Slatestone Wealth 首席市场策略师 Kenny Polcari, F.L. Putnam Investment Management Co. 首席市场策略师兼投资组合经理 Ellen Hazen 和 Prime Capital Financial 首席投资官 Will McGough 与雅虎财经的 Brooke DiPalma 一起讨论了 Nvidia ( NVDA ) 的最新收益报告、对循环融资的担忧，以及七巨头低迷表现是否结束。

肯尼，让我们从你开始吧，因为这份报告是否缓解了人们对循环融资的担忧？

嗯，我不知道这是否会缓解人们对循环金融的担忧。我认为人们仍然担心这一点，因为看，它是圆形的。所以，在这个循环中，有一个人把事情搞砸了，然后整个事情就会爆炸。所以，我不确定这是否一定会缓解人们的担忧，但看，我们都知道循环融资已经消失了。我们已经讨论过它，我们已经分析过它。他们把这一切拆散了。他们认为一切都好。所以，我不担心。这份报告并没有让我对循环融资有更多或更少的担忧。但它的作用是完全证实了我们一直在谈论的故事。

他自己也说过，我们跟不上需求。因此，人工智能的故事仍然充满生机，昨天你已经从科技的反应中看到了这一点。我们看到科技界全面做出了积极的反应。所以我并没有因为那份报告而被推迟。我认为这是一份非常出色的报告。我认为王仁勋的出现再次让市场惊叹不已。他超出了所有人的期望和前瞻性指导，我认为这才是真正重要的，你知道，把它从水中吹了出来。他们在街上寻找 104，他进来了，你知道，108。嗯，所以我对此感到非常兴奋。我对这对科技和人工智能的总体意义感到非常兴奋，并且我非常全力投入这项交易。

艾伦，从今年开始，您曾在一份报告中指出，今年的盈利增长预期徘徊在 14% 左右。现在他们是25%。那么，艾伦，需要做什么才能保持这种围绕盈利的势头？

我认为我们需要继续看到盈利预测修正幅度积极且不断扩大。英伟达表现出色真是太好了，尽管我认为部分优势只是定价，而不一定是更高的需求。如果他们将价格提高 20%，那么你的共识收入增幅就会从 45% 提高到他指导的 70% 以上。所以我不确定需求是否真的高得多，因为它只是将定价纳入计算中。呃，但我们确实需要英伟达以外的公司显示出加速的收入增长，这就是我们所看到的。这就是我们昨天在 Salesforce 中看到的情况。

这就是我们在许多公司中看到的情况。我们需要继续扩大范围。但我确实认为，最大的风险是明年的超标量资本支出是否能真正花出去。我们有劳动力短缺，我们有允许的延误，我们有 Nimbi 的数量增加，我们有零部件短缺。

那么我们能花掉那一万亿吗？市场扩大和盈利修正扩大的部分原因是数据中心行业除了技术之外还有很多不同的领域，对吧？它是冷却、工业、电力等等。如果我们没有能力花掉所有这些钱，那么二阶导数就会放缓，这是我在展望明年时担心的事情之一。

请问，这份报告是否足以推动“滞后七”（大家都这么称呼它）在今年下半年回归“Mag 7”？

布鲁克斯，所以我们实际上一直是 lag 7 的粉丝，通过追赶交易回到 Mag 7。除了 Mag 7 之外，世界其他地区几乎都处于新高。所以我确实认为那里还有追赶的空间，尤其是 Jensen，你知道，指导明年的盈利增长 70%，而街头盈利增长 40%。但你想知道詹森说的对我来说最有趣的事情是什么，他明年将有更多的钱花，因为他今年正在进行投资。他今年的投资对象是私营公司。因此，我们一直与顾问和客户合作并建立投资组合的核心点是，您需要参与公共和私人市场。

詹森在这里谈论他正在进行这些投资。所以你也可以通过拥有 Nvidia 来获得其中的一些，这非常酷。

艾伦，回到您所说的有关这种环境下的成本的问题。这无疑给苹果带来了压力，但你仍然将其作为你的首选之一。那么请向我们介绍一下内存如何影响该股票以及为什么您仍然认为它可以在这里上涨。

当我们看看苹果公司时，显然他们将不得不采取超出他们已经宣布的价格上涨的幅度，呃，因为内存价格如此之高，我们确实担心，随着我们的前进，这将再次减缓苹果公司的二阶导数，因为存在正常的价格需求弹性，当他们采取价格上涨的其他条件相同时，你会看到单位需求略有疲软。

也就是说，该股的估值非常合理，而且我确实认为，作为 lag 7 再次成为 Mag 7 的一部分，苹果公司将在未来表现得相当好。我预计预计将继续积极修正。但毫无疑问，内存价格很高，而且还会更高。 2027年或2028年内存容量就不够了。所以内存价格不可能不继续上涨。正如我所提到的，这对英伟达的每个人来说都是一个打击，他们必须通过价格来传递其中的一部分，顺便说一句，这是他们的毛利率将在几个季度下降的最大原因。但除此之外，这还将影响苹果公司，不仅影响他们为内存支付的价格，还影响其可用性。内存是未来的关键瓶颈之一，这将限制许多电子产品链的增长。

肯尼，大约 30 秒后你也会喜欢苹果。这是什么情况？

听着，我只是觉得苹果是那些有点崇拜的名字之一，对吧？我听你说，我知道价格将会上涨，她认为需求将会减少。我不太确定。我认为拥有苹果产品的人，购买苹果产品，每当他们有机会购买新产品时，门口都会排起长队，世界各地的人们都在排队购买。我喜欢苹果，它是我的核心持股。这只是我拥有的、我会买的、我会和它一起死的名字之一。呃，我认为就她的观点而言，我确实认为它的价格相当合理，而且我认为只要市场继续发展并且 lag 7 再次成为 mag 7，我认为苹果会参与其中。

新任首席执行官 John Turn 将于 9 月 1 日上任。交给你了，蒂姆，蒂姆，太棒了。