要点

产生正经营现金流的公司可以通过多种方式配置其资本。当然，许多长期投资者都欣赏对企业进行再投资，因为它可以随着时间的推移提高内在价值。还有并购以及偿还债务。

在向投资者返还资本时，公司可以将现金用于支付股息。股票回购是将资金重新放入股东口袋的另一种途径，特别是以更节税的方式。

美国运通 (AXP -1.23%) 一直是后一类别的领导者。从 2016 年第三季度到 2026 年第三季度（截至 9 月 30 日），这家优质信用卡企业的流通股数量显着减少了 26.8%。这就是这对金融股的影响。

股票回购提高了每股收益

在过去的十年中，美国运通一直是一项非常成功的投资资产。在此期间（截至 11 月 4 日）该股票的总回报率为 471%。这一涨幅轻松超过了标准普尔 500 指数。

利润增长是支撑股票表现的关键催化剂。从2016年第三季度到最近一个季度，美国运通的稀释每股收益（EPS）增长了352%。这揭示了该业务的主要基本实力。

该公司稀释后每股收益的增长速度快于净利润，过去 10 年净利润增长了 228%。股票回购弥补了差额。每次企业选择进行股票回购，都会增加每个现有投资者的每股利润。换句话说，股东看到他们的所有权股份随着时间的推移稳步增加。这是管理团队资本配置政策的关键部分。

AXP-- 美国运通

纽约证券交易所 · 截至 2026 年 6 月 11 日美国东部时间下午 3:43

价格合理的高品质复合机

投资者不应该仅仅因为企业不断回购股票而购买股票。论文总是有更多内容。话虽如此，美国运通是一家值得研究的优质公司。

该业务在信用卡市场建立了强大的地位，拥有广泛的经济护城河，其强大的品牌吸引了富裕的客户，其强大的网络效应创造了积极的反馈循环，提高了消费者和商家的价值主张。这些特征捍卫了美国运通的竞争地位。

以 16.2 的远期市盈率计算，我认为该大盘股目前估值合理。它不一定便宜或昂贵。

然而，从长远来看，领导团队的目标是每股收益以年化速度增长。这是一个现实的前景。如果事实证明属实，这将为股价带来持久的推动力。