要点
近年来，酒店业经历了一些挑战。然而，Host Hotels & Resorts ( HST -2.87% ) 正在展示在有吸引力的市场中拥有优质酒店的优势。酒店房地产投资信托基金报告了强劲的第三季度业绩，并上调了全年预期。
以下是酒店房地产投资信托基金不断改善的业绩是否值得购买的详细分析。
东道主的酒店表现异常出色
Host Hotels 全面报告了稳健的业绩。每间可用客房总收入 (RevPAR) 增长 7.3%，达到 348.19 美元，平均房价增长 5.6%，入住率增长 2.1%。这有助于推动每股调整后运营资金 (FFO) 增长 11.4%，达到 0.39 美元，轻松覆盖当前每股 0.20 美元的季度股息率。
该公司受益于本季度强劲的临时需求，以及世界杯和商务旅行增加的帮助。它还受益于团体预订的增加。
HST - Host 酒店及度假村
纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 5 日上午 10:10（美国东部时间）
前景正在改善
休闲和团体需求的持续强劲使房地产投资信托基金有信心提升其全年前景。酒店业主目前预计可比酒店的总 RevPAR 将增长 6%，达到 392 美元（高于之前预期的增长 5%）。这应该会提高其利润率，支持其全年调整后 FFO 每股 2.21 美元的最新预期，比之前的指导增加了 0.05 美元。
该公司还在投资扩大其产品组合。该公司最近以 2.02 亿美元收购了拥有 195 间客房的 1 Hotel Brooklin Bridge，并以 1.72 亿美元收购了位于 Plano Legacy West 的拥有 308 间客房的 Renaissance Dallas。这些收购扩大了其豪华和超高档产品组合，并继续其积极的投资组合管理计划。该房地产投资信托基金此前于 2026 年 2 月以 11 亿美元的价格出售了位于华特迪士尼世界度假区的拥有 44 间客房的奥兰多四季度假村以及拥有 125 间客房的杰克逊霍尔四季度假村和公寓。此外，它还于 2026 年 1 月以 5100 万美元的价格出售了休斯顿瑞吉酒店。这些销售使其无需在未来五年内投资 1.37 亿美元的资本支出来维护和升级房产。
该公司的战略定位是未来通过资本密集度较低的投资组合实现更持久的盈利增长。
Host Hotels & Resorts 值得购买吗？
在强劲的酒店需求和 REIT 不断改善的投资组合的推动下，Host Hotels & Resorts 的股价在过去一年上涨了 60% 以上。该酒店股票近期价格高于每股 26 美元，其交易价格不到 FFO 的 12 倍，股息收益率超过 3%。
这个估值看起来很合理。该公司不断改善的酒店组合、强劲的资产负债表（它是唯一的投资级住宿房地产投资信托基金）以及额外盈利增长的潜力支撑了这一估值。
然而，这里的故事比简单的估值倍数所暗示的要多一些。酒店所有权需要大量的再投资。 Host 预计 2026 年的资本支出为 5.5 亿至 6 亿美元，其中包括 2.85 亿至 3.05 亿美元用于经常性更新和更换。值得指出的是，调整后的 FFO 并未完全捕获维持其优质酒店所需的经常性资本。 Host 需要从资产负债表中投入资金来维持其酒店。这与 Realty Income (O +1.30%) 等三重净租赁 REIT 不同，后者受益于租户支付其房产的日常维护费用。因此，Realty Income 可以将其 FFO 的高达 100% 用于股息支付和新投资，而 Host 必须保留一些收入来为维护项目提供资金。
O - 房地产收入
纽约证券交易所 · 截至美国东部时间 26 年 11 月 5 日上午 10:12
此外，作为住宿 REIT，Host Hotel & Resort 的盈利波动性比 Realty Income 等净租赁 REIT 更大，后者的盈利可预测性更高。以下是未来五年 1,000 美元的潜在增长（假设不同的盈利增长情景）：
在所有三种情况下，房地产收入都将带来更高的回报，包括两个 REITs 在未来五年内实现每股 FFO 每年约 4% 增长的基本情况。根据这些假设，Realty Income 的年化总回报率将接近 9%，而 Host 的年化总回报率将接近 6%。 Realty Income 更高的股息收益率和更稳定的投资组合增加了其带来更高总回报的可能性。
虽然 Host Hotels & Resorts 的业务蒸蒸日上，其最新的盈利报告也增强了其业务实力，但拥有酒店需要大量持续的资本投资，而且收入和盈利仍然对经济状况敏感。这些缺点，加上当前估值下可能表现不佳的回报率，是我在 Host Hotel & Resorts 第三季度收益报告发布后不会购买该公司的原因。相反，投资者可能希望等待更有吸引力的估值后再购买股票。