事实是，从长远来看，您可能对其中任何一个都满意。如果你现在的投资组合中只有“七大巨头”成员 Alphabet (GOOG -1.43%) (GOOGL -1.34%)、亚马逊 (AMZN +0.10%) 和微软 (MSFT +0.61%) 中的一个新位置，那么它应该是谷歌母公司 Alphabet。原因如下。

为什么不是微软或亚马逊？

如果你已经持有亚马逊或微软的股份，那么你也不会失败。微软仍然是个人和专业计算业务的核心，亚马逊仍然是电子商务之王以及云计算市场的领导者。

然而，在一个不允许出现错误或弱点的估值环境中，这两者带来了公司特有的担忧，这些担忧可能会变成绊脚石。

对于微软来说，主要的担忧是它在工作场所或家庭中的相关性不断减弱。尽管 Word 和 Excel 等生产力软件仍然很受欢迎，但 Microsoft Office 在基本企业软件领域的主导地位仍在不断减弱。它正在将阵地让给 Google Workspace，后者的使用限制越来越少。

该公司还在基于聊天的人工智能助手领域失去了优势。当然，微软最近宣称其 Copilot 应用程序为 3000 万付费 Microsoft 365 Copilot 客户提供服务。

还是看看细节吧。虽然 Copilot 的专业版本可以很好地集成到基于云/基于订阅的 Microsoft Office 365 版本中，但用户不一定会寻找这款 AI 工具。相反，许多订阅者都被添加到现有的 Office 365 订阅中，无论这些订阅者是否要求（很可能会产生象征性的额外费用）。而且它仍然与正在慢慢失去市场份额的生产力软件挂钩。与此同时，根据 Statcounter 的数据，面向消费者的免费版本 Copilot 仅占人工智能聊天机器人市场的 3% 左右，而 ChatGPT 则拥有 79% 的主导份额。

Statcounter 补充说，微软的旗舰操作系统 Windows 也在节节败退。由于苹果操作系统甚至开源 Linux 的使用量飙升，8 月份市场份额跌至 63% 的历史新低，这两种操作系统当月的市场份额都达到了创纪录水平。在这种情况下，微软现在报告 Windows 收入连续两个季度下降。

把这些点连起来。它本身并没有做任何“错误”的事情。事实上，由于人工智能驱动的需求，微软的云业务似乎正在蓬勃发展，上季度收入同比增长 27%。该公司在太多其他方面都遇到了阻力，甚至包括其视频游戏部门，该部门在截至 6 月份的季度收入下降了 10%。

对于亚马逊来说，担忧更简单、更直接。该公司计划今年投入巨额资本投资——主要是人工智能基础设施——但不能保证这笔资本支出将遏制其云计算市场份额的恶化。尽管预计 2026 财年的资本支出将达到 2200 亿美元，但 Synergy Research Group 的数据显示，截至今年第二季度，亚马逊网络服务的市场份额从 2020 年峰值 34% 持续萎缩至 28%。顺便说一句，微软 Azure 也在下滑。与此同时，排名第三的谷歌云的份额也在不断扩大。

数据来源：协同研究组。作者绘制的图表。

当然，这两家公司的业务远不止云业务。但很难否认的是，每家科技公司都在优先考虑人工智能增长推动的云机会。这两个名字在这方面并不算出色。

为什么选择字母表

当然，谷歌母公司 Alphabet 在云计算领域表现出色，第二季度该部门的收入同比增长了 82%。无论它在做什么（特别是与人工智能相关），显然都在发挥作用。

此外，与微软和亚马逊不同，Alphabet 所做的其他一切也运作良好。

以其搜索业务为例。谷歌的广告收入（包括 YouTube）在第二季度增长了 14% 以上，其中基于搜索的广告收入增长了 15%。基于订阅的收入和设备收入（谷歌生产自己的智能手机并拥有 Android 移动操作系统，将人们引导至 Play 商店）同比增长超过 15%。

纳斯达克：谷歌

该公司也以不直接体现在损益表上的方式展示实力。 Statcounter 的数据表明，Android 至少保持着全球移动操作系统市场 67% 的领先份额。在美国，电视收视机构尼尔森报告称，就总观看时间而言，YouTube 是观看次数最多的流媒体平台，并且其份额的增长主要是通过牺牲古老的 Netflix 来实现的。

这种领导力并不直接产生收入。然而，它确实证实了 Alphabet 正在做那些能产生收入的事情，而且做得很好。

现在，以及一段时间内

当然，情况并非总是如此。曾经有一段时间，微软不能做任何错事。亚马逊也是如此。对于这两个人来说，这样的时刻可能会再次到来，就像宏观环境不太有利于 Alphabet 优势的时刻一样。

然而，现在和可预见的未来的环境对谷歌母公司的青睐远远超过对标志性软件和电子商务巨头的青睐。

例如，个人计算领域已经实现了民主化，这不仅是由于更多的硬件选择（移动设备现在是传统台式机和笔记本电脑的可行替代品），而且还通过更广泛地采用 Windows 或微软生产力软件以外的选项。与此同时，亚马逊早期缺乏内部技术开发能力仍然是其云业务份额输给 Alphabet 的一个关键原因。

相反，Alphabet 处于理想的位置进入了这个互联计算时代。 Google 搜索不仅是 Alphabet 人工智能聊天助手 Gemini 的完美起点，而且对更多移动计算的需求也使 Android 成为一个关键平台。最近不断上涨的流媒体订阅价格也使 YouTube 作为免费使用的替代方案更具吸引力。

这种背景和这些条件最终将会改变。不过，它们暂时不会改变，这意味着它们应该为 Alphabet 提供持续的推动力。是的，自 5 月份以来，该股基本上已经出现了波动，但这种动态比几个月不温不火的情况要大得多。