要点
11 月 5 日星期四，Sandisk (SNDK +3.55%) 股价下跌约 22%，这给这家闪存制造商带来了痛苦。截至撰写本文时，股价约为 806 美元，较 6 月 25 日创纪录的收盘价 2,335 美元下跌约 64%。
周四的下跌延续了 11 月 3 日中期选举后开始的人工智能数据中心股票的抛售，因为投资者权衡选举结果是否会减缓数据中心建设。
而且速度很快。 10 月 29 日，Sandisk 收盘价约为 1,330 美元，当天该公司公布了第一财季业绩，并预计本季度利润将更高。因此，尽管该公司的前景要求盈利继续增长，但该成长型股票在过去一周下跌了约 39%。
我认为抛售最终使该股票达到了值得支付的价格。我会用 Sandisk 的指导来设置它。
盈利仍在增长，只是速度较慢
Sandisk 在 2027 年第一财季（截至 2026 年 10 月 2 日）的非 GAAP（调整后）每股收益环比增长 26%，达到 49.51 美元，这表明了公司发生了多大的变化。此前，2026 年第三财季环比增长 278%，第四财季环比增长 68%。第一财季收入达到 110 亿美元，环比增长 23%，同比增长 378%，其中数据中心客户约占 48 亿美元。对于第二财季，管理层预计调整后每股收益为 55 美元至 57 美元，这意味着比第一财季中值增长约 13%。
简而言之，利润仍在攀升。但增长率正在迅速放缓，并且可能会继续下降。
毕竟，内存利润可能会快速波动。一年前，2026 年第一财季，Sandisk 调整后每股收益仅为 1.22 美元，毛利率约为 30%。
截至 2025 年 3 月 28 日的三个月内，调整后每股亏损为 0.30 美元。
确实，该公司现在看起来有所不同。去年同期数据中心收入不到 3 亿美元，毛利率此后攀升至 85%。但闪存仍然是一种当供大于求时价格可能下跌的产品，Sandisk 的盈利可能会随之下降。
该股的定价适合短暂的繁荣
Sandisk 的指导仅涵盖一个季度，因此最简单的使用方法是将其年化。以 56 美元的中点计算，四个季度的调整后利润总计约为 224 美元。该股股价约为 806 美元，交易价格不到年化收益的 4 倍。
换句话说，按照目前的价格，买家支付的利润还不到四年的利润。即使从实际业绩来看，过去四个季度的股价也约为市盈率的 7 倍。
相比之下，截至 10 月 29 日收盘，该股的交易价格约为年化指导收益的 6 倍。
由于估值如此之低，投资者似乎预计繁荣的利润将在几年内消失。我认为对于一家存储器公司来说，这是一个合理的担忧。这也是为什么我不会支付比目前股票价格更高的价格。
纳斯达克 · 截至 2026 年 11 月 6 日美国东部时间下午 4:00
我要为股票支付什么费用？
我的价格约为每股 900 美元——按照第二财季指导速度，四年收益将等于我所支付的价格。对我来说，要求一家如此具有周期性的公司提供超过四年的繁荣水平利润似乎太过分了。
即将到来的股票分割改变了这个数字的外观，但并没有改变它的含义。 11 月 9 日登记在册的每位股东每持有 1 股即可额外获得 7 股。新股在 11 月 19 日收盘后抵达，预计分割调整后的交易将于 11 月 20 日开始。除以 8，我的 900 美元价格约为 112 美元，56 美元的指导中点变为每股 7 美元。
Sandisk 的价格约为 806 美元，低于该价格。当然，下跌如此之快的股票可能会继续下跌。如果闪存价格开始下滑，我的价格背后的收益可能会随之下滑。
考虑到这一点，我会考虑现在持有少量头寸，也许随着时间的推移而不是一次性增加。如果股票在我买入之前回到 900 美元（或分割后的 112 美元）以上，我会推迟买入。