高通公司在 2026 财年第四季度财报电话会议上将数据中心和汽车芯片定位为下一增长阶段的引擎。尽管智能手机需求和苹果调制解调器转型对其传统业务造成压力，但管理层仍强调多元化。

该公司公布的非公认会计原则每股收益为 2.17 美元，而 Zacks 一致预期为 2.16 美元。 104.4 亿美元的收入超过了 101.5 亿美元的共识，为重点关注 2027 财年执行情况的电话会议提供了背景。

高通公司股价、市场共识和每股收益惊喜

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QCOM 制定了雄心勃勃的数据中心建设计划

首席执行官克里斯蒂亚诺·阿蒙 (Cristiano Amon) 表示，数据中心收入将在 2027 财年达到 50 亿美元，从去年 12 月所在季度的超过 6.5 亿美元开始。该业务预计到 2027 财年将以 70 亿美元的年增长率退出。

首席财务官兼首席运营官 Akash Palkhiwala 表示，包括亚马逊在内的两家超大规模合作伙伴将占 2027 财年目标的大部分。定制人工智能加速器芯片将引领这一贡献，其次是连接产品。

在摩根大通询问有关客户增长的问题时，帕尔希瓦拉表示，供应而非需求将限制超出目标的上行空间。 Amon 还强调了高带宽计算效率方面的进展以及 Meta 之外的新 CPU 客户前景。

高通汽车业务扩张规模扩大

阿蒙表示，截至本财年末，汽车收入年化运行率达到约 80 亿美元，超出了公司此前 70 亿美元的预期。第五代 Snapdragon 数字机箱于第二季度开始发货。

Palkhiwala 公布的汽车季度收入为 20 亿美元，同比增长 89%。他将这种增长与集成计算模块和更新的车辆平台的采用联系起来。

当 Melius Research 质疑价格上涨之前的提前采购是否有助于业绩时，阿蒙将增长主要归因于设计胜利转化为收入。他表示，第五代平台比旧版本包含更多的硅。

高通对手机前景保持克制

阿蒙表示，该公司预计 2027 年全球手机销量将持平或下降。他称 6 月份季度是其中国 Android 业务的底部，随后将出现环比增长。

Palkhiwala 预计 2027 财年第一季度 QCT 手机收入将出现中个位数环比下降，因为 Android 的增长被苹果销量的下降所抵消。管理层预计 2027 财年手机收入将占总收入的一半以下。

伯恩斯坦质疑 Android 的改进是否反映了价格上涨之前的购买行为。帕尔希瓦拉提到了精益渠道库存，而阿蒙表示，定价变化主要适用于较新的手机平台，限制了这种影响。

高通解释利润权衡

Palkhiwala 预计 2027 财年第一季度营收为 104 亿至 112 亿美元，非公认会计原则每股收益为 2.15 至 2.35 美元。 QCT 部门的预期税前利润率为 20-22%。

他解释说，由于投资先于收入，将数据中心业务纳入 QCT 会使部门利润率前景降低三个百分点。该公司维持 30% 的长期 QCT 利润率目标。

Palkhiwala 在回应 TD Cowen 的采访时表示，产品价格上涨应该会将基线毛利率恢复到历史 48-50% 范围的低端。数据中心定制芯片会降低毛利率，但会增加运营利润。

QCOM 获得许可和网络承诺

阿蒙强调了与苹果、华为和传音的许可续签，这增强了公司专利业务的稳定性。帕尔希瓦拉表示，续约后许可收入运行率保持不变。

帕尔希瓦拉在回应摩根士丹利时表示，这些协议保留了基本的特许权使用费经济学，但没有透露合同条款。下一个主要更新周期将于 2030 财年开始。

阿蒙还概述了 SpaceX 的一项多年协议，为 Starlink Mobile 的地面 5G 网络提供技术。在 Wolfe Research 提问时，他表示部署将于 2027 年开始，收入在 2028 财年变得更加重要。

高通专注于实现多元化计划

阿蒙将 2027 财年视为从建立新业务到扩大业务规模的转变。管理层预计非手机 QCT 合并收入将同比增长 60% 以上。

关键优先事项是扩展数据中心交付、维持汽车设计获胜转换以及管理手机弱点。这次电话会议将对新业务充满信心，同时对智能手机需求和近期利润持谨慎态度。

QCOM 的 Zacks 排名和风格得分

高通 (QCOM) 的 Zacks 排名第四（卖出），反映出不利的盈利预期修正概况。其价值和增长得分均为 D，而其动量得分为 A。您可以在此处查看今日 Zacks 排名第一（强力买入）股票的完整列表。

尽管独立动量得分强劲，但 VGM 得分 D 表明综合价值、增长和动量特征较弱。 Zacks 排名和风格得分是互补的信号，当分析师根据报告的结果修改估计时，排名可能会发生变化。

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本文最初发表于 Zacks Investment Research (zacks.com)。

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