谢谢你！
我们已收到您的询问。专家将在 1 个工作日内与您联系。
消息
本文中的所有信息和数据仅供参考。欲了解更多信息，请查看此处的条形图披露政策
分享
微软（MSFT）和甲骨文（ORCL）都是传统科技巨头，但当人工智能热潮起飞时，微软拥有更明显的优势。 Azure 已经具备了巨大的规模，而微软与 OpenAI 的合作使其在竞争中获得了早期战略优势。与此同时，甲骨文看起来正在努力迎头赶上。但甲骨文的立场很快发生了变化。甲骨文正在迅速扩展其人工智能基础设施业务，赢得了重大合同，并在人工智能云之战中意外地成为了失败者。
让我们看看现在哪只股票更值得购买。
微软 (MSFT) 案例：先行者
微软在人工智能竞赛中具有优势。它拥有传统产品、巨大的规模、稳定的收入和盈利增长、客户关系、稳健的资产负债表以及与 OpenAI 的合作伙伴关系。所有这些因素都使其在构建软件生态系统方面具有明显的优势，而甲骨文仍在尝试围绕人工智能构建软件生态系统。
2026财年，微软云收入超过2140亿美元，Azure收入超过1000亿美元。这表明微软的人工智能云机会已经拥有庞大的商业基础。 2026 财年总收入同比增长 18%，达到 3318 亿美元，调整后收益增长 22%。微软正在积极扩展其人工智能基础设施。本季度，该公司在五大洲新建了 31 个数据中心，使数据中心总数达到 88 个。它还将容量又增加了十亿瓦，并预计其整体基础设施占地面积将在两年内几乎翻一番。与此同时，微软已将其最大区域的 GPU 部署时间缩短了大约一半，从而帮助其更快地为客户带来新容量。这很重要，因为 Azure 仍然面临着大于其可用容量的需求，并且新增加的容量很快就会被吸收。
在人工智能模型方面，微软还为 Azure 客户提供了相当大的灵活性。其云平台现在提供对超过 11,000 个模型的访问，涵盖 OpenAI、Anthropic、Mistral、xAI 和微软自己的 MAI 模型。这使得微软的人工智能战略减少了对单一模型提供商的依赖。
代工对于这一战略也至关重要。 Foundry平台正在迅速获得关注，其客户群达到10万，收入同比增长超过100%。值得注意的是，以 1 万亿代币年运行率使用 Foundry 的客户数量增加了四倍。重要的是，微软的财务实力使其在人工智能云竞赛中具有另一个优势。尽管资本支出高达 410 亿美元，但这家传统巨头在第四季度仍创造了 196 亿美元的自由现金流。该公司通过股息和回购向股东返还 102 亿美元。第四季度的运营现金流要高得多，为 554 亿美元，整个财年为 1,360 亿美元。该公司截至本季度末的现金、现金等价物和短期投资为 768 亿美元。总体而言，微软的优势已经从规模上显现出来。它拥有客户、云足迹、应用程序、开发者生态系统和人工智能分布。
在华尔街，MSFT 股票仍然是“强力买入”的共识。在研究该股票的 51 名分析师中，41 名分析师将其评级为“强力买入”，6 名分析师将其评级为“适度买入”，4 名分析师将其评级为“持有”。华尔街预计，如果 MSFT 达到 554.76 美元的平均目标价，其股价将比当前水平上涨 10%。此外，其 700 美元的高估值意味着该股较目前水平有 38% 的上涨潜力。
甲骨文的云业务规模比微软小。然而，其云基础设施发展的惊人速度为“失败者”的说法提供了强有力的理由。在最近的第四季度，甲骨文的云基础设施收入同比增长 93%，总收入增长 21% 至 192 亿美元。同样，云数据库收入也增长了 29%，这表明人工智能机会不仅仅局限于销售原始计算能力。
但投资者可能忽视的最重要指标是巨额剩余履约义务 (RPO)，该指标同比增长 363%，达到 6,380 亿美元。这个数字不仅仅是一个估计值，而是将在未来几个月内确认的实际收入。这得到了跨人工智能基础设施和云服务的长期合同客户承诺的支持。
事实上，甲骨文仅在第四季度就签署了价值 670 亿美元的人工智能基础设施合同，使其自带硬件和预付费客户合同合计达到 750 亿美元。该公司已经开始将这种能力投入使用。 Oracle 在 2026 财年为客户提供了超过 1.2 吉瓦的基础设施容量。此外，2027 财年第一季度的交付量接近 1 吉瓦，GPU 利用率为 97.5%。
甲骨文通过提供基于代币和基于结果的定价，使企业人工智能更容易购买，而其应用程序业务则为人工智能的采用提供了内置渠道。基本上，甲骨文有多种方法将人工智能需求转化为收入。但这一战略需要大量投资。甲骨文在 2026 财年的资本支出为 480 亿美元，并为下一年制定了大约 700 亿美元的预算。为了支持这一扩张，它预计在 2027 财年通过债务和股权融资获得约 400 亿美元的资金。这就是甲骨文“失败”故事背后的权衡。如果这些大规模投资能够产生管理层预期的回报，那么上行空间可能会很大。
风险在于，随着自由现金流转为负值，巨额资本要求让投资者产生怀疑，导致 ORCL 股价年初至今下跌 23%。尽管如此，根据 251.50 美元的平均目标价，华尔街预计该股将较当前水平上涨 67%。此外，最乐观的估计为 400 美元，表明该股在未来 12 个月内可能上涨 165%。
总体而言，华尔街一致认为 ORCL 股票为“强力买入”。在研究该股票的 44 名分析师中，33 名分析师将其评级为“强力买入”，1 名分析师将其评级为“适度买入”，9 名分析师将其评级为“持有”，1 名分析师将其评级为“强力卖出”。
现在买哪个更好？
毫无疑问，微软仍然是较为成熟的人工智能云重量级企业。然而，随着云基础设施的不断增长、大规模的 RPO 以及人工智能基础设施合同的加速，甲骨文不再袖手旁观人工智能云的繁荣。虽然从长远来看，这两家公司都是优秀的人工智能股票，但甲骨文仍然需要证明，它可以将需求转化为挑战已经处于领先地位的巨头所需的规模和盈利能力。
相关符号
最热门新闻