ASML Holding ( ASML -0.15% ) 和 Applied Materials ( AMAT +3.98% ) 都受益于人工智能 (AI) 芯片热潮，但方式却截然不同。

ASML 的极紫外 (EUV) 光刻机用于打印尖端芯片中最复杂的电路。随着芯片制造商将更多的计算能力集成到更小的芯片中，他们需要更精确的制造设备。这一趋势一直在推动对 ASML 系统的需求。

应用材料公司在先进芯片制造领域也发挥着至关重要的作用。该公司提供芯片生产多个阶段使用的设备，包括创建和成型材料、检查缺陷以及将芯片封装在一起。随着人工智能芯片变得越来越复杂，并且越来越多地使用高带宽内存和先进封装等技术，对这些工具的需求正在上升。

让我们看看目前哪只股票对投资者来说是更好的选择。

ASML 令人印象深刻的需求可见度

ASML 作为 EUV 光刻系统唯一商业供应商的地位已经确立。该公司对 2027 年的需求有着异常强烈的洞察力。2026 年第二季度（截至 6 月 28 日）收入同比增长近 21.2%，达到 93 亿欧元。该公司预计2026年净销售额将下降430亿至450亿欧元。

低NA EUV是ASML当前一代的极紫外光刻技术，用于在先进芯片上印刷极小的电路图案。该公司预计到 2027 年，低数值孔径 EUV 产能将在 2026 年约 65 个系统的基础上增加约 30%。但管理层表示，公司已经接近收到 2027 年所需的所有低数值孔径 EUV 订单。这表明产能，而不是缺乏客户订单，可能成为近期更大的限制。

ASML 较新的 High-NA EUV 技术是另一个潜在的增长动力。与 ASML 当前的 EUV 系统相比，高数值孔径 EUV 使芯片制造商能够在先进芯片上打印更小、更精确的特征。这项技术已经进入商业化生产。

英特尔正在采用英特尔 18A 制造工艺制造的选定芯片层上使用高数值孔径 EUV。该公司表示，它已经开始交付首款使用高数值孔径 EUV 制造的大批量逻辑产品。

纳斯达克：阿斯麦

应用材料公司拥有多个人工智能驱动的增长动力

应用材料公司在半导体设备支出增长最快的一些领域尤其处于有利地位。该公司表示，领先的芯片制造、DRAM 内存和先进封装推动了晶圆制造设备支出增长的约 80%。

财务业绩也令人印象深刻。 2026 财年第三季度（截至 7 月 26 日），该公司收入同比增长 25%，达到 91 亿美元，而公认会计准则 (GAAP) 每股收益同比增长 43%，达到 3.17 美元。管理层还预计先进封装收入到 2026 年将增长 70% 以上。

因此，应用材料公司不仅受益于客户制造更多芯片，还受益于人工智能芯片日益复杂的情况，这需要更多的制造步骤。

不过，投资者的预期似乎也大幅上升。应用材料公司的股价已飙升近 89.4%，而 ASML 的股价在 2026 年迄今（截至 9 月 28 日）已上涨约 65.6%。应用材料公司在发布第三季度收益报告后，其股价也下跌了 5% 以上，尽管该公司报告强劲增长，并发布了高于华尔街预期的收入指引。

路透社将下跌归因于投资者的预期已经很高。这表明市场现在可能需要的不仅仅是该公司强劲的业绩。

纳斯达克股票代码：AMAT

中国给两家公司带来了不同的风险

两家科技公司在向中国出售某些先进芯片制造设备方面都面临限制，但各自面临的风险却截然不同。

ASML预计2026年中国销售额将占其总销售额的20%左右。中国还开始生产自己的浸入式深紫外（DUV）光刻机，这是一种较古老但仍在广泛使用的技术，用于在芯片上印刷电路图案。不过，路透社报道称，这些系统仍在测试中，并且仍落后于 ASML 的技术和可靠性。

应用材料公司在中国也有大量业务。中国市场占该公司第三季度总收入的28%。该公司在一些核心市场还面临着来自中国设备制造商的更直接的竞争威胁。

路透社报道称，三星电子和 SK 海力士一直在其中国工厂测试中国芯片设备制造商先进微制造设备公司的设备。中国供应商正在蚀刻和沉积等领域取得进展，而应用材料公司也在这些领域展开竞争。

因此，ASML 最终可能在 DUV 光刻领域面临更激烈的竞争，但中国仍然缺乏先进 EUV 系统的商业替代品。应用材料公司面临着更直接的威胁，因为中国供应商已经在其竞争的一些蚀刻和沉积市场上取得了进展。

明年哪只股票是更好的选择？

ASML 的预期一年市盈率约为 30.8 倍，而应用材料公司的市盈率约为 27.4 倍（截至 9 月 28 日）。然而，分析师预计下一财年 ASML 的每股收益将同比增长约 35%，应用材料公司的每股收益将增长近 44.3%。因此，应用材料公司似乎以较低的估值倍数提供了更快的预期增长。

因此，明年，应用材料公司似乎是更好的选择。 ASML提供了更强的需求可见性和难以复制的护城河，但应用材料公司较低的估值和更快的预期盈利增长使其成为更具吸引力的短期选择。但投资者的期望已经很高，因此应用材料公司需要继续提供强劲的业绩，才能在明年看到强劲的股价回报。