要点

得益于其图形处理器（GPU）的广受欢迎，英伟达（NVDA -8.66%）已成为全球最大的公司之一，其GPU已成为AI数据中心处理器的黄金标准。美光科技（MU -13.83%）规模没有那么大，但受其高带宽内存芯片需求激增的推动，该股今年上涨了超过200%。

两家公司都在人工智能基础设施的建设中发挥了核心作用。但有一家荷兰公司同样重要。与英伟达或美光不同，它既不制造也不设计芯片本身。

那家公司就是ASML（ASML -7.34%），我一直认为，这是投资AI基础设施热潮最引人注目的方式之一。

ASML拥有其竞争对手所没有的东西

半导体制造商一直在努力使其芯片更小、更快、更强大、更节能。但要制造晶体管尺寸越来越小的芯片，需要高度专业化的设备。

ASML 制造最先进的光刻机，利用光将微观图案印制到硅晶圆上。这些图案最终成为晶体管和连接线，使半导体芯片得以运作。

ASML之所以特殊，是因为它是全球唯一能够商业供应极紫外（EUV）光刻机的供应商，这些机器能够以所需的精细度铺设那些精确的图案。这使得它们对于任何想要制造当今最先进半导体的公司来说都不可或缺。

没有任何竞争对手能够接近复制ASML的系统，因此它拥有无可置疑的竞争优势。台积电、三星和英特尔等芯片制造商都依赖ASML的设备。

而随着这些芯片变得越来越精密，ASML的技术也变得越来越重要。

该公司已经开发出下一代技术——高数值孔径EUV（High-NA EUV）光刻机，能够印制更精细的图案。英特尔已开始在Panther Lake处理器的部分层中使用这些设备，而三星计划到2028年将High-NA EUV引入其先进DRAM制造。

台积电还与ASML合作开发更大的光掩模，以提高制造生产率，并表示计划从2030年开始将High-NA EUV引入先进节点的大规模量产。

这些并非投机性应用。它们是半导体行业生产日益先进芯片计划的基本组成部分。

阿斯麦 - ASML

纳斯达克 · 截至美东时间 11/05/26 下午1:12

需求已经超过了ASML的生产计划

ASML的第三季度财报相当有说服力地展示了其重要性。该公司报告了117亿欧元的创纪录营收，净利润接近50亿欧元。毛利率达到57.5%，高于第二季度的54%。

首席执行官Christophe Fouquet表示，客户正在上调其设备需求预测，这主要受他们对人工智能基础设施持续投资的预期所推动。一些客户甚至表示有兴趣下达2029年和2030年交付的订单。

事实上，ASML现在预计其2027年和2028年的计划产能都将无法满足客户需求。管理层正在探索在先前公布的计划之外扩大自身制造产能的方法。

对于一家设备制造商来说，这是一个非同寻常的处境。ASML 并非仅仅受益于当下在 AI 基础设施上的支出。它的客户早已提前数年规划设备采购。

管理层预计2026年全年营收在440亿至450亿欧元之间，毛利率约为56%。

与此同时，ASML的装机基础管理业务（包括对现有设备的维护和升级）在第三季度创造了33亿欧元的收入。这提供了另一个收入来源，因为客户寻求从他们已拥有的机器中获得更高的生产率。

为什么我看好ASML股票

ASML的优势将极难被超越。它在系统上拥有技术垄断，这些系统代表着数十年研发的结晶，而该公司已经在与主要芯片制造商合作开发下一代制造技术。

随着对人工智能计算能力的需求持续增长，英伟达和美光拥有绝佳的机会。但它们的成功也将取决于半导体行业制造日益先进芯片的能力。阿斯麦提供的设备有助于使这一进步成为可能。

而客户已将目光投向2030年，同时近期需求超过预期供应，我认为ASML理应跻身最具吸引力的长期AI投资之列。