我们中期选举指南的一部分。从这里开始：这场投票对你的钱究竟会带来什么改变。

大家都已经知道什么？

周一，纳斯达克100指数收盘较10月6日的峰值下跌超过10%：这是一次回调，也是今年第三次。周三，民主党赢得国会选举后，道琼斯指数上涨3.03%至53,356点，为2025年4月以来最佳单日表现，标普500指数上涨1.58%至7,689点。

周一回调。周三反弹。你能预测下周哪一个会赢吗？大概不能。没有人能可靠地做到。但你现在就可以决定无论哪种情况你都会怎么做。

数据说明了什么？

这并不是一个市场。而是两个市场，在同一时间朝相反方向运行。单看周三就知道了：

在道琼斯指数自2025年4月以来表现最好的一天，电力股下跌了9-14%。“市场”对你的股票只字未提。

而AI股的抛售在反弹的表象下仍在持续。截至周二的一个月内，AMD下跌24%，美光下跌20%，Alphabet下跌18%，戴尔下跌27%。周三，美光又下跌了7%。与此同时，周三的赢家Centene在投票前12个月内已上涨96%，仅比其52周高点低5%。

这次投票推动了股票走势，原因是人们预期民主党控制的国会在2027年可能采取的行动：恢复医疗保健资金（保险公司和医院上涨）、缩减国防预算（国防下跌）、对人工智能数据中心加强审查，加上一位希望暂停新建数据中心的得克萨斯州州长（电力和数据中心建设商下跌）。这些在周三都没有改变任何一家公司的盈利；新一届国会要到明年1月才宣誓就职，而且特朗普总统仍保有否决权。人工智能板块的抛售出现得更早，且关乎另一件事：今年全球约9000亿美元的人工智能支出能否收回成本。我们将在投票后次日的回顾中为自己的选前预测打分。

那么为什么这感觉如此艰难？

因为恐惧和贪婪在同一天到来。如果你持有Vistra，周三感觉就像一场崩盘。如果你持有Centene，那感觉就像一笔意外之财。这两种感觉都会促使你立刻根据价格采取行动。

我们在十月写过关于这个框架的文章，当时通胀是恐惧所在：通胀回来了。股市崩盘会是下一个吗？当时的观点现在依然成立。崩盘确实会发生：2022年，标普500指数从1月高点下跌25%，英伟达下跌63%，Meta下跌74%。而复苏的速度比人们预期的要快：在1982年低点之后，标普500指数在一年内上涨了58%。通常，受伤最深的投资者并不是那些持有错误股票的人。而是那些不得不在走势中途决定该怎么做的人。

本周你应该做什么？

现在，在一个平静的夜晚，为你关心的每一个职位写下计划。每个职位三行。

1. 在−10%和−20%时你买入什么。以英伟达为例，周三收盘价约200美元。低百分之十是180美元；低百分之二十是160美元。你可以按这些价格下限价单。或者，如果你无论如何都愿意在那个价位持有该股票，你可以卖出有现金担保的看跌期权，并在等待期间获得报酬：

风险在于：如果英伟达跌至130美元，你仍会按行权价买入，而第一天就会处于亏损状态。这就是为什么每一档的规模应当是你能够承受进一步30%下跌的金额。

2. 你在+20%时减持什么。在反弹之前选好数字，它会替你完成。Centene周二收于67.48美元；比该价位高20%约为81美元，比周三收盘价高约6.5%。在那里对部分持仓设置限价卖出，或者如果周三已将其推高至超过你的目标权重，就减持回目标权重。风险在于：如果债务上限谈判早期就达成医疗保健协议，你就卖掉了一些上行空间。

3. 在12月31日之前卖出哪些亏损股。你已放弃的一只股票在下跌年份里，在报税时是有价值的。截至周三收盘的过去12个月里，甲骨文下跌49%，Coinbase下跌51%，Robinhood下跌36%，Strategy下跌42%，耐克下跌32%。在应税账户中卖出亏损头寸会记录一笔亏损，可抵消收益，外加每年最多3,000美元的普通收入（若已婚单独申报则为1,500美元），其余部分结转。注意洗售规则：如果你在卖出前后30天内买入相同或实质上相同的证券，该亏损暂时不被允许。等待31天，或转向真正不同的投资。12月31日是周四；交易必须在那之前完成。风险在于：当你离场时，股票反弹了。

这是教育内容，并非个人建议；期权并不适合每个账户，税收取决于您的具体情况。

更大的理念是什么？

我们称之为“恐惧是规划失误”。如果一天下跌14%就让你想卖出，那说明仓位太重了，或者你从未事先决定在那个价格该怎么做。解决办法不是胆量，而是纸面：为每一个行动写下价格，在你需要之前就设定好。这样，暴跌就是一份订单清单，而上涨就是一份减持清单。

它如何结束？

通常比感觉上要好。自1985年以来，纳斯达克综合指数约三分之二的回调都在触及20%的熊市门槛前止步，而在该指数首次收于回调区间后，其未来12个月的中位回报率约为+24%（我们根据指数收盘价计算）。这一次，综合指数本身在距峰值约9%处止步；只有纳斯达克100指数进入了回调区间。在过去11次中期选举之后，标普500指数一年后每次都上涨。不过，三分之一并非零。这正是−20%这一档的用途所在。

今晚为每个持仓写三行。买入价设在−10%和−20%（限价单或现金担保看跌期权），减持价设在+20%，以及一份在12月31日前执行的税损清单，注意30天洗售窗口。本周的分化市场——电力板块下跌9-14%，而Centene和HCA上涨10-13%——正是计划胜过预测的时候。

你接下来应该问什么？

跟随我们一起关注这个故事：我们将在周五收盘时以及年底再次核对这些价格，并告诉你哪些档位被触及。

你的计划写下来了吗？

选举改变的是概率，而非你的计划。如果你已投资100万美元或更多，请与Trefis合作公司进行15分钟的免费通话，了解周二对你的投资组合意味着什么。