In The Loop 主持人 Ejaaz Ahamadeen 详细分析了 Anthropic 的 IPO 招股说明书，并解释了为什么 IPO 的买家应该预期重大风险，包括对用户采用率、巨额资本支出承诺和激烈竞争的担忧。
现在，说到熊市案例，让我们实际看看熊市案例。
我脑海中浮现的第一件事是存在很大的执行风险。人类可能有这样的愿景。它可能很好而且花花公子，但实际上执行它是另一回事。我给你举个例子吧？
Meta Muse 是我最近使用过的最喜欢的产品之一。我对 Meta 没有任何既得利益。我只是喜欢这个产品，对吗？
我意识到，哦，你不需要最智能的模型来构建最好的人工智能产品。你只需要真正优秀的产品专业知识，而 Meta 和其他此类公司拥有大量的专业知识。另一方面，Anthropic 非常注重软件工程，他们的产品是编码。我并不是说他们不会从中赚到很多钱，但如果你的主张和愿景是，我们将改变任何一个行业，
那么你应该能够从消费者的角度证明这一点。请记住，尽管 Meta Muse 不一定是最聪明的人工智能，但它是人们最想使用的人工智能。我用它作为一个很好的例子。 Chat GPT 是另一个版本，Grockpot 是另一个版本。他们都可以在各自的领域发挥作用，这就引出了我的第二点，那就是竞争。
现在，回到过去，Anthropic 并没有真正有那么多的竞争。现在 OpenAI 也赶上了。现在你有 SpaceX AI，你有 Meta，你有一群不同的新实验室新贵，你有谷歌、苹果、亚马逊对你的威胁。所以竞争很激烈。人们花了很多钱来试图赶上并击败你。
Anthropic 需要能够有效地处理和应对这一问题，而且他们还需要在没有最大现金资产负债表的情况下做到这一点。因此，虽然谷歌、meta 已经赚到了所有这些钱，并且可以随意花掉它们，而且他们已经拥有能让他们赚到一大笔钱的业务，而这些钱与他们的人工智能赌注是否获胜无关。人类没有这个。
这只是全有或全无。因此，如果你考虑将来购买此次 IPO，这是一个很大的赌注，也是一个很大的风险。
我的第三点是资本支出。虽然如果你每年赚取数千亿美元，那么五万亿美元可能看起来并不多，
有70%的保证。抱歉，我认为实际上是 80% 的保证，这意味着 Anthropic 无论是否满足计算机需求，都需要在未来 10 年（我认为一次两三年）内花费 5180 亿美元的 80%。
因此，如果他们赚不到足够的钱，最终可能会彻底毁掉公司。