上周，Tilray Brands ( TLRY -4.10% ) 公布了 2027 财年第一季度的业绩。虽然管理层吹嘘其破纪录的业绩和多元化的业务，但投资者根本不应该相信这种炒作。
多年来，Tilray 一直是一项糟糕的投资，收购可能增加了其收入，但并没有改变围绕这只令人不安的大麻股票的故事。这是一个糟糕的选择，其收益报告中的以下三个数字仅证实了这一点。
Tilray 的现金消耗飙升至超过 1650 万美元
我多年来一直撰写有关大麻股票的文章，并且知道查看其损益表是多么不可靠；它们通常充满了减值费用和估值变化。有很多噪音会让投资者很难真正了解企业的状况。这就是为什么我经常直接查看现金流量表。
从现金角度来看，Tilray 的情况看起来并不好。截至 8 月 31 日的期间，其现金消耗总额为 1650 万美元，比一年前的 130 万美元大幅增加。从一个时期到下一个时期，现金可能会大幅波动。但现实情况是，Tilray 经常难以从其运营中产生持续的正现金流。这甚至还没有考虑投资活动（包括资本支出）所消耗的任何资金。
Tilray 是一台烧钱机器，在这种情况发生变化之前，投资者应该做好准备并期待股票发行、稀释和大量波动。
其大麻收入下降13%
Tilray 期内大麻收入总计 5610 万美元，低于去年同期的 6450 万美元，同比下降 13%。该公司的营收确实增长了 23%，但这主要是由于其饮料业务的大幅增长，其中对 BrewDog 的收购增加了该业务的数字。
轮动和交易可以帮助实现这种类型的增长，但增长型投资者真正渴望的是有机增长。简单地增加更多的公司当然可以使业务更大，但不一定更好。
正是出于这个原因，投资者应该谨慎对待 Tilray 等渴望收购的企业，因为如果没有办法衡量它的有机增长有多好，就很难看出它到底有多强。
其核心大麻业务陷入困境这一事实恰恰凸显了 Tilray 为何会在其他地方寻求投资和收购：没有这些，其营收看起来不会那么强劲。
运营费用飙升至 1.016 亿美元
收购可以提高营收，但也可能大幅降低营收。这是因为公司需要额外的员工、管理费用和其他与业务相关的成本。因此，虽然它可能会因收入增加而增加收入，但它也会产生更多的费用。随着时间的推移，它也许能够削减一些成本并消除裁员，但业务无疑会变得更加庞大。
Tilray 上一季度的运营支出总计 1.016 亿美元，较去年同期增长 83%。然而，也就是说，该公司从一年前或有对价公允价值的变化中获得了 1500 万美元的收益。如果剔除这一点，那么运营费用同比增长 44%。但这仍然高于该公司的营收增长。
由于业务更加臃肿， Tilray 实际上正朝着与 Canopy Growth 和 Aurora Cannabis 等同行相反的方向发展，后者一直在寻求精简业务。我认为这不是一个最终会给 Tilray 带来回报的策略。
纳斯达克股票代码：TLRY
Tilray 的下滑不太可能很快结束
尽管营收增长，但市场似乎对 Tilray 的最新数据印象不深，因为该股自发布以来一直在下跌。不幸的是，我认为该股短期内不会摆脱低迷状态。这是一只充满风险的股票，投资者最好避开。