9 月 2 日，一名联邦法官拒绝强迫谷歌出售其广告技术业务的主要部分，而是选择了行为补救措施。这一决定减少了结构性分裂的直接威胁，同时仍然要求谷歌改变部分广告堆栈的运营方式。 Alphabet Inc.（纳斯达克股票代码：GOOGL）的投资者获得了明确的结果，但并未取得干净的法律胜利。完整意见书仍处于密封状态 14 天，因此具体的操作限制尚未公开。
将广告技术资产整合在一起很重要，因为广告仍然是 Alphabet 现金的主要来源。这些现金用于资助数据中心、Gemini 开发、定制芯片以及 Waymo 等长期项目。因此，与人工智能的联系是间接的，但在经济上很重要。避免强制出售可以保持整合，并减少因分离产品、员工和客户关系而可能造成的破坏。
行为补救措施仍然可以改变经济。如果最终的限制影响拍卖实践、互操作性或数据使用，它们可能会削弱监管机构视为反竞争的优势。合规成本和持续的诉讼可能会分散管理层的注意力。 Alphabet 还面临着单独的反垄断案件以及搜索、云服务和人工智能模型方面的激烈竞争。随着生成答案变得更加强大，保护广告堆栈并不能保证用户将继续通过谷歌进入互联网。
在补救令发布之前，专业投资者进一步倾向于 Alphabet。 Insider Monkey 统计，截至第二季度末，持有 Alphabet Inc.（纳斯达克股票代码：GOOGL）的对冲基金有 275 家，高于第一季度的 265 家。截至 6 月 30 日，AQR Capital Management 报告持有 5,991,568 股 A 类股票。这些头寸早于 9 月份的裁决，并披露了多头持股，而不是经理的完整策略。
空头兴趣依然清淡。 8 月 14 日的结算结果显示，空头股数量为 7,271 万股，占流通股的 0.67%，比 7 月 31 日的 7,049 万股增加了 3.1%，需要 2.7 天才能回补。法律辩论很重要，但不会造成拥挤的看跌立场。这使得后续运营比挖掘潜力更为重要。
与分拆相比，这项裁决更好地保护了 Alphabet 的人工智能战争资金，但这一结论只是一个推论，而不是法院的直接承诺。投资者应跟踪最终的运营限制、上诉、广告利润和人工智能资本支出。该公司避免了最严厉的立即补救措施；它并没有退出监管时代。最能说明问题的数字将是补救措施生效后的广告定价、流量获取成本和营业利润率。如果这些保持稳定，法律结果可能会保留比市场担心的更多的融资能力。
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