性。
负分
核心营养品活跃客户同比下降 8%，其中大中华区占净销售额和活跃客户环比下降的大部分。
RISE Wellness 业绩不理想，由于俱乐部渠道销售不稳定和俱乐部订单低于预期，导致前景再次下调。
Usana Health Sciences Inc（纽约证券交易所股票代码：USNA）将全年调整后 EBITDA 预期从 8050 万美元下调至约 7700 万美元，反映出 RISE 销售疲软和 Haya 投资增加。
按固定汇率计算，第三季度东南亚太平洋地区以外的所有地区均出现下滑。
税率仍然是一个阻力，部分原因是风险投资公司的无形资产摊销，短期内将影响降至最低的机会有限。
问答亮点
问：在核心营养方面，很高兴看到东南亚太平洋地区出现一些增长。与其他地区相比，您在那里做了什么有意义的不同事情吗？当您制定品牌合作伙伴激励计划时，您期望实现哪些变化，以及改善客户数量和细分收入的时间范围是什么？答：首席商务官布伦特·尼迪格 (Brent Neidig) 表示，东南亚几个季度以来一直处于重建阶段，多个市场的领导层变动现已产生成效。本季度包括一项将在第四季度基础上实施的成功激励计划，澳大利亚、马来西亚、韩国和菲律宾的顶级品牌合作伙伴领导者也再次积极参与。在激励计划方面，去年7月推出的重大变革将资金从后端转移到前端以鼓励收购，这使得成功的品牌合作伙伴下降幅度小于首选客户下降幅度。下一阶段的目标是通过稍微调整资格标准和支付时间来提高消费者忠诚度，预计将在 2027 年全年逐步实施。
问：对于Haya，您如何看待营销支出和盈利能力之间的平衡？当你扩大核心订阅业务并增加更多零售业务时，我们应该如何考虑未来几年的毛利率和营业利润率？答：首席运营官 Walter Noot 解释说，Haya 的第一笔订单是半价，并且包装昂贵，因此该公司大力投资新客户，这些客户的终身价值在过去一年中有所上升。当 9 月份客户获取成本下降时，Haya 投资收购了大约 30,000 名净新客户，对第一个月的 EBITDA 和利润率造成压力。随着这些客户的贡献，第四季度的利润率应该会大幅上升，在全年效益建立之前，第一季度可能会出现类似的收购密集型模式。零售业的利润率要高得多 Target 正在快速增长，计划在第一季度初推出俱乐部，这应该可以消除半价 DTC 模式中固有的 EBITDA 不一致问题。
问：RISE Wellness 看起来比预期更不稳定。当您实现零售分销多元化时，您如何看待该品牌的销售和盈利能力，包括明年潜在的新产品？答：首席运营官沃尔特·努特 (Walter Noot) 表示，俱乐部商店仍然非常感兴趣，但会在地区而不是全国范围内进行测试，从而导致订单模式来回变化。 Protein Pop 去年 9 月才在 Target 推出，到年底，该品牌将在约 4,100 家杂货店和零售店销售，不包括今年大幅增长的俱乐部，这为更高的利润率奠定了基础。 Protein Pop 在美国透明蛋白产品中每店销量和每店销售额均排名第一。新产品 Protein Pop Balance 是一种益生元纤维和低蛋白产品，将在苏打水领域展开竞争，是明年的焦点，还计划推出其他新产品。
问：税率一直是一个阻力。您可以采取什么措施来从结构上最大限度地减少税收影响？我们应该如何考虑 2026 年之后的税率？答：首席财务官道格·赫金 (Doug Hekking) 表示，风险投资公司造成了拖累，特别是无形资产摊销额较高，而且公司没有获得税收优惠。管理层关注的是绝对税额而不仅仅是税率，这个话题在每次董事会会议上都会出现。他看到了将一些支出转移到更贴近不同市场消费者的机会，但任何改变都必须经过深思熟虑、有意为之，并且对业务有帮助。一般来说，获得业务的关注并执行风险投资公司的计划是最好的机会。
问：您能谈谈明年的新产品线吗？随着您更加积极地进行数字营销，我们应该如何考虑对成本的影响？答：首席执行官 Kevin Guest 表示，与人们见面并提供相关沟通是产品发布和增长的关键，USANA 已在美国进行了测试市场，围绕消费者驱动的产品提供了积极的结果。首席科学官凯瑟琳·阿姆斯特朗 (Kathryn Armstrong) 博士补充说，重点是采取以女性和儿童举措为中心的整体市场进入方法，利用核心品牌和扩展品牌来提高客户忠诚度，预计将于 2027 年推出产品。
问：是什么推动了核心营养业务运营盈利能力的提高？较低成本基础的可持续性如何？答：首席执行官凯文·盖斯特 (Kevin Guest) 表示，运营利润的提高来自于活动和补偿费用的降低。这在一定程度上反映了与去年季度相比有利的情况，当时薪酬计划的变化没有重复，但成本基础状况更好，并为投资提供了更坚实的基础。他还强调了东南亚太平洋地区的真正改善，该地区的净销售额继上一季度下降 13% 后同比增长 2%，活跃客户环比增长 3%，现场领导者的参与度在一个地区有所增加，但目前还处于早期阶段，但该公司正在努力在其他地方实现这种改善。
问：在数字广告经历了艰难的一年之后，是什么推动了 Haya 的进步？这对前景意味着什么？答：首席执行官 Kevin Guest 表示，Haya 团队一直致力于多元化吸引客户的方式，超越单一广告平台，建立创作者和联属计划，最近还推出了 TikTok Shop。随着获客成本较上半年下降，公司有意投资数字营销来拉动获客。每月活跃订阅者环比增长 18%，净订阅者增加约 29,500 名，净销售额恢复同比增长。塔吉特和亚马逊的合并净销售额较第二季度增长了一倍多，尽管基数较小，但得益于返校季的季节性因素。为了反映这一进展，该公司将 Haya 的净销售额预期上调至 1.3 亿美元。
问：核心营养业务还有哪些地方需要改进，有什么计划来增加活跃客户？答：首席执行官 Kevin Guest 表示，核心营养正在跟踪今年的预期范围内，但并未达到公司想要的水平，活跃客户同比下降 8%。最大的市场大中华区是净销售额和活跃客户环比下降的主要原因，反映出第三季度激励和促销活动减少，而东南亚太平洋地区以外的每个地区（按固定汇率计算）均出现下降。扩大活跃客户群仍然是首要任务，品牌投资、产品创新计划于 2027 年开始，激励计划的完善都以增长为目标，预计效益将逐步建立。
问：更新后的全年展望是什么？其背后的关键假设是什么？答：首席财务官 Doug Hekking 表示，公司目前预计净销售额将接近 9 亿美元，调整后 EBITDA 约为 7,700 万美元，而之前的预期为 8,050 万美元。这一变化反映了销售疲软