伯克希尔哈撒韦公司 ( BRKA -0.48% ) ( BRKB -0.41% ) 现在公布了自格雷格·阿贝尔 (Greg Abel) 成为这家大型企业集团首席执行官以来两个完整季度的股票购买和销售情况。据各种报道称，他正在接替沃伦·巴菲特(Warren巴菲特)留下的职位，巴菲特仍然担任该公司的执行董事长，并积极参与选股。
阿贝尔并不害怕改变现状，迅速使 Alphabet 成为投资组合中最大的股票之一，并买卖许多其他股票。第二季度，伯克希尔削减了包括美国银行在内的许多银行股票，同时增加或增加了可以从较低收益率中受益的公司的新仓位。
阿贝尔押注于较低的利率吗？
修剪堤岸
第二季度，伯克希尔哈撒韦公司将美国银行的头寸削减了 6%，将 Ally Financial 和第一资本的头寸分别削减了 7% 和 58%。
美国银行是一家货币中心银行，涉足银行业的各个方面，从商业贷款到投资银行业务。 Ally 和第一资本也是大型银行，但大量涉足消费贷款，例如汽车和信用卡贷款。
总体来看，今年银行股表现相对较好。银行似乎不仅成为远离人工智能的多元化投资场所，而且收益率曲线也变得陡峭，这意味着短期债券的收益率低于长期债券。
对于大多数银行来说，这是一个理想的设置，它们在收益率曲线的短期部分借钱并向较长的一端放贷。 Ally 和第一资本的表现不佳，部分原因是投资者担心消费者开始感受到压力，贷款损失将会上升。
目前借贷成本也很高，这可能会抑制贷款需求。
BAC 数据由 YCharts 提供。
尽管如此，如果收益率曲线继续陡峭，理论上这可能对银行有利，尽管我确实认为当前水平的长期收益率也可能开始让银行投资者感到恐慌。不过，从理论上讲，只要信贷曲线保持陡峭，就应该有利于银行利润（假设信贷受到控制）。
购买将受益于较低利率的行业
第二季度，伯克希尔增持了达美航空 (DAL +1.80%) 和 Lennar Corp 的仓位，并在 D.R.霍顿.
达美航空是美国最大的航空公司之一，在较低利率环境下往往表现更好，因为大多数航空公司都背负着巨额债务，其中一些债务与受更广泛利率变化影响的可变利率挂钩。
截至第二季度末，达美航空背负着 136 亿美元的债务，其中 22% 的债务采用浮动利率，因此较低的利率意味着较低的利息支付。
此外，较低的利率环境往往会刺激经济活动和支出，使航空公司受益。
Lennar 和 D.R.霍顿是美国最大的两家住宅建筑商。抵押贷款和房地产行业绝对受到高利率的打击，尤其是在曲线的较长一端，例如直接影响抵押贷款利率的 10 年期收益率。
较高的利率加上较高的房价使得该国许多消费者买房变得困难。这两只股票今年都陷入困境。
LEN 数据由 YCharts 提供。
你不会在利率上升的环境下购买住房股票。尽管对持续通胀的担忧确实存在，但没有人能确定会发生什么。
有一些迹象表明通胀正在放缓，这或许为降低利率扫清了道路。伊朗战争的结束肯定会有助于这一事业，但也不知道什么时候会到来。
值得注意的是，除了美国银行之外，