内存行业一直是人工智能发展的最大受益者之一。想要证明这一点，只需看看美光科技 (MU) 第四季度的业绩即可。

每股收益为 33.42 美元，比去年同期的 3.03 美元增长了 1,002%，令人惊叹。收入同样令人印象深刻，从 2025 年第四季度的 113.1 亿美元增长 379% 至 542.3 亿美元。

所有这一切都是由对公司内存和存储的永不满足的需求推动的，这对于为 OpenAI (OPAI.PVT) 和 Anthropic (ANTH.PVT)、谷歌 (GOOG、GOOGL)、亚马逊 (AMZN)、微软 (MSFT)、Meta (META) 和 SpaceX (SPCX) 等科技巨头的人工智能模型和服务提供动力至关重要。

美光表示，预计事情不会很快放缓。

首席执行官桑杰·梅赫罗特拉(Sanjay Mehrotra)在周三公司第四季度财报电话会议上准备好的讲话中表示，他预计未来几年需求将轻松超过供应。

Mehrotra 表示：“尽管 2026 财年表现强劲，但我们预计 2027 财年会更好。”

“自上次财报电话会议以来，行业需求有所增强，我们预计 2027 财年和 2028 财年的内存和存储供需状况将比 2026 年更加紧张。”

美光首席财务官马克·墨菲 (Mark Murphy) 告诉雅虎财经，部分原因在于客户如何使用该公司的内存组件。

“我们所说的内存层次结构的需求正在扩大，内存层次结构是系统中使用的不同形式的内存……我们只是看到市场状况仍然非常紧张，内存和存储对于客户平台性能变得越来越重要，”他说。

为了满足客户的需求，美光科技正在建造更多的内存和存储制造设施，但这些设施需要数年时间才能完成。即使第一批晶圆开始下线，产量仍需要几个月的时间才能完全提高。

“我们需要为我们所看到的所有增长建立能力。目前还无法确定供应何时足以满足需求，”他解释道。

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内存行业传统上会经历繁荣和萧条时期，在此期间需求和价格都会飙升。像美光这样的公司的应对措施是建立必要的供应来满足客户的需求，但需求却崩溃了，价格也随之下降。

上一次繁荣是在新冠疫情期间，当时公司和消费者购买了尽可能多的电脑、智能手机和其他产品，以便在封锁期间在家工作和娱乐。

但这拉动了对这些设备的未来需求，并且在随后的几年中销量大幅下降，压低了内存价格。

为了避免出现与人工智能热潮类似的结果，美光正在与客户签订所谓的战略客户协议 (SCA)。 SCA 保证客户以底价购买一定数量的芯片，确保美光的未来供应得到保证，并限制在可预见的未来出现破产的威胁。

Mehrotra 表示，截至第四季度，美光已签署 26 个 SCA，占其 2030 年收入的 35% 以上。

这些协议中的大部分都规定了内存的定价下限和上限，而其余协议则规定了根据市场条件协商价格的条款。

但这些长期协议也意味着美光的大量内存和存储已经被使用，限制了尚未签约的客户池。

内存繁荣也是一把双刃剑。

虽然美光及其竞争对手受益于收入的大幅增长，但芯片供应的减少意味着企业和消费科技行业的公司价格上涨。

这意味着智能手机和笔记本电脑等商品在收银台上的价格上涨，包括苹果 (AAPL) 的 iPhone 18 Pro 系列，目前比去年的型号贵 100 美元。

所有这一切都表明，不要指望内存繁荣及其影响会很快消退。

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