大多数投资者将它们归为同一行业类别。这是可以理解的。从消费者的角度来看，他们毫不犹豫地无缝协作。

然而，事实是信用卡业务是多层次的。每一层的业务和商业模式都是不同的。这些差异改变了这些类别股票的投资理论，使得这些角色中只有一种成为长期购买的最佳基础。

但首先要说的是。

信用卡业务的实际运作方式

每当您使用塑料进行购买时，都会有三种不同的成分在起作用。

其中第一个是显而易见的——刷卡设备。这些通常不属于商人所有。相反，它们是由 Verifone 等厂商提供的，或者越来越多的是 Block ( XYZ -6.15% )（以前称为 Square）。这些机构会保留每笔交易的几美分，并且还可能收取每月的订阅费。

每笔基于卡的交易的另一端是消费者及其信用卡发卡机构。美国银行 ( BAC -0.40% ) 和花旗集团 ( C -2.77% ) 是最大的发行人之一，它们当然承担了所有基于贷款的风险。但是，就总购买量而言，摩根大通（JPM -0.82%）是最大的信用贷款公司。

然而，这两者之间有一个关键层，使消费主义的这一方面保持活跃。这些是支付网络运营商 Visa (V +0.52%) 和 Mastercard (MA +0.96%)，它们处理读卡器和交易批准之间发生的所有事情，跟踪商家和贷方之间谁欠了什么。为了解决他们的麻烦，万事达卡和维萨卡还保留了通过其网络处理的每一美元的一小部分。

那么美国运通 (AXP -1.83%) 和第一资本 (NYSE: COF) 适合在哪里呢？这两家公司都是支付网络运营商和发行人，尽管在业务的各个方面都规模较小。

而获胜者是...

然而，问题仍然存在：这些商业模式中哪一种最适合长期投资？

它们各有其明显的优点，特别是考虑到卡越来越多地被用来支付日常开支，如水电费、停车费、杂货费和快速前往便利店的费用。

如果您的买入并持有投资组合中只有这些名称之一的空间，那么它可能是 Visa 或 Mastercard 等支付网络运营商。他们不具备花旗或第一资本等银行可能带来的增长潜力。但当经济恶化时，它们也不会面临贷款减记或违约的风险。为此，除了新冠肺炎 (COVID-19) 大流行带来的不利影响外，Visa 或万事达卡在过去 10 年中的 12 个月收入或息税折旧摊销前利润 (EBITDA) 从未出现过下降。

YCharts 提供的 V 收入 (TTM) 数据。

持续、可预测的业绩是任何长期持有的净成功的重要组成部分。

他们的另一个长期优势是对信用卡市场整个支付中间商部分的双头垄断控制。尽管美国运通和第一资本（通过其 Discover 部门）也涉足支付网络业务，但 Visa 和万事达卡的地位根深蒂固，只是因为它们都已经存在了很长时间。这使他们能够在机会出现时抓住新的利润中心，例如万事达卡为商家提供的客户参与和忠诚度工具。