在过去 12 个月中，Netflix (NFLX) 股票下跌了 40%，落后于标准普尔 500 指数 17.0% 的回报率。该股目前的市盈率为 21.6 倍。这一倍数远低于投资者过去支付的价格。排除100以上的读数，该公司过去12个季度末的平均市盈率为39.7。然而该公司的销售额仍在增长。那么，如果 Netflix 的销量继续增加，那么您今天购买的股票三年后的价值是多少？
Netflix 股票价值约为每股 95 美元
根据我们的假设，三年后 Netflix 股票的价值将达到 94.87 美元，而现在为 70.30 美元。这意味着涨幅为 35.0%。这不是预测。这是基于 Netflix 自身收入、利润率和市盈率的简单算术。下表概述了当前和三年后的这些数字。
这全部收益都来自 Netflix 销量的增加。我们的情景假设收入每年增长 13.6%，这一速度低于 Netflix 在截至 2026 财年第二季度的 12 个月内实现的 16.0% 的增长速度。我们假设市盈率保持在今天的水平。这意味着投资者为每一美元的利润付出更多的代价，但从市场中却得不到任何收益。我们还假设净利润率低于 Netflix 目前的收入，这会带走部分收益。
Netflix 依靠会员、定价和广告收入
在 2026 年第二财季电话会议上，管理层表示，该季度和下一季度的收入增长主要来自增加会员、提高价格和增加广告收入。管理层指出，上半年美国、墨西哥和西班牙等市场的价格变化进展顺利。 Netflix 还报告称，在其可销售的大约 8 亿家庭中，其覆盖率不到 45%，这意味着仍有会员需要赢得。
然而，Netflix 最近一个季度的增长速度比前 12 个月要慢，2026 财年第二季度同比增长 13.4%。管理层指导 2026 年第三季度增长 12%。Netflix 预计将在 2026 年 10 月 20 日左右报告该季度的情况。这两个季度数据均低于我们假设的速度。 2026 财年的全年指导值为 13.3%，也略低于我们假设的增长率，该年的两个季度已经报告。
Netflix 的收益你会损失多少？
下表显示了如果单个假设发生变化，三年收益会是多少。在这些变量中，Netflix的净利润率对上行影响最大。
截至 2026 年第二财季的 12 个月内，Netflix 的净利润率为 28.2%。这远高于 20.7% 的三年平均水平。如果利润率回到平均水平，大部分收益就会消失。
由于收入增长推动了上涨，那么它会错过多远呢？如果收入每年仅增长 2.8%，而其他两个假设不变，那么持有该股票三年将不会带来任何回报。该比率比过去 12 个月的比率低 13.2 个百分点。就背景而言，Netflix 的 12 个月增长率为 13.0%，是过去三年的最低值。
如果Netflix继续增加会员并提高价格，同时维持其目前赚取的大部分利润，那么这种情况就成立。如果利润率回落到以前的水平，Netflix 就成为一个风险更大的赌注。销售增长必须弥补利润率的更大损失。此外，收入增长低于管理层指导的 2026 财年第三季度 12%，将表明 Netflix 的销售额进一步落后于我们情景假设的速度。
这是否意味着您应该对 NFLX 采取行动？
我们的目的是为您提供独特的数据，以便您做出正确的投资决策。也就是说，无论您选择哪个方向，押注单一股票总是有风险的。
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