Nvidia 是一家以人工智能 (AI) 芯片而闻名的公司，这是因为其图形处理单元 (GPU) 为世界顶级模型的训练提供了动力。结果，收入猛增。但 Alphabet (GOOG +0.84%) (GOOGL +1.19%) 正在上演一个更为安静的芯片故事，投资者可能刚刚开始在该公司的财务业绩中看到这一点。
Alphabet 花了数年时间设计自己的人工智能芯片，称为张量处理单元（TPU）。大部分时间里，这些芯片主要服务于谷歌自己的产品及其云客户。不过今年，Alphabet 开始直接向希望在自己的数据中心运行 TPU 系统的客户销售 TPU 系统。
那么，为什么 TPU 可能是 Alphabet 最安静的优势呢？让我们来看看吧。
从人工智能忧虑到人工智能赢家
首先，快速了解一下 Alphabet 是如何走到这一步的。不久前，一些投资者担心该公司将成为人工智能时代的牺牲品，他们认为聊天机器人会将用户从谷歌搜索中拉走——如果这种情况发生，显然会损害广告业，而广告业是 Alphabet 的面包和黄油。这些担忧还没有消除。第二季度，谷歌搜索收入增长了17%，谷歌广告占总收入的68%。
与此同时，该公司的云计算部门谷歌云(Google Cloud)一直在强劲发展，第一季度收入增长了63%，第二季度增长了82%，达到超过240亿美元。云积压订单（代表尚未确认为收入的合同承诺）达到 5140 亿美元，其中一半以上预计将在 24 个月内转化为收入。
TPU 适合的位置
这就是芯片的用武之地。与通用芯片不同，TPU 的设计考虑了 AI 工作负载，并且 Alphabet 已经在多代中改进了该技术。这给公司带来了两个潜在的好处。首先，它可以在其控制的硬件上运行自己的人工智能服务及其云客户的人工智能服务，而不是仅仅依赖英伟达的供应和定价。其次，它现在可以将该硬件作为产品出售。
GOOGL - 字母表
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 27 日美国东部时间下午 4:00
今年早些时候，Alphabet 宣布将开始向选定的一组客户销售“数千兆瓦的 TPU 硬件”，用于其数据中心，并且在第二季度，Alphabet 首次确认了 TPU 系统销售的收入。管理层表示，目前这仍然是一小部分，预计大部分收入将在 2027 年实现。据《财富》杂志报道，Citizens 分析师在 5 月份的一份报告中表示，该公司今年可能会从 TPU 相关基础设施中获得约 30 亿美元的收入，明年将达到 250 亿美元。
这并不意味着 Alphabet 有望取代 Nvidia 或其他主要芯片设计商。英伟达和直接同行通过在市场上广泛销售芯片建立了主导业务。 Alphabet 通过其 TPU 业务，有机会在已经蓬勃发展的云和广告业务之上建立第二个利润流——它不必赢得整个芯片市场。
看什么
当然，也存在风险。 TPU 销售尚早，正如前面提到的，大部分收入要到明年才会开始流入。为了支持其中一些协议，Alphabet 已同意为第三方数据中心和电力基础设施提供信贷支持——这增加了一层财务风险。开发人员仍然高度致力于 Nvidia 的生态系统，因此 Alphabet 的芯片必须不断证明自己。
尽管如此，人工智能芯片市场的这一新举措对 Alphabet 来说是积极的。这家科技巨头拥有快速增长的云部门、富有弹性且领先的搜索业务，现在还拥有芯片业务，可以更好地控制成本和新的收入来源。在这个正在进行的人工智能故事中，所有这些都强化了 Alphabet 的购买理由。