由于对资本支出不断膨胀的担忧日益加剧，微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）的表现落后于大盘。今年迄今为止，该股已上涨约 5%，而以科技股为主的纳斯达克 100 指数则上涨了约 21%，后者已反弹至创纪录水平。
投资者也一直在权衡微软的资本配置策略，特别是在最近一次增加股息之后。要更深入地了解该公司的人工智能支出如何影响其股息投资理论，请参阅：微软 (MSFT) 将股息提高 8%。人工智能支出会改变投资案例吗？
然而，围绕该股的情绪可能开始改善。在 9 月 23 日的研究报告中，Stifel 重申了其观点，即人工智能和其他战略举措的强劲增长可能会增强公司的增长前景。该公司将该股评级从持有上调至买入，并将目标价从 530 美元上调至 575 美元。
Stifel 认为，微软能够在保持相对稳定的营业利润率的同时，维持中十几岁的收入增长。该公司还期望提高运营效率以支持强劲的现金流，从而可能减少微软寻求外部融资为其投资提供资金的需要。
Azure 仍然是关键的增长动力
在 Azure 云计算业务持续强劲的支持下，微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）已经达到了一个重要的拐点。 Stifel 相信，随着更多数据中心容量的可用，Azure 最近的加速可以继续下去。运营效率、额外的数据中心容量以及 OpenAI 不断增长的收入贡献也可以支持 Azure 的增长。
首席财务官艾米·胡德 (Amy Hood) 表示，在需求强劲的情况下，效率提升正在迅速货币化，而流程改进缩短了 CPU 和 GPU 容量上线的准备时间，随后出现了这种情绪。这使得微软现有的人工智能基础设施更加高效。
微软还在扩大其人工智能货币化机会。第四财季副驾驶席位达到约 3000 万个，而 GitHub 向基于消费的定价转型提供了另一个潜在的经常性增长来源。这些发展可以帮助微软从其不断扩大的人工智能生态系统中获取更多价值。
微软的人工智能投资存在风险
在看涨观点和上调目标价的情况下，微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）仍然面临可能影响该股势头的风险。首先，它仍然面临着加强人工智能和数据中心能力的高资本要求，这可能会侵蚀利润。
竞争对手人工智能模型的快速进步可能会让微软更难维持 Azure 人工智能服务和 Copilot 的溢价。尽管 Copilot 的采用率迅速扩大，但将庞大的用户群转化为持久的增量收入和利润仍然是一个重要的挑战。
对冲基金定位
与此同时，对冲基金对微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）的仓位在第一季度和第二季度之间略有减弱，持有该股票的对冲基金数量从 282 家减少到 273 家。
然而，一些大型投资者继续增加投资。根据 Insider Monkey 的数据库，Arrowstreet Capital 将其在微软的持股增加了 14%，达到约 103.1 亿美元，而 Fisher Asset Management 则将其持股增加了 3%，达到约 99.2 亿美元。
空头兴趣也有所下降。截至 9 月 15 日，约有 6,735 万股微软股票被卖空，低于截至 8 月 14 日的 6,854 万股。卖空兴趣仍然相对有限，约为已发行股票的 0.91%，表明该股并未处于严重下跌的状态。
判决
微软公司（纳斯达克股票代码：MSFT）的投资案例越来越集中于Azure的强劲增长和更快的人工智能货币化能否抵消构建支持下一阶段云和人工智能扩张所需的基础设施的巨大成本。
与此同时，资本支出增加、人工智能竞争加剧以及 Copilot 货币化的不确定性仍然是投资者需要监控的重要风险。微软大规模的人工智能投资与其最终产生的收入和现金流之间的平衡可能仍然是该股表现的关键因素。
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