微软（纳斯达克股票代码：MSFT）决定不再扩大与英国初创公司 Nscale 的主要人工智能计算协议，放弃了一项可能价值数百亿美元的选择。

这一决定影响了德克萨斯州数据中心的额外容量，微软已经与 Nscale 签订了该数据中心的合同。重要的是，现有协议仍然有效。几个月前，即 Nscale 于 9 月申请 IPO 之前，微软就决定不行使扩张选择权。

两家公司此前已同意 Nscale 在美国和欧洲的数据中心部署约 20 万个 Nvidia AI 芯片。

Nscale 在其 IPO 文件中披露，到 2033 年，2025 年 9 月至 2026 年 4 月期间与微软签署的工作说明书价值高达约 438 亿美元，不包括可选的延期。

据报道，被拒绝的德克萨斯州扩建计划将覆盖约 500 兆瓦的额外产能，可能为 Nscale 增加数十亿美元的未来收入。该初创公司现在需要为该产能寻找其他客户。

这增加了越来越多的执行挑战。

由于电源连接延迟将预期供应推至 2030 年代，微软此前取消了 Nscale 位于埃塞克斯的旗舰数据中心项目的计划。 Nscale 还在开发一个大型西弗吉尼亚园区，与 Anthropic 潜在的 450 亿美元交易相关，但该项目面临大量融资和建设要求。

不过，Nscale 表示，微软的决定不会影响其 IPO 文件中披露的约 1030 亿美元的合同总价值。该公司已经与其他主要客户就德克萨斯州未使用的产能进行谈判。

投资者要点

我认为最重要的一点是，这并不一定意味着微软正在广泛撤回人工智能支出。

该公司正在拒绝与一家基础设施提供商进行选择性扩张。其现有的德克萨斯州 Nscale 合同保持不变。

这使得这看起来更像是一个特定于项目的学科故事，而不是人工智能需求减弱的明确证据。

然而，对于 Nscale 来说，时机很困难。

该公司正在努力支持一项计划中的 IPO，据报道估值约为 350 亿美元，而投资者已经开始质疑围绕人工智能基础设施业务的融资需求和执行风险。

对于投资者来说，需要关注的关键是Nscale是否会迅速用另一家客户取代微软、Anthropic是否扩大关系、西弗吉尼亚州的融资进展以及微软是否对其他AI基础设施合作伙伴进行类似的削减。

一项被拒绝的选择并不会破坏人工智能支出的繁荣。

但对于 Nscale 来说，这无疑增加了压力。