忘记加利福尼亚州和科罗拉多州吧。这些市场已经很成熟。如果您正在寻找大麻行业可以在哪里找到下一个有意义的增长机会，弗吉尼亚州和德克萨斯州值得仔细研究。每个州都遵循不同的监管路径，但两者都可能成为未来几年行业增长的重要驱动力。
弗吉尼亚州可能成为南方第一个主要成人使用市场
弗吉尼亚州今年早些时候正式批准了受监管的零售大麻市场。成人用销售计划于 2027 年 7 月 1 日开始，该州最终允许开设多达 350 个零售药房。这为已经在弗吉尼亚州医疗市场开展业务的公司创造了重大机会。
Green Thumb Industries ( GTBIF +2.52% ) 在这方面脱颖而出，成为领先者。该公司通过其 RISE 药房经营弗吉尼亚州五个垂直整合的制药加工许可证之一。一旦成人用销售开始，现有的种植、加工和零售基础设施应该会让 Green Thumb 占据先机。
场外交易：GTBIF
该公司是业内最强大的运营商之一，这也没有什么坏处。 2026 年第二季度，Green Thumb 实现了 3.067 亿美元的收入、8430 万美元的息税折旧摊销前利润 (EBITDA)、2900 万美元的运营现金流以及 490 万美元的公认会计原则 (GAAP) 净利润。该公司在本季度结束时还拥有 2.836 亿美元的现金和现金等价物，同时继续回购股票，使其在新市场开放时能够具有财务灵活性来投资新市场。与许多大麻公司不同，Green Thumb 继续产生正的运营现金流，使其能够在不严重依赖新股权融资的情况下为扩张提供资金。
另请考虑 Verano Holdings（场外交易代码：VRNO），该公司已经通过垂直整合许可在弗吉尼亚州的医疗市场开展业务。这使其拥有了成熟的种植、加工和零售足迹，当成人使用销售开始时，这些足迹可能会变得更有价值。
场外交易：VRNO
弗吉尼亚州正在敞开大门，而德克萨斯州正在敞开大门
德克萨斯州距离娱乐合法化还很远，但这里仍然有机会。该州的同情使用计划已逐渐扩大，以包括更多的合格条件和更多的运营商。尽管与大多数医疗市场相比，患者获得的服务仍然有限，但德克萨斯州人口超过 3200 万，随着时间的推移，即使是规模不大的医疗市场也可能变得非常重要。
现在，去年年底，德克萨斯州向 Trulieve Cannabis ( TRLV +6.63% ) 授予了有条件许可证，允许其在孤星州开展业务。 Green Thumb 还获得了有条件配药组织许可证。这些批准并非微不足道，因为德克萨斯州实行有限许可制度，只允许少数公司种植、加工和分配医用大麻。这对竞争对手造成了巨大的进入壁垒。如果立法者继续扩大该州的医用大麻计划，已经持有许可证的公司将不必争夺市场准入，因为它们已经准备好与市场一起成长。
纽约证券交易所代码：TRLV
规模仍然很重要
合法化的头条新闻通常会推动大麻股票大幅上涨，但您应该记住，并非每家公司都平等受益。目前最有能力利用弗吉尼亚州和德克萨斯州的公司已经拥有新进入者所缺乏的东西：种植设施、零售业务、监管经验和获得资本的机会。
Green Thumb 仍然是业内最强大的运营商之一，因为它在保持健康的资产负债表的同时持续产生正现金流。与此同时，Trulieve 是该行业最大且持续盈利的运营商之一，这使其拥有财务资源，可以在机会出现时扩展到新市场。 Verano 拥有在有限许可州开展业务的经验，这些州的竞争往往较低，长期利润可能更高。
事实是，大麻仍然是美国资本最受限的行业之一。与仍然依赖股票发行或昂贵债务的竞争对手相比，能够在内部为增长提供资金的公司具有显着的优势。
可以肯定的是，弗吉尼亚州和德克萨斯州不会在一夜之间改变该行业。弗吉尼亚州的成人使用市场还需要将近一年的时间，而德克萨斯州在医用大麻方面的进展仍然缓慢。
但如果您愿意只关注下个季度，那么这些市场就值得关注。因为下一个主要的大麻赢家可能不会由联邦合法化决定。它们可能取决于在这两个巨大的国家市场完全开放之前哪些公司已经拥有基础设施、许可证和财务资源。