在经历了严重的技术抛售之后，甲骨文（NYSE：ORCL）股价在周五盘前交易中与其他人工智能股票一起反弹，使人们重新关注这家云巨头的估值和雄心勃勃的人工智能扩张计划。经济复苏之际，投资者越来越质疑大规模基础设施投资能否产生足够的回报以证明其成本合理。

Oracle 运营企业数据库软件、业务应用程序和云基础设施服务。其不断扩大的人工智能业务为开发和部署人工智能模型的公司提供了计算能力。

周四科技股大幅下跌后，整体反弹，其中英伟达 (NASDAQ:NVDA)、Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) 和博通 (NASDAQ:AVGO) 遭受的打击最为严重。

周四甲骨文股价下跌近 7%，随后在周五早盘盘前交易中反弹约 3.7%。

尽管运营势头强劲，但估值争论仍然存在。

甲骨文公布第一财季收入增长 30%，达到 193 亿美元，而云基础设施收入飙升 121%，达到 74 亿美元。

其剩余履约义务（代表合同未来收入）达到 6640 亿美元，反映出对人工智能计算能力的巨大需求。

管理层还将 2027 财年收入预期上调至至少 900 亿美元。

然而，履行这些合同所需的巨额投资仍然令人担忧。

在 10 月 28 日的投资者日，甲骨文预计到 2030 财年收入将超过 2250 亿美元，但表示要到 2028 财年下半年才能实现正自由现金流。

这就带来了一个根本性的挑战：甲骨文必须为当前的大规模扩张提供资金，以获取未来几年承诺的收入。

投资者要点

甲骨文预计将于 12 月 9 日发布下一份收益报告，这将是对其人工智能投资论点的重要考验。

投资者应关注云基础设施的增长、资本支出、现金流以及将 6640 亿美元的积压订单转化为已确认收入的进展情况。

管理层预计，到 2029 财年，年度自由现金流将至少达到 300 亿美元，因此执行该目标尤为重要。

更强劲的收入转换和改善的现金生成可能支持估值回升。

相反，额外的融资需求、项目延误或人工智能需求疲软可能会重新引发人们对甲骨文资本密集型增长战略的担忧。