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Marvell Technology (MRVL) 不断赢得分析师的青睐。广发证券重申了对该股的看好，并将其列为定制人工智能芯片积极前景中的首选股。分析师亨利·黄 (Henry Huang) 表示，他看到的增长大部分来自 Alphabet (GOOG) (GOOGL) 的谷歌。他预计，到 2028 年，Marvell 与 Google 相关的三个芯片系列将各自带来约 30 亿美元的收入。黄仁勋还认为 Marvell 在亚马逊 (AMZN) Trainium 芯片中扮演着越来越重要的角色，今年价值约 10 亿美元，明年价值约 20 亿美元。 GF 并不孤单。富国银行、摩根士丹利、萨斯奎哈纳和罗森布拉特证券在一天之内纷纷上调了 Marvell 的价格目标。

这一切都不是凭空而来的。就在几天前，Marvell 与谷歌签署了一项定制芯片协议，让这家搜索巨头获得该公司价值 120 亿美元的潜在股权。黄仁勋预计，此次合作将提高 Marvell 赢得更多谷歌未来芯片业务的机会。

亚马逊方面的重要性也超乎你的想象。 Marvell 将亚马逊下一代 Trainium 芯片的设计工作输给了竞争对手。尽管该公司的其他业务不断火爆，但这一直是该股承压的主要担忧之一。 GF 的数字也表明了这一点。 Huang 预计 Marvell 将继续为 Trainium 3 做出贡献，并认为在与 Celestial AI 交易后，Marvell 在下一代产品中的地位将得到加强。数十亿的预期 Trainium 收入并不是失去客户的样子。

改变 Marvell 故事的里程碑

通过与 Google 的交易，Marvell 现在为美国三大云公司：亚马逊、微软 (MSFT) 和谷歌设计定制 AI 芯片。没有其他芯片设计师可以声称这一点。多年来，Marvell 一直被视为该领域中博通的第二大厂商。登陆所有三个超大规模可能会改变这个故事。

与谷歌的合作可能是令投资者最放心的交易。 Google 同意购买 Marvell 股票，其购买金额与 2033 年之前的购买金额挂钩，这远远超出了普通的供应协议。一位客户通过股权锁定供应商充分体现了 Marvell 对其计划的重要性。

对于一只因价格而非基本面而下跌的股票，这正是重建案例的验证。

关于 Marvell 科技股票

Marvell 开发数据基础设施半导体解决方案，其产品主要应用于数据中心、云计算、人工智能、电信网络和企业存储系统。 Marvell 的解决方案可在数据中心和通信网络内实现高速数据传输，这对于人工智能工作负载、云服务和互联网基础设施至关重要。该公司通过直销和分销商为全球客户提供服务。该公司成立于 1995 年，总部位于特拉华州威尔明顿。

过去 12 个月，Marvell 的表现明显跑赢半导体行业，股价上涨 180.5%。这远高于同期 iShares Semiconductor ETF (SOXX) 的涨幅 101.4%。这一趋势今年也延续了，该股上涨 154.9%，跑赢大盘 68.9% 的涨幅。

Marvell 的估值毫无疑问符合投资者预期的增长。 127.68 倍的预期 GAAP 市盈率看起来有些极端，但由于该公司最近才开始持续盈利，因此没有 5 年平均值可供比较。远期市销率为 18.29 倍，比 5 年平均水平 10.09 倍高出 81.3%，远高于其历史水平。每股收益前景有助于证明投资者购买股票的意愿是合理的。分析师预计 2027 年将增长 43%，2028 年将增长 55%，2029 年将增长 51%，2030 年将增长 46%。这是强劲、持续的增长，特别是对于如此规模的公司而言。

资产负债表稳健。 Marvell 持有 38.4 亿美元现金，而债务为 52.8 亿美元。对于一家价值超过 2110 亿美元的公司来说，15 亿美元以下的净债务似乎很容易管理。对于投资者来说，溢价反映了 Marvell 对人工智能建设的重要性，而增长轨迹也让该价格不至于显得不合理。

Marvell 预计数据中心业务将加速增长

Marvell 于 8 月 27 日公布了 2027 财年第二季度收益。该公司营收创历史新高，达到 27.4 亿美元，同比增长 37%。每股收益为 0.94 美元，略高于华尔街预期的 0.93 美元。非 GAAP 毛利率为 58.9%，GAAP 毛利率为 53.1%。在人工智能基础设施支出、光网络和定制芯片的推动下，公司数据中心业务的需求持续加速。 Marvell 数据中心部门营收为 21.7 亿美元，高于许多芯片制造商的季度总营收。然而，管理层表示，其优势并不局限于某一产品线。光学 DSP、横向扩展交换、宽带模拟、CXL 内存扩展和定制芯片都为公司的发展势头做出了贡献，并支撑了其更强劲的前景。

展望未来，Marvell 预计 2027 财年第三季度营收为 31.5 亿美元，非 GAAP 每股收益为 1.05 至 1.15 美元。非 GAAP 毛利率预计在 57.5% 至 58.5% 之间。该公司预计第三季度非公认会计准则运营费用约为 6.55 亿美元。 Marvell 目前预计 2027 年全年收入约为 120 亿美元，高于之前约 115 亿美元的预期。它还将2028财年的收入预期上调至约180亿美元。该公司表示，2027财年数据中心收入将增长约60%，2028财年将增长60%以上。

分析师对 MRVL 股票有何预期？

在该公司公布季度业绩后，高盛重申对该股的“中性”评级，并将目标价定为 195 美元。该公司认为，由于业绩符合预期，该股近期可能会在有限区间内交易。

高盛指出，由于业内同行的积极更新，投资者已经期待强劲的业绩。因此，该公司认为更强的指导可能已经反映在股价中。此外，TD Cowen分析师Sean O’Loughlin也维持“持有”评级，目标价为245美元。相比之下，Oppenheimer 分析师 Rick Schafer 重申了 MRVL 的“买入”评级，并将目标价定为 325 美元。

根据 36 名华尔街分析师对该股的研究，MRVL 对该股持有一致的“强力买入”评级。其中，26 家给予“强力买入”评级，3 家给予“适度买入”评级，7 家给予“持有”评级。该股的中位目标价为 279 美元，较当前水平上涨 28.8%。 400 美元的高目标价意味着较当前股价还有 84.7% 的额外上涨空间。

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