Costco Wholesale (COST +0.27%) 是全球第三大零售商，2026 年第三季度（截至 5 月 10 日）净销售额为 690 亿美元。只有沃尔玛和亚马逊在排名中领先。
在这一领域，好市多 (Costco) 巩固了其作为仓储俱乐部主导运营商的地位。它始终以其朴素、寻宝的购物环境、高品质的商品种类和极低的价格赢得顾客的青睐。该业务在行业中处于领先地位已有一段时间。
您是否应该以 2,000 美元的价格购买这只顶级零售股票并持有五年，目前该股票的交易价格比峰值（截至 9 月 10 日）低 18%？以下是投资者应考虑的最重要因素。
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投资者应始终保留并更新他们想要拥有的企业清单。该名单应重点关注优质公司。 Costco无疑符合这个描述。
公司规模巨大。其巨大的净销售额来自于其仓库平均仅销售约 4,000 个库存单位 (SKU)，这是一个比典型超市更具选择性的产品清单。因此，Costco 与其供应商拥有无与伦比的谈判筹码，这些供应商都在竞相进入半独家名单。这种杠杆作用有助于节省成本，并将成本转嫁给消费者，从而形成极具竞争力的产品定价。
Costco 还受益于客户忠诚度。这得益于其会员业务模式，要求购物者支付年费。第二季度，会员费收入同比增长10.7%，达到14亿美元。这带来了高利润和经常性收入流。
然而，会员资格在美国和加拿大的续订率为 92.2%，也支持重复购物。缴纳年费的家庭更倾向于在好市多花钱，以确保他们从会员资格中获得物有所值。这是每个零售商都希望拥有的。
Costco 是一家全天候企业。它不仅在经济强劲时期表现良好，而且在不利形势下也表现良好。尽管受到新冠肺炎 (COVID-19) 疫情的影响，2020 财年同店销售额仍增长了 7.7%。该指标上一次下降可能要追溯到 2009 财年，当时该指标在房地产崩盘引发的经济衰退期间下降了 4%。即使在近年来通货膨胀加剧的时期，好市多的势头仍然保持着。
纳斯达克：成本
伟大的企业并不总是做出伟大的投资
从历史上看，好市多（Costco）一直是一只非常有利可图的股票。过去五年股价上涨约94%。包括股息在内，总回报率跃升至近105%。
不过，如前所述，该股目前的交易价格较峰值低 17.5%。一直在场外关注这项业务并等待合适机会的投资者可能会认为当前的情况是采取行动的好时机。
然而，估值看起来仍然不具吸引力。在我看来，不存在安全边际。愿意支付 45.4 倍市盈率的投资者今天即可购买该股票。这并不便宜，尽管它比过去五年的平均水平 46.8 略有折扣。
投资者并不认为这是一家出色的公司。 Costco的规模优势、客户忠诚度和稳定的销售增长是令人印象深刻的特点。该业务之所以受到市场高度重视，是因为它稳定且可预测。这使得它在强劲和疲软的经济环境中都成为安全持有。
但这不一定证明支付今天的估值是合理的。这并不意味着该股票将自动成为未来五年的赢家。投资界看重增长。鉴于 Costco 的成熟度，其利润增长肯定会继续放缓。这可能会限制估值的最高水平。
投资者可能需要考虑耐心等待回调。如果市盈率有意义地下降到 30，那么 Costco 将是一个毫不费力地以 2,000 美元买入的机会。但不可能知道这是否或何时会发生。