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苹果公司（AAPL）刚刚采取了强有力的举措来提高其人工智能声誉。该公司花了两年时间被认为在人工智能方面落后了一步，但它却悄然成为第一个推出2纳米芯片的公司。其新款 M6 采用台积电 (TSM) 最先进的 2 纳米工艺打造，是消费类电脑中的首款同类产品。该芯片首次出现在新款 Mac mini 中，同时在更新后的 Mac Studio 中也搭载了更强大的 M5 Ultra。

苹果表示，M6 为 AI 提供的峰值 GPU 计算量比 M5 高出近 30%，是 M1 的八倍多。这使得它可以更快地在设备上运行人工智能模型。凭借高达 32GB 的内存，它可以在本地运行大型语言模型 (LLM)，而无需向云端发送任何内容。 Mac Mini 现已开放预订，起价 899 美元，9 月 22 日发货。

苹果悄然押注数据中心

抛开规格不谈，M6 确实有其他特点。亚马逊 (AMZN)、微软 (MSFT)、Meta (META) 和 Alphabet (GOOG) (GOOGL) 谷歌今年在人工智能数据中心上的支出总计超过 6500 亿美元。苹果的人工智能预算只是其中的一小部分。该公司将人工智能的未来押注于你手中的设备，而不是某个远程数据中心。 Apple 已经拥有大约 25 亿台设备在使用。它推出的每台 M6 都会将另一台 Mac 变成一台可以私下独立运行 AI 的机器。竞争对手正在斥巨资在云中运行人工智能。苹果的优势在于，它可以将人工智能直接应用到人们已经拥有的大量设备上，而无需进行此类支出。

有一个问题值得注意，这是我最近写的一篇文章。苹果的弱点从来都不是硬件。这是要在其上运行的软件。改进后的 Siri 下滑了一年多，现在依赖于谷歌的 Gemini，而摄像头 AirPods 也因为类似的原因推迟到了 2027 年。芯片已经准备好了。苹果能否提供充分使用它的模型仍然存在疑问。

有一个选择脱颖而出。苹果将​​其首款 2nm 芯片应用于 Mac，而不是 iPhone。这是因为 Mac 是人们在本地运行最繁重的人工智能的地方，这表明苹果希望真正的设备端人工智能首先在计算机上起飞。

关于苹果股票

Apple 设计、制造和销售智能手机、个人电脑、平板电脑、可穿戴设备和配件。其产品包括 iPhone、Mac、iPad、Apple Watch、家居和配件。此外，苹果还向客户提供AppleCare、云服务、数字内容和支付服务等服务。该公司通过其零售店、网上商店以及直销队伍销售其产品。该公司成立于 1976 年，总部位于加利福尼亚州库比蒂诺。

在过去 12 个月中，AAPL 股价上涨了约 36%，远远超过了标准普尔 500 指数 ($SPX) 同期 19% 的涨幅。然而，尽管表现强劲，但该股在财报发布后仍面临压力。苹果股价在财报公布前交易价格约为 338 美元，随后几天跌至约 303 美元。此后，该股一直横盘整理。对供应链限制的担忧是苹果股价下跌的原因之一。此外，服务业和中国业务的表现低于预期也打压了投资者情绪。

AAPL 股票的定价比平时稍高一些。预期 GAAP 市盈率 (P/E) 为 35.22 倍，比 5 年平均水平 29.30 倍高出约 20%。同样，9.48 倍的市销率 (P/S) 也比 7.56 倍的 5 年平均水平高出约 25%。每股收益前景稳定，但溢价本身并不明显。分析师预计 2026 年增长 18%，2027 年增长 8%，2028 年增长 13%，2029 年增长 16%。这些数字并不引人注目，但对于一家价值数万亿美元的公司来说，预计增长仍然不错。

资产负债表并不是什么大问题。苹果持有 624 亿美元现金，而债务为 843.4 亿美元。由此产生的大约 220 亿美元的净债务对于如此规模并产生巨大自由现金流的公司来说似乎是可以管理的。对于投资者来说，溢价反映了对苹果生态系统和可靠盈利的信心。然而，缓慢的增长速度也是市场不断质疑苹果能否将其人工智能推动力推向下一阶段的原因。

九月季度指导令人失望

苹果公司 (Apple Inc.) 于 7 月 30 日公布了 2026 财年第三季度收益。该季度营收强于预期，营收为 1094.2 亿美元，同比增长 16%。其毛利率为50.1%，比上一季度上升80个基点。其中包括关税退款带来的好处，产生了约 2 个百分点的有利影响。在研发投资的推动下，本季度运营支出为 191 亿美元，同比增长 23%。

展望未来，苹果预计第四季度收入同比增长 9% 至 11%。外汇将对经济增长造成 2.5 个百分点的阻力，供应限制将比上一季度大幅增加。首席财务官 Kevan Parekh 表示，该公司预计 iPhone 同比增长率将达到 15%左右，而对于服务业，预计 9 月份季度的同比增长率将与该公司在 6 月份季度报告的情况基本相似。此外，毛利率预计在47%至48%之间。首席执行官蒂姆·库克表示，供应链问题预计在下一季度将变得更糟。该公司正面临其产品中使用的先进芯片的短缺，这可能会限制产量并使其更难以满足客户需求。

分析师对苹果股票有何预期？

华尔街对苹果公司的股票似乎仍然存在分歧。杰富瑞 (Jefferies) 将 AAPL 评级从“持有”下调至“跑输大盘”，并将目标股价从 285 美元下调至 263 美元。从积极的方面来看，美国银行证券重申了对该股的“买入”评级，目标价为 380 美元。该公司预计即将上任的首席执行官 John Ternus 将继续通过人工智能功能、新产品和持续股票回购创造更多增长机会。同样，Apple 也获得了 Rothschild & Co Redburn 分析师 Timm Schulze-Melander 的“买入”评级，他将目标股价从 260 美元上调至 400 美元。

根据 41 名华尔街分析师的评估，苹果公司持有“适度买入”评级。当前股价接近中位目标 328.62 美元，最低目标价为 240 美元。 400 美元的高目标反映出当前股价还有 28% 的额外上涨空间。

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