6月，联邦快递（FDX -1.36%）剥离了联邦快递货运（FDXF +1.51%）80.1%的股份，标志着这家快递巨头开始剥离零担（LTL）货运业务。自分拆以来，两只股票都朝着不同的方向发展。

虽然联邦快递货运公司前母公司的股价在夏季基本保持在窄幅区间内，但联邦快递货运公司的股价最初经历了大幅上涨，但随后又回吐了这些涨幅，然后又回吐了一些。

分拆时，投资者每两股联邦快递股票即可获得一股联邦快递货运股票。现在的问题是，是时候退出两只运输股，保留一只并出售另一只，还是让两只运输股都继续上涨，将它们视为顶级工业股。

联邦快递正在转型为精益、高效的包裹递送机器吗？

此次分拆并不是联邦快递转向其核心包裹递送业务的唯一方式。上个月，该公司还宣布出售其联邦快递供应链子公司。联邦快递仍持有联邦快递货运公司 19.9% 的股份。它计划通过债务交换普通股和/或将其分配给股东来剥离剩余股权。

纽约证券交易所代码：FDX

然而，尽管联邦快递仍处于困境中，但管理层现在的重点已转向执行其网络 2.0 战略计划。对于客户而言，网络 2.0 代表着联邦快递包裹取件和投递的简化，但对于股东而言，主要关注点是预计节省 20 亿美元的结构性成本。

然而，尽管长期预测认为 2027 年和 2028 年盈利将实现两位数百分比增长，但疑虑依然存在。燃油附加费有助于减轻能源价格飙升的影响，但亚马逊进军第三方物流和运输领域对联邦快递构成了重大竞争威胁。亚马逊正在利用降价等策略来获得市场份额。

只有时间才能证明亚马逊是否会影响联邦快递的盈利增长，但请记住，网络 2.0 的成功可能已经融入了该股的估值中。目前，联邦快递的预期市盈率为 16 倍，与竞争对手 UPS 约 14 倍的预期市盈率相比，略有溢价。为了使联邦快递努力转化为股票的重大收益，Network 2.0 需要达到或超过成本削减预期。在亚马逊日益激烈的竞争中，该公司还需要最大限度地保留客户。

联邦快递的长期投资者可能仍希望保持观望。然而，对于任何进入或增加头寸的人来说，您可能需要等待下一波动荡。

联邦快递货运及其大幅“展示”折扣

作为一家零担货运公司，FedEx Freight 与 Old Dominion Freight Line 等公司竞争。零担运输为小型工业客户在较短的距离内运送部分卡车货物。联邦快递货运的巨大机会在于其估值折扣。

纽约证券交易所代码：FDXF

目前，联邦快递货运的预期市盈率约为 25 倍。另一方面，竞争对手 Old Dominion 的预期市盈率约为 36 倍。缩小这一估值差距将意味着该股票的价格大幅上涨。

然而，不要仅仅因为更多投资者注意到这种估值差异就指望联邦快递货运的估值会上涨。它之所以存在，是因为华尔街希望看到该公司在未来几个季度取得成功。

这在很大程度上取决于新上市公司的执行力，但外部因素也可能决定故事的成败。在疲软之后，零担服务的需求正在缓慢复苏。联邦快递最终剥离其 19.9% 的股份也存在悬而未决的问题。根据联邦快递出售这些股票的速度，这可能会继续影响联邦快递货运的业绩。

再加上联邦快递货运还面临来自亚马逊的竞争威胁，这是该股最初反弹后回调的关键因素，很明显为什么华尔街目前仍处于“向我展示”模式。尽管情绪变化意味着当前价格将出现巨大上涨，但请考虑等待情况正在改善的具体证据。