这会是大型科技公司爆发的季度吗？

本季度公布收益的五家大型科技公司中，只有一家在第二天的表现超越了标准普尔 500 指数，该公司警告说，随着人工智能资本支出焦虑继续掩盖其他坚实的业绩，这种模式可能会持续下去。

Meta 和微软定于周三公布第二季度业绩，苹果和亚马逊将于周四公布。华尔街的一致预期为“击败”的实际要求设定了明确的标准。

对于 Meta，分析师预测其每股收益约为 5.78 美元，收入接近 423 亿美元。微软的普遍预期每股收益约为 3.10 美元，营收约为 730 亿美元。

苹果预计每股收益约为 1.43 美元，营收约为 895 亿美元。亚马逊预计每股收益接近 1.31 美元，营收约为 1,870 亿美元。

沃尔夫研究公司分析师表示，“基本面结果已经让位于对人工智能支出主题的担忧。”他认为，即使是公布强劲数据的公司也会受到惩罚，或者干脆被忽视，因为投资者仍然关注这些企业对人工智能基础设施的投入程度，以及这对近期盈利能力和自由现金流意味着什么。

Alphabet 和英特尔就是最近的例子。沃尔夫研究公司将两家公司的业绩描述为“非常稳健，但在很大程度上被投资者忽视，因为焦点转向了油价上涨，推高了美联储加息预期。”

实际上，这种冷漠是可以衡量的：Alphabet 股价在财报日变动不到 1%，而标准普尔 500 指数基本持平，而英特尔在该指数几乎没有变动的交易日中小幅走高，换句话说，其绝对值接近于零。

这种宏观干扰加剧了已经给该集团带来压力的人工智能资本支出焦虑，尽管该公司认为基本业绩强劲，但股价却无动于衷。

“尽管这些公司以合理的估值提供了超额增长，但在这些股票因季度业绩而获得回报之前，投资者对资本支出的担忧需要减弱。”

沃尔夫认为，问题不在于基本面恶化，而在于市场的注意力完全被另一个变量吸引了。

这创造了一个不寻常的设置，即将进入巨型科技报告最重的一周。在正常情况下，一家收入和盈利增长高于市场预期的公司预计盈利后会出现有意义的增长。

沃尔夫研究公司 (Wolfe Research) 的数据点表明，在本周期的五个企业中，只有一个表现优于大盘，这表明该门槛实际上已暂停，直到投资者对人工智能支出的情绪发生转变。

怎样才能打破这种模式呢？ Wolfe Research 没有具体说明满足市场需求的资本支出数字或指导门槛，但这意味着，围绕人工智能基础设施支出制定纪律或提供更明确的投资回报时间表的公司可能有更好的机会获得回报。