惠誉评级周三表示，太空探索技术公司 (Space Exploration Technologies Corp.) 的 BBB+ 评级将保持不变，因为该公司对图形处理单元和相关设备的约 400 亿美元主融资租赁做出了具有约束力的承诺。
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该交易符合惠誉的评级案例，并将为该评级机构 2026 年 6 月预测中已包含的计算能力提供资金。 SpaceX 周一宣布，它与 Apollo Global Management, Inc. 管理的一家实体达成了具有约束力的承诺，为其地面计算建设租赁下一代 NVIDIA Vera Rubin 芯片。
此次租赁增加了 SpaceX 的租赁付款额，惠誉并未将其作为债务添加到其主要杠杆指标中。评级机构将计算租赁调整后的杠杆率，并将其用作未来的补充措施。惠誉预计将按照其企业评级标准对待该租赁与其他设备租赁融资一致，不包括债务余额，并将租赁摊销和利息反映为惠誉计算的 EBITDA 的减少。
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SpaceX 预计将在 2026 年底前完成租赁，并于 2027 年上半年交付设备。此次融资由阿波罗和高盛（作为唯一结构代理）牵头的多方承诺。贝莱德 (BlackRock)、高盛资产管理 (Goldman Sachs Asset Management) 管理的基金以及 KKR 提供咨询服务的资本账户也做出了锚定承诺。
一个 Super Intelligence 客户占 2026 年第三季度合并收入的 34.5%，今年迄今占合并收入的 24.2%，高于一年前的不到 10%。云服务合同通常为期三年，但任何一方均可提前 90 天通知终止。
截至 2026 年 9 月 30 日，铭牌计算量从一年前的 0.6 吉瓦增至 1.7 吉瓦。 Fitch's rating case assumes average nameplate compute of 5.0 gigawatts in 2027 and 9.5 gigawatts in 2028. SI revenue rose to $7.6 billion in the third quarter of 2026 from $0.8 billion a year earlier, driven by a $6.7 billion increase in SI solutions and infrastructure revenue as cloud services agreements activated.
惠誉预计 2026 年底 EBITDA 杠杆率为 1.5 倍，2027 年降至约 1.0 倍。该预测反映出 2026 年收入将接近 500 亿美元，2027 年将接近 2000 亿美元，预测期内 EBITDA 利润率将接近 70%。
截至 2026 年 9 月 30 日，SpaceX 持有 899 亿美元的现金、现金等价物和短期有价证券，加上其 50 亿美元循环信贷安排下的全部可用资金。债务总额为 380 亿美元，在 2031 年 7 月 15 日之前没有到期的重大本金付款。
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