昨天收盘后，MercadoLibre ( MELI -12.48% ) 公布第三季度营收为 107.5 亿美元，同比增长 45%。营业收入下降 6%，至 6.76 亿美元，营业利润率从去年同期的 9.8% 降至 6.3%。该股今早盘前交易中下跌约 6%。
大部分利润损失都流向了购物者。自 2023 年以来，Team Rule Breakers 已在 Stock Advisor 中两次推荐该股票，对于该公司来说，这一选择是对吸引客户并留住客户的直接考验。
打破规则的六个特征中的第五个是： 强大的消费者吸引力
今天的购物者面临着更多的选择，超出了他们的能力。让人们选择一个值得信赖的购物和付款地点的品牌可以赢得深厚的忠诚度，而最好的品牌会建立狂热的粉丝。这种忠诚度很少体现在财务报表中，这也是市场可能忽视它的原因之一。
利润去了哪里
去年，MercadoLibre 降低了巴西免费送货所需的订单规模。购物者的反应是更频繁地购买更便宜的商品。本季度巴西销售的商品增长了 45%，但现在每个包装带来的收入减少了。该公司还在假期前的一个季度内将仓库空间增加了近 20%，并在巴西的联盟营销上投入了更多资金。管理层表示，该公司在巴西、墨西哥和阿根廷的市场份额有所增加。
其金融科技业务也快速增长。月度活跃用户增长 29%，达到 9300 万，信贷投资组合增长 62%，达到近 180 亿美元。该公司在发放贷款后立即预留资金以应对预期的贷款损失。利息收入来得较晚，因此快速的信贷增长往往会对今天的利润造成压力。
当福利成为期望
一旦购物者习惯了免费送货，他们可能会拒绝再次付款。然后，MercadoLibre 可能会在不失去刚赢得的一些客户的情况下努力恢复利润。亚马逊 ( AMZN -1.72% ) 等竞争对手在巴西的竞争也很激烈，这使得取消福利的风险更大。
其他市场和贷款业务都有自己的风险。在墨西哥，税收变化和支出疲软减缓了增长。本季度逾期贷款保持稳定，但如果拉丁美洲借款人面临压力，如此快速增长的信用账簿可能会带来麻烦。
上诉值得付出代价吗？
对于患者持有者来说，赌注是今天的支出是在购买持久的习惯。在补贴放松后很长一段时间内，依赖快速、免费送货和值得信赖的支付地点的购物者可能会继续回来。该公司没有给出财务指引，因此利润恢复的时间仍不清楚。
我们也同样耐心地给出我们自己的建议。 Rule Breakers 团队于 2023 年 9 月 21 日在股票顾问中推荐 MercadoLibre，价格为 1,293.28 美元，并于 2024 年 11 月 21 日再次推荐 MercadoLibre，价格为 1,968.15 美元。第一个指数自那时以来一直上涨，但落后于标准普尔 500 指数，第二个指数低于其建议价格。
我们对一只股票的判断至少需要三到五年的时间，所以两只股票都还没有完全成熟。在 Motley Fool 服务中，Team Rule Breakers 和 Team Hidden Gems 已推荐 MercadoLibre 超过 50 次，并且从未被出售或移至处罚箱。
相信 MercadoLibre 正在建立真正忠诚度的投资者可能会将本季度视为投资机会。任何不太确定的人可能会等待利润率稳定下来。