英特尔 ( INTC +1.25% ) 将于 10 月 29 日星期四收盘后发布第三季度业绩。最近，英特尔报告发布后的交易时段非常热闹。
英特尔 1 月份报告发布后的第二天，该股下跌 17%，4 月份报告发布后，该股飙升 24%，7 月报告发布后，该股下跌 8%。这三个动作一交易日平均涨幅约为16%。
正如我所写，股价接近 93 美元，如此规模的变动意味着每股上涨或下跌约 15 美元。
但英特尔刚刚完成的季度并没有确定方向。该公司三度超出自己的财务预测，但股价仍两次下跌。我认为管理层对未来几个月的看法每次都更重要。
一月和四月
1 月份，英特尔公布 2025 年第四季度营收为 137 亿美元，非 GAAP（调整后）每股收益为 0.15 美元，均高于该公司自己的预期。但管理层预计 2026 年第一季度收入在 117 亿美元至 127 亿美元之间，调整后每股收益达到盈亏平衡。该收入范围的中点约为第四季度总收入的 11% 左右。
首席财务官 David Zinsner 在 1 月份的财报中表示：“我们预计第一季度的可用供应量将处于最低水平，然后在第二季度及以后有所改善。”
第二天股价下跌 17%。
三个月后，前景有所好转。英特尔第一季度营收为 136 亿美元，比预期中值高出 14 亿美元。调整后每股收益为 0.29 美元，也超出了管理层预期的盈亏平衡水平，但 Zinsner 表示，其中约 6 美分来自一次性收益。
更重要的是，英特尔预计第二季度营收为138亿美元至148亿美元，较第一季度增长2%至9%。 4 月 24 日，该股股价飙升 24%，这是自 1987 年以来最好的一天。
7月股票为何下跌？
七月的报告可以说是三份报告中最好的一份。第二季度营收为 161 亿美元，比去年同期增长 25%，比英特尔预测的中值高出 18 亿美元。其数据中心和人工智能部门的收入同比增长59%。调整后每股收益为 0.42 美元，是管理层预期 0.20 美元的两倍多。
然而，第三季度的预测看起来比较平淡。其营收中点为 163 亿美元，仅比第二季度增长约 1%，英特尔预计调整后每股收益为 0.38 美元，低于 0.42 美元。英特尔还将 2026 年资本支出预期上调至超过 200 亿美元，Zinsner 表示，这一数字“大大高于我们今年的预期”。
这 1% 是英特尔连续增长的急剧放缓。从 2025 年第四季度到 2026 年第一季度，收入几乎持平，下降了不到 1%。然后第二季度环比攀升约 19%。预测增加约 1% 是较该比率大幅下降的结果。
在早盘短暂上涨后，第二天股价下跌 8%。诚然，芯片股当天也大幅下跌，因此下跌并非全部与英特尔有关。尽管如此，今年第二次强劲的季度表现仍不足以阻止该股下跌。
第四季度预测可能最重要
这使得英特尔第四季度前景成为 10 月 29 日值得关注的数字。7 月，Zinsner 表示英特尔供应增长的时间“更倾向于第三季度末和第四季度，尤其是服务器”。
INTC-- 英特尔
纳斯达克 · 截至 2026 年 10 月 23 日美国东部时间下午 3:41
如果这种供应得以实现，第四季度的预测可能会要求收入较第三季度再次增长。英特尔第二季度调整后每股收益预计将超过 0.42 美元，这也可能表明利润再次增长，而不仅仅是销售额。
公平地说，英特尔的预测最近很容易被打破。过去两个季度，该公司的收入分别超出了收入中值 14 亿美元和 18 亿美元。但在最近三份报告中的两份报告发布后，该股仍然下跌，两次都伴随着更低或持平的预测。 2027 年预期市盈率约为 44 倍，该股可以说已经有望恢复增长。
16% 的波动也不是必然的。一年前，即英特尔发布 2025 年第三季度报告的第二天，该股跌幅低于 1%。
就我个人而言，我不会在报告发布之前购买股票。价格约为 93 美元，我想先看看英特尔对第四季度的预测。