10 月 8 日，英国《金融时报》报道称，OpenAI 的年化收入约为 500 亿美元，比 9 月份广泛报道的数字低约 200 亿美元。人工智能股票遭到抛售。英伟达公司（纳斯达克股票代码：NVDA）下跌约 3%，市值蒸发约 1700 亿美元，而博通公司（纳斯达克股票代码：AVGO）下跌超过 4%。几个小时后，彭博社报道称，OpenAI 预计到年底年化收入将达到或超过 700 亿美元。差距归结于收入的计算方式。
较高的数字包括通过 OpenAI 云合作伙伴的销售额，而 OpenAI 自己的数字则忽略了这一点。彭博社的报告显示，OpenAI 的年化收入到年底可能会达到 700 亿美元，尽管要实现这一目标需要较 9 月份的 500 亿美元运行率大幅增长。如果市场对 OpenAI 的收入数据反应过度，那么抛售可能会创造买入机会。这些人工智能股票可能值得仔细研究。
为什么我认为市场出售 Nvidia 犯了一个错误
英伟达的产品几乎销往所有主要的人工智能实验室和云提供商，因此一家公司的收入数据并不能说明其整体需求。黄仁勋上个月表示，英伟达预计 2027 年销售的芯片数量将增加一倍，管理层预计 2028 财年收入增长约 70%。该公司还增加了创纪录的 1500 亿美元回购资金，这是对其现金流充满信心的强烈迹象。
估值使得抛售更加难以合理。远期非 GAAP 市盈率为 25.50 倍，比 5 年平均水平 42.15 倍低约 40%。同样，预期市销率为 13.93 倍，比平均水平 19.67 倍低 29%。因此，即使处于人工智能繁荣的中心，英伟达的股票交易价格也有相当大的折扣。每股收益前景稳健。分析师预计本财年盈利将增长 95%，下一财年将增长 71%。根据 2028 财年收益，市盈率降至约 15 倍。截至 2026 年 7 月 26 日，英伟达持有约 232 亿美元的净现金，包括有价债务证券。该股的估值可能看起来比最近的抛售所显示的更具吸引力，但它并不是华尔街关注的唯一一支接近创纪录水平的股票。查看接近历史高点的 10 只最值得买入的股票，其中 NVDA 排名第一。
为什么我认为市场出售博通犯了一个错误
Broadcom 与 OpenAI 的联系更为直接。该公司正在以 10 吉瓦的规模生产 OpenAI 的定制人工智能芯片。前一天晚上，《华尔街日报》报道称，该公司正在努力安排与这项工作相关的超过 500 亿美元的融资。谈判被描述为早期，彭博社的报道称下一阶段的债务约为 300 亿美元。该报告比 OpenAI 收入标题提前一天发布，让风险看起来更大。即便如此，融资仍处于早期谈判阶段，700 亿美元只是一个预测，并非手头现金。芯片的推出将持续到 2029 年，这意味着 OpenAI 的增长必须持续到今年之后。
博通的预期非 GAAP 市盈率为 32.30 倍，比 27.34 倍的 5 年平均水平高出约 18%。其预期市销率为 16.96 倍，比平均水平 13.06 倍高出约 30%。每股收益前景有助于证明溢价的合理性。分析师预计本财年盈利将增长 71%，下一财年将增长 66%。根据 2027 财年盈利，市盈率降至 19 倍左右。博通在我们的 10 只最值得长期买入的人工智能股票名单中排名第六。看看哪五只股票排名较高。投资者面临的风险是集中度。如果 OpenAI 达不到要求，博通的感受会比 Nvidia 更强烈。
对冲基金一直在增持英伟达。持有该公司的基金数量从第一季度的 275 家增加到第二季度的 285 家，持股比例从 839 亿美元增加到 947 亿美元。 Broadcom 的基金数量从 173 只减少到 170 只，持股比例从 328 亿美元减少到 291 亿美元。
我认为在 OpenAI 头条新闻上出售这两家公司的投资者是出于错误的原因出售的。尽管 OpenAI 仍预计到年底将达到 700 亿美元（这一目标仍不确定），但这次抛售将会计差异视为需求下降。对于那些希望逢低买入的人来说，Nvidia 看起来是更安全的选择，而 Broadcom 则提供了更大的上行潜力，但如果 OpenAI 兑现承诺，风险也更大。
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