Nvidia ( NVDA -0.59% ) 和 Broadcom ( AVGO -0.48% ) 是两家领先的半导体公司，处于正在进行的人工智能 (AI) 革命的中心。两位科技领袖都因自己的麻烦而获得了丰厚的回报。截至撰写本文时，过去五年中，英伟达的股价上涨了约 904%，而博通的股价则上涨了 563%。

两者都可以继续利用人工智能行业的增长，但哪一个在未来五年内会表现更好？我的钱都花在了 Nvidia 上，原因如下。

英伟达的势头即将停止吗？

Nvidia 以制造 GPU（图形处理单元）而闻名，GPU 是人工智能训练的主力。近年来，对该公司产品的需求一直是收入和盈利增长出色的主要驱动力。

然而，许多人担心这种顺风可能即将结束。对专用集成电路、旨在处理特定工作负载的定制人工智能芯片的需求不断增加。 Broadcom 是 ASIC 设计领域的领导者。

随着公司出于各种原因（包括价格相关的原因）越来越多地寻求减少对英伟达硬件的依赖，博通可能会受益。即便如此，有几件事表明，在可预见的未来，对 Nvidia GPU 的需求仍将很高。例如，即使一些超大规模企业加倍投入人工智能芯片，他们仍然是英伟达的忠实客户。

NVDA-- 英伟达

纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 23 日美国东部时间下午 4:00

他们中的一些人这样说。亚马逊 ( AMZN -0.95% ) 首席执行官安迪·贾西 (Andy Jassy) 预测，只要他能预见，该公司将成为 Nvidia 的合作伙伴。其他公司，包括特斯拉（TSLA -0.63%）和太空探索技术公司（SPCX +1.89%），都在人工智能相关的野心上投入了大量资金。因此，预计人工智能基础设施支出的持续增长将使英伟达在中期内受益。

博通也应该受益，但英伟达可以说处于更有利的地位，有几个原因。让我们考虑其中的三个。首先，Nvidia是GPU市场无可争议的领导者，占有90%以上的市场份额。

该公司的技术专长只是其保持行业领先地位的部分原因。它真正的竞争优势源于其CUDA生态系统，这造成了高昂的转换成本。

Broadcom 也是 ASIC 领域的领导者，但其大约 60% 的市场份额远不如 Nvidia 在 GPU 领域的主导地位那么令人印象深刻。此外，我认为博通的护城河越来越窄，而该公司面临着越来越激烈的竞争。其次，尽管博通的AI半导体收入持续快速增长，但该业务的毛利率仍低于该公司的基础设施软件部门。

AVGO-博通

因此，随着人工智能半导体收入占收入的比例越来越大，毛利率可能会下降。这并不意味着利润下降。这将意味着每美元收入的毛利润会降低。

第三，Nvidia不再只是一家GPU公司。该公司的业务已经远远超出了这一范围，现在提供全栈人工智能平台。该公司的 GPU 业务应仍是主要增长动力，但 CPU（中央处理器）等其他产品应在中期内做出有意义的贡献。

确实，博通在半导体解决方案之外实现了显着的多元化，这主要归功于其软件部门。但英伟达也努力实现业务多元化，这可能会在未来带来丰厚的红利。

估值考虑因素是否会让天平向博通有利的方向倾斜？

目前这两家公司哪一家的估值更具吸引力？有人可能会说这是博通。它的预期市盈率为 19.4 倍，而英伟达的预期市盈率为 24.9 倍，信息技术股的平均市盈率为 19.3 倍。我会以目前的水平购买博通的股票，但考虑到英伟达在人工智能行业的地位，它看起来更具吸引力，因此值得更高的溢价。因此，即使预期市盈率较高，英伟达在未来五年内的表现仍可能超过博通。